核心提示:
產(chǎn)業(yè)各環(huán)節(jié)整體崛起,設(shè)想在未來,展訊/RDA/聯(lián)芯科技設(shè)計基帶和AP芯片,由中芯國際先進(jìn)制程工廠進(jìn)行晶圓制造,并在長電科技完成封裝測試,最后到達(dá)中華酷聯(lián)三星LG等終端廠商,并銷往全世界消費(fèi)者手中,這就是集成電路產(chǎn)業(yè)的中國夢,這些產(chǎn)業(yè)鏈龍頭公司即我們建議重點(diǎn)關(guān)注的“旗艦組合”。
展訊/RDA
展訊、RDA是大陸除海思外最大的兩家芯片設(shè)計公司。展訊強(qiáng)于基帶,RDA強(qiáng)在射頻,從這個角度,兩家業(yè)務(wù)具有互補(bǔ)性;但同時,兩家都對客戶提供集成了RF、BB的套片,因此存在激烈的市場競爭。如果兩家都被紫光集團(tuán)收購,后續(xù)不排除進(jìn)行業(yè)務(wù)整合的可能性。
展訊陳大同2013年12月曾表示,紫光收購?fù)瓿芍,展訊可能會在A股上市。
紫光集團(tuán)此次并購由中國進(jìn)出口銀行和國家開發(fā)銀行提供并購貸款,總交易金額約110億元人民幣,假設(shè)其中80億元是貸款,利率5%,每年的利息就有4億元。另外,在實行注冊制后,新股大量上市可能會導(dǎo)致估值中樞逐步下移。由于這兩項因素,我們認(rèn)為如果紫光集團(tuán)選擇比較快的方式讓展訊在A股上市,會有助于緩解其財務(wù)壓力并提高投資回報。