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國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)顯示，1至10月份，城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資同比增長(zhǎng)33.1％，比上年同期加快5.9個(gè)百分點(diǎn)。把這一數(shù)據(jù)與前三季度我國(guó)GDP的增速變化對(duì)比，充分顯示了投資效果得到明顯的體現(xiàn)。同時(shí)，這一數(shù)據(jù)也淡化了今年初人們對(duì)大規(guī)模投資能否保持可持續(xù)性的擔(dān)憂。
如何認(rèn)識(shí)這一輪投資的特征以及明年我國(guó)投資走勢(shì)？針對(duì)人們關(guān)心的這些問題，記者采訪了中國(guó)人民大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院教授鄭超愚。
記者：從目前的數(shù)據(jù)來看，今年以來，我國(guó)投資一直保持著高速增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)，這對(duì)于拉動(dòng)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的企穩(wěn)回升發(fā)揮了重要的作用。您認(rèn)為當(dāng)前我國(guó)投資需求具有哪些特點(diǎn)？
鄭超愚：最大的特點(diǎn)是，伴隨金融危機(jī)，一般而言投資應(yīng)該下降得更快，但是我國(guó)實(shí)行反周期需求管理，投資需求逆周期增長(zhǎng)，這是最成功之處。說明我國(guó)反周期需求管理，即積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策效果明顯，也說明我國(guó)應(yīng)對(duì)危機(jī)反應(yīng)較快、力度較大，實(shí)現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)的企穩(wěn)回升，在擴(kuò)大國(guó)內(nèi)需求方面非常成功。
此外，如果考慮到物價(jià)因素，今年我國(guó)的投資增速更快。今年以來，PPI價(jià)格指數(shù)、上游產(chǎn)品價(jià)格下降得較快。因?yàn)樯嫌萎a(chǎn)品的價(jià)格是順周期的，比消費(fèi)需求下跌的幅度更大。
記者：今年上半年一些人還在擔(dān)心我國(guó)大規(guī)模的投資計(jì)劃是否具有可持續(xù)性這一問題，從目前的狀況來看，您認(rèn)為明年我國(guó)的投資能否繼續(xù)保持高增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)？
鄭超愚：明年投資增速有可能會(huì)低一些，但是不會(huì)下降很多。投資需求的增長(zhǎng)是在反需求管理的背景下出現(xiàn)的，預(yù)計(jì)明年投資的趨勢(shì)應(yīng)當(dāng)考慮以下三個(gè)因素：
一是對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的判斷，看整體經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇狀況。從目前來看，我國(guó)經(jīng)濟(jì)還在企穩(wěn)回升，世界經(jīng)濟(jì)也出現(xiàn)復(fù)蘇的跡象，但是基礎(chǔ)還不牢固，經(jīng)濟(jì)反彈前景不確定。刺激經(jīng)濟(jì)政策的退出還要看經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇。
二是投資需求的增長(zhǎng)主要是政府投資、基礎(chǔ)設(shè)施投資、國(guó)有企業(yè)投資。將來經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、經(jīng)濟(jì)環(huán)境改善之后，政府投資、基礎(chǔ)設(shè)施投資、國(guó)有企業(yè)投資減少了，民間投資、民營(yíng)企業(yè)投資、加工投資等直接的生產(chǎn)投資都有可能上來，這也是一個(gè)補(bǔ)償性的因素。
三是價(jià)格因素。明年的投資品價(jià)格會(huì)抵消一部分，不可能像今年下降得這么厲害。我預(yù)計(jì)，明年投資品價(jià)格指數(shù)積極反彈，有可能由負(fù)轉(zhuǎn)正。
此外，還有一個(gè)長(zhǎng)期的因素，中國(guó)“高儲(chǔ)蓄、高投資、高增長(zhǎng)”的“三高”增長(zhǎng)模式還將保持5到10年。
記者：您認(rèn)為，我國(guó)“三高”的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式將會(huì)持續(xù)幾年，您能詳細(xì)分析一下嗎？
鄭超愚：長(zhǎng)期來講，從經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式看，高投資仍然會(huì)保持下去。對(duì)于這一點(diǎn)，牽涉到一個(gè)問題，就是金融危機(jī)的爆發(fā)，使得人們對(duì)于高儲(chǔ)蓄率產(chǎn)生了新的看法。原來認(rèn)為高儲(chǔ)蓄率是一件壞事，現(xiàn)在來看未必。中國(guó)的高儲(chǔ)蓄是一個(gè)常態(tài)化的過程，而一個(gè)國(guó)家經(jīng)濟(jì)運(yùn)行高速增長(zhǎng)關(guān)鍵是儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)化為投資。儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)化為投資有兩種方式：一是國(guó)內(nèi)投資，轉(zhuǎn)化為國(guó)內(nèi)投資需求；二是儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)化為國(guó)外投資需求，就是貿(mào)易順差。
前幾年我國(guó)有那么高的儲(chǔ)蓄，同時(shí)貿(mào)易順差大，說明儲(chǔ)蓄向投資轉(zhuǎn)化的過程中，我們依靠國(guó)外投資消化了很大的一部分。
金融危機(jī)的爆發(fā)，也讓我們認(rèn)識(shí)到，儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)化為積累，更多的應(yīng)該向國(guó)內(nèi)投資傾斜，靠國(guó)內(nèi)投資需求來消化，而不是依靠貿(mào)易順差。依靠高儲(chǔ)蓄、高投資，中國(guó)經(jīng)濟(jì)還是能夠保持高增長(zhǎng)的。
記者：當(dāng)前，民間投資逐步活躍，您是如何看待的？此外，對(duì)于產(chǎn)能過剩，您有何看法？
鄭超愚：對(duì)于民間投資，我們要看到兩點(diǎn)：一是中小企業(yè)融資難是世界性的難題，金融危機(jī)爆發(fā)后，使得這一問題更加突出，但這是各國(guó)共同的通病，并不能僅僅歸責(zé)于我國(guó)改革的不徹底。二是先有民間投資的下降，才會(huì)出現(xiàn)政府投資的擴(kuò)大。目前國(guó)有投資的大規(guī)模擴(kuò)大，是因?yàn)樯鐣?huì)投資下降才出現(xiàn)的。
此外，壟斷行業(yè)向中小企業(yè)的開放等都是長(zhǎng)期的問題。我們不能把短期因素和長(zhǎng)期因素混為一談。壟斷行業(yè)的開放，這是另外一回事。沒有反周期的問題，這些問題反而更容易解決。
生產(chǎn)過剩是個(gè)常態(tài)，計(jì)劃經(jīng)濟(jì)是供給約束；市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)是需求約束，基本都是過剩。需求和供給是相對(duì)衡量的，我判斷目前絕大部分還是相對(duì)過剩，是由于有效需求不足，由于經(jīng)濟(jì)的萎縮造成的。
如何認(rèn)識(shí)這一輪投資的特征以及明年我國(guó)投資走勢(shì)？針對(duì)人們關(guān)心的這些問題，記者采訪了中國(guó)人民大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院教授鄭超愚。
記者：從目前的數(shù)據(jù)來看，今年以來，我國(guó)投資一直保持著高速增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)，這對(duì)于拉動(dòng)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的企穩(wěn)回升發(fā)揮了重要的作用。您認(rèn)為當(dāng)前我國(guó)投資需求具有哪些特點(diǎn)？
鄭超愚：最大的特點(diǎn)是，伴隨金融危機(jī)，一般而言投資應(yīng)該下降得更快，但是我國(guó)實(shí)行反周期需求管理，投資需求逆周期增長(zhǎng)，這是最成功之處。說明我國(guó)反周期需求管理，即積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策效果明顯，也說明我國(guó)應(yīng)對(duì)危機(jī)反應(yīng)較快、力度較大，實(shí)現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)的企穩(wěn)回升，在擴(kuò)大國(guó)內(nèi)需求方面非常成功。
此外，如果考慮到物價(jià)因素，今年我國(guó)的投資增速更快。今年以來，PPI價(jià)格指數(shù)、上游產(chǎn)品價(jià)格下降得較快。因?yàn)樯嫌萎a(chǎn)品的價(jià)格是順周期的，比消費(fèi)需求下跌的幅度更大。
記者：今年上半年一些人還在擔(dān)心我國(guó)大規(guī)模的投資計(jì)劃是否具有可持續(xù)性這一問題，從目前的狀況來看，您認(rèn)為明年我國(guó)的投資能否繼續(xù)保持高增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)？
鄭超愚：明年投資增速有可能會(huì)低一些，但是不會(huì)下降很多。投資需求的增長(zhǎng)是在反需求管理的背景下出現(xiàn)的，預(yù)計(jì)明年投資的趨勢(shì)應(yīng)當(dāng)考慮以下三個(gè)因素：
一是對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的判斷，看整體經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇狀況。從目前來看，我國(guó)經(jīng)濟(jì)還在企穩(wěn)回升，世界經(jīng)濟(jì)也出現(xiàn)復(fù)蘇的跡象，但是基礎(chǔ)還不牢固，經(jīng)濟(jì)反彈前景不確定。刺激經(jīng)濟(jì)政策的退出還要看經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇。
二是投資需求的增長(zhǎng)主要是政府投資、基礎(chǔ)設(shè)施投資、國(guó)有企業(yè)投資。將來經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、經(jīng)濟(jì)環(huán)境改善之后，政府投資、基礎(chǔ)設(shè)施投資、國(guó)有企業(yè)投資減少了，民間投資、民營(yíng)企業(yè)投資、加工投資等直接的生產(chǎn)投資都有可能上來，這也是一個(gè)補(bǔ)償性的因素。
三是價(jià)格因素。明年的投資品價(jià)格會(huì)抵消一部分，不可能像今年下降得這么厲害。我預(yù)計(jì)，明年投資品價(jià)格指數(shù)積極反彈，有可能由負(fù)轉(zhuǎn)正。
此外，還有一個(gè)長(zhǎng)期的因素，中國(guó)“高儲(chǔ)蓄、高投資、高增長(zhǎng)”的“三高”增長(zhǎng)模式還將保持5到10年。
記者：您認(rèn)為，我國(guó)“三高”的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式將會(huì)持續(xù)幾年，您能詳細(xì)分析一下嗎？
鄭超愚：長(zhǎng)期來講，從經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式看，高投資仍然會(huì)保持下去。對(duì)于這一點(diǎn)，牽涉到一個(gè)問題，就是金融危機(jī)的爆發(fā)，使得人們對(duì)于高儲(chǔ)蓄率產(chǎn)生了新的看法。原來認(rèn)為高儲(chǔ)蓄率是一件壞事，現(xiàn)在來看未必。中國(guó)的高儲(chǔ)蓄是一個(gè)常態(tài)化的過程，而一個(gè)國(guó)家經(jīng)濟(jì)運(yùn)行高速增長(zhǎng)關(guān)鍵是儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)化為投資。儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)化為投資有兩種方式：一是國(guó)內(nèi)投資，轉(zhuǎn)化為國(guó)內(nèi)投資需求；二是儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)化為國(guó)外投資需求，就是貿(mào)易順差。
前幾年我國(guó)有那么高的儲(chǔ)蓄，同時(shí)貿(mào)易順差大，說明儲(chǔ)蓄向投資轉(zhuǎn)化的過程中，我們依靠國(guó)外投資消化了很大的一部分。
金融危機(jī)的爆發(fā)，也讓我們認(rèn)識(shí)到，儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)化為積累，更多的應(yīng)該向國(guó)內(nèi)投資傾斜，靠國(guó)內(nèi)投資需求來消化，而不是依靠貿(mào)易順差。依靠高儲(chǔ)蓄、高投資，中國(guó)經(jīng)濟(jì)還是能夠保持高增長(zhǎng)的。
記者：當(dāng)前，民間投資逐步活躍，您是如何看待的？此外，對(duì)于產(chǎn)能過剩，您有何看法？
鄭超愚：對(duì)于民間投資，我們要看到兩點(diǎn)：一是中小企業(yè)融資難是世界性的難題，金融危機(jī)爆發(fā)后，使得這一問題更加突出，但這是各國(guó)共同的通病，并不能僅僅歸責(zé)于我國(guó)改革的不徹底。二是先有民間投資的下降，才會(huì)出現(xiàn)政府投資的擴(kuò)大。目前國(guó)有投資的大規(guī)模擴(kuò)大，是因?yàn)樯鐣?huì)投資下降才出現(xiàn)的。
此外，壟斷行業(yè)向中小企業(yè)的開放等都是長(zhǎng)期的問題。我們不能把短期因素和長(zhǎng)期因素混為一談。壟斷行業(yè)的開放，這是另外一回事。沒有反周期的問題，這些問題反而更容易解決。
生產(chǎn)過剩是個(gè)常態(tài)，計(jì)劃經(jīng)濟(jì)是供給約束；市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)是需求約束，基本都是過剩。需求和供給是相對(duì)衡量的，我判斷目前絕大部分還是相對(duì)過剩，是由于有效需求不足，由于經(jīng)濟(jì)的萎縮造成的。
