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核心提示：
奧巴馬終于取得連任，吃下定心丸的投資者，風(fēng)險(xiǎn)偏好的情緒也得到提振。這使得紐約商業(yè)交易所（NYMEX）原油價(jià)格在85美元／桶處得到支撐�！ ∪欢�，在世界經(jīng)濟(jì)趨弱形勢(shì)下，世界各大經(jīng)濟(jì)體被迫不斷地向市場(chǎng)注入流動(dòng)性。隨著QE3利好兌現(xiàn)、地緣爭(zhēng)端淡化，原油價(jià)格并沒(méi)有迎來(lái)久違的暴漲行情，反而是一次次的暴跌讓市場(chǎng)的投資者手足無(wú)措�！ 〕�(jí)颶風(fēng)“桑迪”的來(lái)臨不僅沒(méi)有支撐原油上漲，更是給持續(xù)低迷的國(guó)際油價(jià)雪上加霜，國(guó)際原油市場(chǎng)仍然延續(xù)此前的震蕩跌勢(shì)。但也有分析人士認(rèn)為，現(xiàn)在原油價(jià)格的頹勢(shì)，與近年來(lái)發(fā)展迅速的頁(yè)巖氣不無(wú)關(guān)系。據(jù)記者了解，隨著壓裂技術(shù)的發(fā)展，美國(guó)頁(yè)巖氣行業(yè)得到空前的繁榮，以及近年來(lái)頁(yè)巖氣的資本化運(yùn)作使資金源源不斷地涌向這個(gè)行業(yè)，從而使美國(guó)天然氣產(chǎn)量大幅飆升�！ 〔贿^(guò)，由于天然氣長(zhǎng)途運(yùn)輸較為困難，而且利潤(rùn)率也低于原油，導(dǎo)致美國(guó)在開(kāi)采了大量頁(yè)巖氣之后，沒(méi)有辦法銷售到其他國(guó)家，美國(guó)天然氣價(jià)格也暴跌至亞洲市場(chǎng)的四分之一。為此投資者不禁想象，如果發(fā)生在美國(guó)天然氣市場(chǎng)的一幕能夠復(fù)制到原油市場(chǎng)，油價(jià)是否會(huì)大幅下挫？ 大選結(jié)果提振原油價(jià)格 大選的結(jié)果沒(méi)有出來(lái)時(shí)，截至11月5日，原油期貨價(jià)格亞市一直徘徊于85美元／桶下方，投資者維持著謹(jǐn)慎。但根據(jù)上周紐約原油期貨價(jià)格可以看出，由于美國(guó)非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)推動(dòng)美元匯率上漲，以及市場(chǎng)對(duì)經(jīng)歷了“桑迪”颶風(fēng)以后的能源需求下降的前景感到擔(dān)心，油價(jià)在上周的交易中下跌近2％�！ ∑渲校瑑H11月2日，NYMEX12月份交割的輕質(zhì)原油期貨價(jià)格就下跌2.23美元，報(bào)收于84.86美元／桶，跌幅為2.6％。這意味著紐約油價(jià)創(chuàng)下自7月份以來(lái)的最低收盤價(jià)。在本周的交易中，紐約油價(jià)下跌了1.7％，連續(xù)第三個(gè)星期走軟。 對(duì)此，中證期貨能源化工研究員劉建認(rèn)為，近一段時(shí)間油價(jià)下跌主要是由于美聯(lián)儲(chǔ)QE3后資金并未大量流入商品和金融市場(chǎng)，市場(chǎng)前期對(duì)此政策預(yù)期較高，但實(shí)際效果不明顯，因而造成了漲勢(shì)回吐，其主要原因在于美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇緩慢，企業(yè)信心依舊薄弱，流動(dòng)性并未進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)，而是留存于銀行系統(tǒng)之內(nèi)�！ ⊥瑫r(shí)，他也認(rèn)為由于美國(guó)政府在9月初大量向市場(chǎng)傳遞將干預(yù)石油市場(chǎng)的信號(hào)，對(duì)市場(chǎng)形成了較強(qiáng)的壓力，在10月中旬，美國(guó)政府又再度向市場(chǎng)傳遞美國(guó)將出口石油的虛假信號(hào)，進(jìn)一步引導(dǎo)市場(chǎng)。其次，由于7～8月份北海原油減產(chǎn)、美國(guó)多家煉廠事故在9月份陸續(xù)恢復(fù)正常，對(duì)供應(yīng)形成了較明顯壓力�！ �(jù)美國(guó)能源信息署（EIA）最新發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，在截至10月26日的4周中，美國(guó)汽油需求為日均870萬(wàn)桶，較上年同期高出0.1％。此前，國(guó)際能源機(jī)構(gòu)（IEA）將其對(duì)全球石油需求增幅的預(yù)期從8％調(diào)低至7％。根據(jù)預(yù)測(cè)報(bào)告，石油需求在2017年以前將年均增長(zhǎng)1.2％，最后達(dá)到每天9570萬(wàn)桶，去年的日均需求量為8900萬(wàn)桶。同時(shí)，受累于全球經(jīng)濟(jì)，世界主要分析機(jī)構(gòu)近期紛紛調(diào)低中長(zhǎng)期石油需求預(yù)期。未來(lái)的原油需求正在開(kāi)始步入下行區(qū)間�！ ⒔ㄕJ(rèn)為，近期油價(jià)延續(xù)弱勢(shì)回落的可能性較大，但預(yù)計(jì)下方空間不大，年底前有望回落至80美元或略低，但重回年內(nèi)低點(diǎn)76美元的可能性很小。其原因在于全球供需平衡的再度打破，其中供應(yīng)方面主要來(lái)自于伊拉克、安哥拉和美國(guó)、北海產(chǎn)量的增長(zhǎng)，而需求方面，由于美國(guó)消費(fèi)淡季的到來(lái)，中國(guó)進(jìn)口的持續(xù)縮減和歐洲經(jīng)濟(jì)疲軟引發(fā)的石油消費(fèi)趨弱，共同形成了原油供需的不平衡。但從目前經(jīng)濟(jì)情況來(lái)看，預(yù)計(jì)全球經(jīng)濟(jì)探底回升的可能性較大，因此油價(jià)繼續(xù)跌至年內(nèi)低點(diǎn)的可能性也不大�！ ∷A(yù)計(jì)，奧巴馬連任后，美國(guó)本土原油產(chǎn)量增長(zhǎng)將會(huì)明顯放緩，但同期消費(fèi)削減速度并不明顯，因而油價(jià)在未來(lái)3年之內(nèi)上漲的可能性較大�！ �頁(yè)巖氣短期內(nèi)不構(gòu)成威脅 據(jù)公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，2008年￣2011年頁(yè)巖氣開(kāi)采技術(shù)實(shí)現(xiàn)突破促使美國(guó)新增1400億立方米天然氣供應(yīng)量，頁(yè)巖氣革命使美國(guó)進(jìn)入低成本制造時(shí)代，可以說(shuō)新一輪信息革命與能源革命，加上未來(lái)的制造業(yè)智能革命，使美國(guó)再次成為超強(qiáng)帝國(guó)。 據(jù)FX168分析師陳詩(shī)介紹，其實(shí)液壓裂化技術(shù)已經(jīng)運(yùn)用到了頁(yè)巖油的生產(chǎn)上，美國(guó)原油及其他液態(tài)烴的產(chǎn)量今年預(yù)計(jì)將增加7％至平均每天1090萬(wàn)桶。這將是美國(guó)原油產(chǎn)量連續(xù)第四年增加，并且是1951年以來(lái)最大的單年度漲幅。據(jù)咨詢公司W(wǎng)oodMackenzie預(yù)計(jì)，美國(guó)頁(yè)巖油的產(chǎn)量預(yù)計(jì)將從今年底的日均160萬(wàn)桶增長(zhǎng)至2020年的420萬(wàn)桶。這意味著到2020年，僅頁(yè)巖油的產(chǎn)量就將超過(guò)今日伊朗和加拿大的產(chǎn)量�！ 〉怯捎谕顿Y者對(duì)頁(yè)巖氣過(guò)度開(kāi)發(fā)，也導(dǎo)致美國(guó)天然氣價(jià)格大幅下跌，今年年初甚至跌至了0.4元／立方米以下，這也直接觸發(fā)全球能源領(lǐng)域的諸多標(biāo)志性事件的發(fā)生，例如：WTI和Brent價(jià)差大幅擴(kuò)大和今年以來(lái)國(guó)內(nèi)外煤價(jià)的暴跌。因此，頁(yè)巖氣開(kāi)發(fā)對(duì)大宗能源品價(jià)格的影響依然不可忽視。正是由于天然氣的替代效應(yīng)，2006年至今，美國(guó)年均原油消費(fèi)量下降2％以上，累計(jì)減少需求1億噸，凈進(jìn)口占比下降10％。供需的緩解也使得北美油價(jià)近幾年低于國(guó)際油價(jià)15美元／桶以上�！ ≡谥袊�(guó)，鉆探一個(gè)探井成本僅約150萬(wàn)美元，大約是美國(guó)EagleFord的1／3。上個(gè)月宣布對(duì)20個(gè)頁(yè)巖氣點(diǎn)的招標(biāo)是中國(guó)首次允許外資企業(yè)以小股東形式參與合資競(jìng)標(biāo)。2011年6月的第一輪被限制在只有國(guó)有企業(yè)參與。對(duì)這個(gè)可能是全球最大的頁(yè)巖氣儲(chǔ)量的開(kāi)采前景，已吸引了諸如BP、雪佛龍、道達(dá)爾和康菲等在內(nèi)的國(guó)際石油巨頭的興趣�！ ”M管勘探結(jié)果顯示全球頁(yè)巖油的儲(chǔ)量非常豐富，據(jù)陳詩(shī)介紹，中國(guó)的儲(chǔ)量甚至位居全球之首，而且頁(yè)巖氣的產(chǎn)量呈現(xiàn)逐年上升之勢(shì)。但是目前頁(yè)巖油生產(chǎn)對(duì)全球石油市場(chǎng)的影響遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能跟頁(yè)巖氣對(duì)天然氣市場(chǎng)的影響相提并論。其原因在于，目前頁(yè)巖油的開(kāi)發(fā)成本遠(yuǎn)高于傳統(tǒng)石油勘探技術(shù)。頁(yè)巖油開(kāi)發(fā)的邊際成本約為90美元／桶，而傳統(tǒng)手段開(kāi)采原油的邊際成本僅為60美元／桶�！ ⊥瑫r(shí)，他認(rèn)為，現(xiàn)在僅有美國(guó)、加拿大等少數(shù)幾個(gè)國(guó)家擁有比較成熟的液壓裂化技術(shù)。中國(guó)等國(guó)家不僅缺乏相關(guān)技術(shù)，甚至連初期的勘探工作都沒(méi)有完成，離量產(chǎn)還有相當(dāng)距離。暴跌的天然氣價(jià)格刺破了頁(yè)巖氣泡沫，令許多經(jīng)營(yíng)頁(yè)巖氣的企業(yè)和投資者蒙受了巨額的損失。這一幕無(wú)疑降低了資本流入頁(yè)巖油行業(yè)的熱情。
