核心提示:
產(chǎn)業(yè)各環(huán)節(jié)整體崛起,設想在未來,展訊/RDA/聯(lián)芯科技設計基帶和AP芯片,由中芯國際先進制程工廠進行晶圓制造,并在長電科技完成封裝測試,最后到達中華酷聯(lián)三星LG等終端廠商,并銷往全世界消費者手中,這就是集成電路產(chǎn)業(yè)的中國夢,這些產(chǎn)業(yè)鏈龍頭公司即我們建議重點關注的“旗艦組合”。
展訊/RDA
展訊、RDA是大陸除海思外最大的兩家芯片設計公司。展訊強于基帶,RDA強在射頻,從這個角度,兩家業(yè)務具有互補性;但同時,兩家都對客戶提供集成了RF、BB的套片,因此存在激烈的市場競爭。如果兩家都被紫光集團收購,后續(xù)不排除進行業(yè)務整合的可能性。
展訊陳大同2013年12月曾表示,紫光收購完成之后,展訊可能會在A股上市。
紫光集團此次并購由中國進出口銀行和國家開發(fā)銀行提供并購貸款,總交易金額約110億元人民幣,假設其中80億元是貸款,利率5%,每年的利息就有4億元。另外,在實行注冊制后,新股大量上市可能會導致估值中樞逐步下移。由于這兩項因素,我們認為如果紫光集團選擇比較快的方式讓展訊在A股上市,會有助于緩解其財務壓力并提高投資回報。