中國太陽能光伏企業(yè)海外收購之路

中國大型太陽能制造企業(yè)正在購買海外資產(chǎn)，但沉重的債務負擔可能導致這些企業(yè)成為國內(nèi)被收購的目標。 

目前全球太陽能制造行業(yè)充斥著產(chǎn)能過剩，整合時機已經(jīng)成熟，中國也包括在內(nèi)。中國大型太陽能制造企業(yè)在擴張過程中債務雪球越滾越大。 

美國投資公司MaximGroup公布的相關數(shù)據(jù)顯示，截至去年第一季度末，包括尚德電力(STP)、英利綠色能源控股(YGE)、賽維LDK光伏硅科技有限公司(LDK)在內(nèi)的中國十大上市太陽能公司總債務達到175億美元，自由現(xiàn)金流量損失為40億美元。 

清潔能源市場研究公司GTMResearch的分析師夏瑪-梅塔(Shyam Mehta)表示：“從戰(zhàn)略上來說，海外資產(chǎn)可能將被證明是極具誘惑力的。”中國企業(yè)是全球太陽能電池生產(chǎn)領域的主導者，不過美國去年對中國制造的太陽能板開征高額關稅，歐盟也對中國企業(yè)發(fā)起了反傾銷與反補貼調(diào)查。夏瑪-梅塔表示：“收購一家歐洲企業(yè)將為一家中國企業(yè)提供一條進入歐洲的免稅通道。從資產(chǎn)負債表角度來看，中國大型太陽能企業(yè)表現(xiàn)非常差，因此像中國國家開發(fā)銀行等貸款機構將為這些企業(yè)提供更多戰(zhàn)略收購資金�！� 

中國漢能控股集團已經(jīng)收購了幾家處于掙扎之中的歐美太陽能制造商。漢能控股在去年以略超過5億美元的價格，收購了德國太陽能電池制造商Q-Cells子公司Solibro。另外，漢能控股在今年早些時候收購了美國太陽能電池制造商MiaSole公司。漢能控股高管并未公布 MiaSole交易的價格，不過表示交易價格遠遠低于MiaSole在2008年的市值高峰值12億美元。 

夏瑪-梅塔在一個報告中表示，無論海外資產(chǎn)具有多大的吸引力，隨著中國政府推動國內(nèi)太陽能企業(yè)的整合，并非所有中國大型太陽能企業(yè)都能生存下去。這意味著像英利綠色能源控股、尚德電力等企業(yè)不僅是陷入困境的西方太陽能企業(yè)潛在買家，還可能成為中國其他企業(yè)的收購目標，因為這些大型太陽能企業(yè)的資產(chǎn)負債表表現(xiàn)疲弱。

大部分中國大型太陽能企業(yè)急需進行資本重組，但并不是所有這類企業(yè)都可能成為中國國有貸款機構繼續(xù)慷慨解囊的受益者。