天瑞儀器:行業(yè)東風(fēng)漸,躊躇宏圖展

近日我們到公司做了實(shí)地拜訪,同時(shí)利用公開資料開展了研究,要點(diǎn)如下:

輕資產(chǎn),上下游分散。公司自主技術(shù)研發(fā)、產(chǎn)品設(shè)計(jì),公司產(chǎn)品所需之零配件部分采購,部分采用外協(xié)加工,部分自行生產(chǎn),最后由公司生產(chǎn)部門完成產(chǎn)品組裝和測(cè)試,因而公司固定資產(chǎn)占比較小,屬于輕資產(chǎn)型公司。從市場結(jié)構(gòu)來看,公司所在儀器儀表行業(yè)上下游分散,不存在對(duì)單一供應(yīng)商和單一客戶重大倚賴的情況。

政策催生需求,國內(nèi)RoHS市場獨(dú)占鰲頭。中國是全球電子產(chǎn)品出口大國,2006年歐盟RoHS等環(huán)保法令的推出帶來了環(huán)境保護(hù)市場的“井噴”式增長,公司以技術(shù)優(yōu)勢(shì)和成本優(yōu)勢(shì)成為這一市場的領(lǐng)先者。目前公司在RoHS市場的銷售平穩(wěn),主要的需求一是更新需求,二是消費(fèi)電子行業(yè)新技術(shù)、新產(chǎn)品更新快,產(chǎn)品制造商也有新陳代謝,從而形成對(duì)公司產(chǎn)品的新增需求。公司產(chǎn)品銷售數(shù)量呈增長態(tài)勢(shì),但由于市場競爭激烈,平均單價(jià)下滑,導(dǎo)致收入增長乏力。

質(zhì)譜儀存進(jìn)口替代機(jī)會(huì)。目前國內(nèi)質(zhì)譜儀市場被進(jìn)口產(chǎn)品壟斷,主要原因是國內(nèi)質(zhì)譜儀工藝、配套不及國外廠商,品牌也不及國外產(chǎn)品。公司質(zhì)譜儀產(chǎn)品線正在穩(wěn)步發(fā)展,未來有望貢獻(xiàn)收入,但存在較大的不確定性。