“煤飛色舞”漸黯然 產(chǎn)品價格下跌成“禍魁”

開灤股份18日發(fā)布的半年度業(yè)績預(yù)減公告稱，預(yù)計凈利潤同比銳減58%至62%。經(jīng)濟上升周期內(nèi)的“煤飛色舞”的榮光如今已漸黯然。根據(jù)wind最新統(tǒng)計數(shù)據(jù)，在產(chǎn)品價格持續(xù)走低的背景下，目前已經(jīng)發(fā)布中報預(yù)告的18家煤炭類上市公司中，13家業(yè)績預(yù)減；51家已發(fā)布中報預(yù)告的有色金屬類上市公司中，16家預(yù)減，8家續(xù)虧，5家首虧。從煤炭有色類公司整體來看，中報預(yù)喜的公司家數(shù)不足3成。相關(guān)分析認為，下半年全球資源價格走勢撲朔迷離，相關(guān)上市公司業(yè)績將繼續(xù)隨“價”而動。

中報隨“價”而降

從大趨勢上看，煤炭和有色金屬的價格從2012年下半年起步入下行通道，且在2013年上半年沒有出現(xiàn)過任何大級別的反彈行情，令相關(guān)上市公司中報業(yè)績承壓。根據(jù)wind統(tǒng)計數(shù)據(jù)，神火股份等6家煤炭類公司業(yè)績預(yù)減，其中平莊能源預(yù)減幅度高達90%；另有煤氣化預(yù)計續(xù)虧2億元，遠興能源首虧1億元，中煤能源等4家公司沒有公布具體幅度，但預(yù)告凈利潤有所下降。而在有色板塊上市公司中，辰州礦業(yè)等16家公司中報預(yù)減，其中五礦稀土中期業(yè)績預(yù)降超過90%。

產(chǎn)品價格下跌無疑成為相關(guān)上市公司中期業(yè)績“不及格”的“禍魁”。以煤炭為例，17日最新發(fā)布的環(huán)渤海動力煤平均價格指數(shù)收報583點，環(huán)比下滑1.52%，再創(chuàng)5年新低。業(yè)內(nèi)人士對中國證券報記者分析說，價格下降的港口規(guī)格品數(shù)量迅速增加，表明煤炭價格下滑勢頭明顯增強，在此背景下，煤炭生產(chǎn)企業(yè)庫存高企，利潤攤薄。

開灤股份18日發(fā)布半年度業(yè)績預(yù)減公告，預(yù)計凈利潤4.3億元，同比減少58%至62%。公司解釋說，上半年受國內(nèi)外宏觀經(jīng)濟走勢和下游行業(yè)需求持續(xù)低迷影響，公司主要產(chǎn)品煤炭和焦炭價格下降幅度較大。露天煤業(yè)于15日發(fā)布重大經(jīng)營環(huán)境變化公告，2013年合同煤綜合售價僅為134元/噸，同比下降11%，導(dǎo)致1-6月歸屬于上市公司股東的利潤總額僅10億元左右，同比減少約45%。

覆巢之下，沒有完卵，即便下游客戶相對穩(wěn)定的大型國企也不能幸免。上海證券16日發(fā)布研報稱，上半年煤炭行業(yè)利潤下降近50%，其中，“一哥”神華上半年平均利潤下降近20%。

與煤炭“同病相憐”的有色金屬公司也受到產(chǎn)品價格下滑的拖累，業(yè)績預(yù)降公司超過半數(shù)。中色股份12日發(fā)布中報預(yù)告，公司2013年上半年實現(xiàn)盈利僅1391萬元到3478萬元，同比大幅下滑50-80%，公司分析業(yè)績變動原因說，報告期內(nèi)有色金屬及稀土產(chǎn)品價格持續(xù)走低，公司相關(guān)業(yè)務(wù)利潤大幅減少，導(dǎo)致盈利較上年同期大幅減少。在黃金價格大幅跳水的背景下，紫金礦業(yè)預(yù)計公司2013年上半年歸屬于上市公司股東的凈利潤與上年同期相比下降45%-55%。公司表示，因金屬價格下跌導(dǎo)致產(chǎn)品庫存價值降低，需要相應(yīng)提取減值，因此報表將較為“難看”。

后市不容樂觀

恒邦股份預(yù)計2013年凈利潤將在-30%到10%之間變動，公司解釋說，2013年經(jīng)濟形勢難以預(yù)測，有色金屬價格不太穩(wěn)定。相關(guān)分析認為，大宗商品價格仍將是資源類上市公司業(yè)績的首要影響因素。2013年下半年，美國量化寬松退出、國際局勢動蕩、國內(nèi)經(jīng)濟形勢依然復(fù)雜，這些都將對煤炭和有色金屬價格產(chǎn)生很大影響，從而繼續(xù)主導(dǎo)相關(guān)上市公司的業(yè)績。

在宏觀經(jīng)濟增速下滑以及節(jié)能環(huán)保政策不斷加碼的背景下，多數(shù)業(yè)內(nèi)人士都看淡煤炭和有色的后市表現(xiàn)。然而值得注意的是，近期部分有色品種出現(xiàn)止跌跡象，除了金價有所回升，產(chǎn)能過剩的稀土行業(yè)也持續(xù)反彈了一段時間。東興證券16日發(fā)布研究報告認為，以稀土為代表的新金屬材料行業(yè)供需均有改善，價格有持續(xù)性反彈空間，近期將維持上漲態(tài)勢。倘若上漲行情持續(xù)，相關(guān)上市公司產(chǎn)能釋放將帶動利潤回升。

然而目前為止，煤炭行業(yè)尚未出現(xiàn)任何好轉(zhuǎn)跡象。隨著秦皇島動力煤價格屢創(chuàng)新低，煤炭產(chǎn)地價格也不斷向下調(diào)整。15日最新發(fā)布的中國太原煤炭交易價格指數(shù)再創(chuàng)新低，其中動力煤指數(shù)90.90點，下跌0.83點；煉焦煤指數(shù)87.05點，下跌0.75點；噴吹煤指數(shù)105.06點，下跌1.37點。

雖然煤價下跌導(dǎo)致煤炭公司利潤遠不如前，但不少煤炭上市公司仍然在增加產(chǎn)量，希望通過薄利多銷來搶占市場份額。云煤能源日前就發(fā)布公告，擬注入的4煤礦均將恢復(fù)生產(chǎn)。相關(guān)分析認為，高庫存在年底前很難真正緩解，導(dǎo)致煤炭價格回升困難重重，公司凈利潤維持低位乃至出現(xiàn)虧損不可避免。某煤炭類上市公司負責(zé)人向中國證券報記者透露，如今各煤種都在經(jīng)歷高庫存和低價格，與以往不同的是，煤炭企業(yè)即便再降價，也不能換來銷量的增加。產(chǎn)品銷售“亞歷山大”，限產(chǎn)停產(chǎn)損失更為慘重，多家煤炭類上市公司目前均把希望寄托在政府“救市”的預(yù)期上。

細分品種存機會

從中報預(yù)告來看，雖然煤炭有色類上市公司整體低迷，但也不乏個別亮點公司。在51家已經(jīng)披露中報預(yù)告的有色金屬類上市公司中，魯豐股份等5家公司實現(xiàn)扭虧，云南鍺業(yè)等9家上市公司業(yè)績實現(xiàn)預(yù)增。

魯豐股份預(yù)計上半年實現(xiàn)凈利潤500萬到1000萬元，同比扭虧為盈。公司解釋說，青島潤豐鋁箔有限公司實現(xiàn)扭虧影響了公司業(yè)績。而云南鍺業(yè)預(yù)報中期凈利潤同比增長20%-70%。公司直言，除了產(chǎn)品銷量出現(xiàn)增長，價格也出現(xiàn)上升。鍺礦成為極少數(shù)抗跌上漲品種。

相關(guān)分析師對中國證券報記者表示，雖然整體來看煤炭有色行業(yè)機會不多，但部分細分品種、尤其是以鋰、鍺、鎢等為代表的新型金屬材料品種或投資機會依然存在。而供需改善已現(xiàn)、價格反轉(zhuǎn)向上的小金屬，比如稀土、永磁行業(yè)等也會令上市公司受益�！昂芏嘈虏牧瞎�司受經(jīng)濟周期的影響較小，在結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的背景下，反而存在逆勢成長的可能�！痹摲治鰩熣f，某些主營碳酸鋰、釹鐵硼、高溫合金以及特種超硬材料的上市公司仍然有望迎來較高的業(yè)績增長。