金風(fēng)科技：行業(yè)底部反轉(zhuǎn) 龍頭受益顯著

風(fēng)電行業(yè)截至2012年已經(jīng)裝機(jī)超過(guò)75GW，但是國(guó)內(nèi)仍然有大部分的風(fēng)場(chǎng)資源，集中在并網(wǎng)條件較好的南部省區(qū)，發(fā)電集團(tuán)裝機(jī)向南部的轉(zhuǎn)移有效提升了發(fā)電利用小師數(shù)。同時(shí)，2013年哈密-鄭州特高壓線(xiàn)路建成就刺激新疆約7GW風(fēng)場(chǎng)開(kāi)始建設(shè)。而對(duì)于未來(lái)五大電力集團(tuán)的規(guī)劃來(lái)說(shuō)，風(fēng)電裝機(jī)的規(guī)模還是取決于風(fēng)電并網(wǎng)條件及收益率的情況，在近年來(lái)發(fā)電利用小時(shí)數(shù)持續(xù)提升的基礎(chǔ)上，未來(lái)幾年行業(yè)新增裝機(jī)仍有可能維持20%增長(zhǎng)。

招標(biāo)量?jī)r(jià)齊升風(fēng)電行業(yè)底部反轉(zhuǎn)

由于國(guó)家對(duì)于新能源補(bǔ)貼資金的撥付速度加強(qiáng)及風(fēng)電限電情況改善，2013年風(fēng)電招標(biāo)在經(jīng)歷了2012年的低谷(8.2GW)之后出現(xiàn)了大幅度回升(2013年上半年招標(biāo)量同比增長(zhǎng)約80%)，同時(shí)，由于風(fēng)電整機(jī)行業(yè)過(guò)去兩年的整合，部分不具有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的企業(yè)逐漸退出，風(fēng)機(jī)招標(biāo)價(jià)格也出現(xiàn)了回暖，今年前三季度風(fēng)機(jī)價(jià)格回升了10%左右。而由于風(fēng)場(chǎng)建設(shè)一般有6-12個(gè)月的建設(shè)周期，因此，風(fēng)機(jī)量?jī)r(jià)的復(fù)蘇有可能會(huì)在明年一二季度得到體現(xiàn)，有望帶動(dòng)風(fēng)電行業(yè)2014年業(yè)績(jī)反轉(zhuǎn)。

風(fēng)機(jī)龍頭地位顯著將最受益行業(yè)復(fù)蘇

公司近幾年風(fēng)機(jī)市占率逐年提升，2013年上半年風(fēng)機(jī)市占率由2012年的19.5%上升到23.3%，行業(yè)快速?gòu)?fù)蘇將刺激龍頭企業(yè)業(yè)績(jī)改善。

風(fēng)場(chǎng)轉(zhuǎn)讓運(yùn)營(yíng)收入占比未來(lái)有望穩(wěn)步提升

公司目前也在積極轉(zhuǎn)型利潤(rùn)回報(bào)更加穩(wěn)定的風(fēng)電撤節(jié)，上半年轉(zhuǎn)讓風(fēng)場(chǎng)133MW，目前已完成風(fēng)場(chǎng)權(quán)益裝機(jī)容量605MW，在建風(fēng)場(chǎng)權(quán)益裝機(jī)容量超過(guò)1200MW，未來(lái)風(fēng)場(chǎng)轉(zhuǎn)讓在公司業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)將進(jìn)一步提升，也將拉動(dòng)風(fēng)機(jī)出貨。