平高電氣：受益特高壓交流建設(shè)進(jìn)度加快 支撐未來(lái)三年業(yè)績(jī)高速增長(zhǎng)

國(guó)網(wǎng)2014年將加快特高壓和配網(wǎng)建設(shè)，爭(zhēng)取“六交四直”年內(nèi)核準(zhǔn)開工，并以構(gòu)建“三華”特高壓同比電網(wǎng)為目標(biāo)，力爭(zhēng)2020年建成“五縱五橫”特高壓交流網(wǎng)架和27回特高壓直流工程。六條交流線路大約有250個(gè)GIS間隔。2013年，僅有一條浙北-福州特高壓交流線路獲批，低于預(yù)期。2014年，包括蒙西-天津、錫盟-棗莊、淮南-上海（北環(huán)）、雅安-武漢等特高壓交流線路極有可能在年內(nèi)獲批。

2013年，公司在國(guó)家電網(wǎng)和南方電網(wǎng)集中招標(biāo)中，高端產(chǎn)品市占率領(lǐng)先，成功中標(biāo)浙北-福州特高壓交流16個(gè)間隔1100KVGIS、西安南11個(gè)間隔800KVGIS、庫(kù)車-巴音郭楞、賀蘭山-黃河二回、烏北-五彩灣750KV工程、新一代智能化電站武漢東擴(kuò)建等重點(diǎn)工程。公司作為特高壓GIS間隔的主力供應(yīng)商，與西電、東北電氣呈現(xiàn)三足鼎立的競(jìng)爭(zhēng)格局，公司特高壓的市場(chǎng)份額約占40%左右，目前浙北福州線路尚有11個(gè)GIS間隔未交貨，另外國(guó)家電網(wǎng)規(guī)劃的6條特高壓交流線路按40%的市場(chǎng)份額來(lái)算，公司約中標(biāo)100個(gè)間隔，也就是未來(lái)三年公司確認(rèn)收入的GIS間隔數(shù)有望達(dá)到接近100個(gè)間隔。

我們預(yù)測(cè)2014年公司交貨20個(gè)特高壓GIS間隔，貢獻(xiàn)收入約27.5億，凈利潤(rùn)約5.5億。如果今年招標(biāo)2-3條特高壓交流線路，公司2015年有望交貨35個(gè)特高壓GIS間隔，貢獻(xiàn)收入約38.5億，凈利潤(rùn)約8.08億元。特高壓產(chǎn)品的未來(lái)大量交貨對(duì)公司利潤(rùn)快速增長(zhǎng)構(gòu)成有利支撐。