LED照明旺季不旺長線看好電子企業(yè)崛起

提前公布明日建倉必漲6%股票30分前A股剛剛發(fā)布重大利好消息股民4次踏空很絕望莊家：你底牌暴露了女股民非�！昂蠡凇蓖砩先プ黾媛毐局苡^點：上周電子板塊回調主要源于資金熱點切換以及市場對電子新品預期過高所致，蘋果IP5C的定價則成了導火索。

我們認為，行業(yè)旺季不旺和較高估值在短期內仍會壓制板塊表現(xiàn)，不過我們長線看好在“企業(yè)家精神、工程師紅利、本土需求、資本助力”的背景下中國優(yōu)質電子企業(yè)的崛起。建議基于長線趨勢，布局下半年業(yè)績顯著改善或回調后績優(yōu)成長股，重點推薦迎來經營拐點的立訊精密、業(yè)績確定的安防板塊，以及趨勢向好的LED照明板塊。

8月景氣略有回升，但旺季不明顯。最新8月臺灣電子營收總體相對7月略有回升，臺積電雖創(chuàng)新高，但因高端智能機需求放緩，其高階制程開工率已在回落并對Q4謹慎，智能機產業(yè)鏈總體未顯現(xiàn)應有旺季效應，上游被動元件、面板、觸控等子行業(yè)亦相對謹慎。我們認為智能終端更應從滲透率轉向精選配臵升級和產業(yè)轉移加速子版塊，包括微電聲、連接器/結構件、鋰電池、攝像頭、FPC等子行業(yè)優(yōu)質公司仍值得持續(xù)關注，如臺灣FPC產業(yè)鏈近幾月均保持高景氣，國內立訊精密FPC工廠亦已完全滿載，未來更有望在海外客戶突破。

蘋果供應鏈勿需過度悲觀，布局份額大幅提升的大陸廠商。盡管IP5C價格過高及運營商套餐調整讓市場失望，不過在中國首發(fā)以及年底前移動TD-LTE版仍是正向因素。不過否認，蘋果正進入新一輪新品周期，iPad5以及高清版iPadmini望在年底或明年初發(fā)布，且最受期待的大改版iPhone6亦望明年二季度發(fā)布，而iWatch以及iTV我們預期在明年能見端倪，對于供應鏈蘋果仍是最佳客戶。我們暫且不對蘋果出貨量作樂觀預測，但在蘋果支持下，大陸供應鏈加速崛起是大趨勢，尤其是大量產品新導入和份額有望大幅提升的大陸廠商，這類公司即使蘋果新品銷售不佳也可享受份額提升的確定增長，我們首推的立訊精密即屬于此類公司，此外，回調后的歌爾聲學、德賽電池等亦可布局。

安防龍頭高增長確定，長期趨勢清晰。前期大華發(fā)布股權激勵草案提出今年增長不低于60%的授予條件，以及�？抵袌髮η叭�季度30-50%的超預期展望，均給市場送上了業(yè)績定心丸。實際上，也側面回答了此前市場對下半年價格惡性競爭的擔心，我們了解到產品降價主要來自成本降低和產品換代，以及龍頭公司推出入門級高清產品。我們認為，智慧城市建設加速、高清智能化升級以及民用和運營市場啟動仍是安防行業(yè)持續(xù)向好的動力，未來行業(yè)龍頭集中度提升是大趨勢，我們堅定推薦兩大一小組合“海康、大華和安居寶”。

尤其是�？岛桶簿訉�，均為下半年業(yè)績確定且有低估值優(yōu)勢。

LED照明8月改善，9月望更進一步。8月臺灣芯片和封裝環(huán)比均略有改善，整體不算太旺主要受累于大尺寸背光市場仍然較淡，而LED照明相對略好，我們判斷9月望更進一步。近期飛利浦、科銳、億光等品牌大廠均推出更低價的LED球泡燈新品，LED照明進入滲透率快速提升期，國際大廠普遍展望2015年LED照明滲透率將達50%以上。我們調研大陸主要芯片廠如三安等開工率維持較高狀態(tài)，訂單能見度在2-3個月。建議重點關注“三安、陽光和聚飛”組合：三安海外并購收網，且和兆馳、陽光合作證明國產化趨勢加速，三季趨勢向好，重點推薦！陽光近期與三安強強聯(lián)合亦能進一步壓縮成本，享受長線照明趨勢！聚飛持續(xù)受益手機和平板背光份額提升，近期IP5S雙閃光燈配臵亦對它是較好趨勢。

把握三大主線。我們核心標的包括：智能終端(立訊精密、歌爾聲學、錦富新材)、安防(�？低�視、大華股份、安居寶)、LED(三安光電、陽光照明、聚飛光電)，以及微電聲、連接器/結構件、鋰電池、攝像頭、FPC等子行業(yè)優(yōu)質公司，立訊精密三季展望超預期，迎來經營拐點，仍堅定首推；錦富新材收購三星供應商加速產業(yè)鏈垂直整合，值得關注。其他短期仍有業(yè)績壓力、但明年確定且可長線看好公司如大族、興森亦可在四季度關注。