光伏業(yè)：將面臨行業(yè)細分

據(jù)報道，歐盟委員會貿(mào)易委員宣布，將從6月6日至8月6日對產(chǎn)自中國的光伏產(chǎn)品征收11.8%的臨時反傾銷稅，此后該稅率將升至47.6%。

根據(jù)測算，此案涉及中國200多億美元的對歐出口，占中國對歐出口總額的7%左右，關(guān)系到中國上千家企業(yè)的生存和40多萬人就業(yè)。據(jù)歐洲獨立經(jīng)濟研究機構(gòu)預(yù)測研究所調(diào)查。如果歐盟對中國光伏產(chǎn)品征收懲罰性關(guān)稅，將使歐盟消費者對光伏產(chǎn)品的需求下滑，導(dǎo)致歐盟3年內(nèi)失去24.2萬個就業(yè)崗位以及272億歐元(約合353億美元)的“附加值”。

對于歐盟將向中國的太陽能硅片及組件產(chǎn)品征稅，在經(jīng)過分析后認為：

1、如對產(chǎn)自中國的光伏產(chǎn)品征收47.6%的關(guān)稅，這意味著歐盟市場對中國光伏產(chǎn)品“暫時關(guān)閉”。2012年由于歐洲市場占比超過全球4成，對國內(nèi)硅片組件產(chǎn)品殺傷較大。但是，以上僅是初裁，12月份將出臺終裁方案，終裁之前中國也將就光伏原材料等產(chǎn)品(以多晶硅為主)對歐盟施加壓力，加之歐盟內(nèi)部本來分歧嚴重，預(yù)計終裁結(jié)果較初裁將明顯緩和。終裁前,中國的光伏企業(yè)若想避免重稅，需要做出讓步，可以備選的方案包括:一是對中國出口歐盟的產(chǎn)品進行數(shù)量限制，二個是中國光伏企業(yè)必須做出提高價格的承諾。

2、國內(nèi)應(yīng)對政策充足，且隨時待發(fā)。中國光伏產(chǎn)業(yè)產(chǎn)能巨大，加之中國已經(jīng)將“能源安全”提升到前所未有的戰(zhàn)略高度，“救市”幾乎是必然選擇的，方法主要為兩種，一是以提高補貼等方式擴大國內(nèi)市場需求，二是對海外多晶硅等產(chǎn)品采取“報復(fù)”措施，在被“關(guān)門”之時國內(nèi)政策發(fā)力的概率很大。

3、美、日市場成替補。如歐盟市場“關(guān)閉”，中國光伏企業(yè)在海外并非沒有任何作為，未來幾年美國和日本甚至印度市場的增速都將較快，在一定程度上能夠彌補歐盟市場的“缺位”。據(jù)了解，晶澳太陽能毛利率大幅改善主要歸功于在日本銷售出更多組件以及在新興市場的擴張。

4、如真的出現(xiàn)歐盟課以重稅且國內(nèi)救市的局面，不同細分行業(yè)景氣度將出現(xiàn)分化�！澳孀兤鳌薄ⅰ半娬窘ㄔO(shè)”兩領(lǐng)域的受益程度高于硅片與組件，陽光電源(逆變器龍頭)、綜藝股份和海潤光伏(電站龍頭)值得關(guān)注。如果考慮到中國對歐盟多晶硅采取反制措施導(dǎo)致的多晶硅價格上漲，那么特變電工(多晶硅龍頭)將率先受益。

股價催化劑：中歐光伏貿(mào)易摩擦的緩和，中國擴大內(nèi)需扶持政策的陸續(xù)出臺，美股光伏公司超預(yù)期季報的陸續(xù)公布。

行業(yè)風險因素：歐盟對華“雙反”初裁課以重稅，國內(nèi)救市政策力度偏低。