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一紙公告，4億項(xiàng)目悄然消失;10億定增，近八成變流動(dòng)資金。
7月17日晚間，長(zhǎng)征電氣發(fā)布2013年非公開(kāi)發(fā)行股票預(yù)案(二次修訂案)，計(jì)劃以9.98元/股的價(jià)格發(fā)行10020.04萬(wàn)股，募資10億元，其中2.11億元擬投向開(kāi)關(guān)設(shè)備項(xiàng)目，其余近八成資金全部用于補(bǔ)充營(yíng)運(yùn)資金。《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，公司此前備受爭(zhēng)議的4億元風(fēng)機(jī)項(xiàng)目從募投項(xiàng)目中悄悄消失。
值得注意的是，風(fēng)機(jī)項(xiàng)目曾被賦予極高的期望值。二次修訂前的增發(fā)預(yù)案顯示，該項(xiàng)目原定投入募集資金3億元，公司自有資金投入1億元。建成后，將形成年產(chǎn)直驅(qū)永磁風(fēng)電機(jī)組200臺(tái)/套的生產(chǎn)能力，年實(shí)現(xiàn)產(chǎn)值25億元。項(xiàng)目投產(chǎn)后經(jīng)營(yíng)期年均營(yíng)業(yè)收入(含稅)為21.75億元，利潤(rùn)總額為1.9369億元，凈利潤(rùn)總額為1.6463億元，投資回收期為 6.49年(含建設(shè)期)，內(nèi)部收益率(稅后)為26.61%。
對(duì)此，卓創(chuàng)資訊分析師王曉坤認(rèn)為，目前風(fēng)電設(shè)備行業(yè)的投資回報(bào)率在走低，大部分風(fēng)電企業(yè)經(jīng)營(yíng)模式比較單一，抗風(fēng)險(xiǎn)能力不高。“長(zhǎng)征電氣取消風(fēng)機(jī)項(xiàng)目是有這方面考慮的，目前國(guó)內(nèi)風(fēng)電裝機(jī)量不高，不少地區(qū)存在棄風(fēng)現(xiàn)象。而作為風(fēng)機(jī)設(shè)備制造商的長(zhǎng)征電氣亦受...
我不是經(jīng)濟(jì)學(xué)家，無(wú)法對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)進(jìn)行評(píng)論，但作為一名光伏圈從業(yè)者，聊聊光伏行業(yè)，尤其是國(guó)內(nèi)光伏發(fā)電市場(chǎng)，還是比較有發(fā)言權(quán)的。
說(shuō)到光伏行業(yè)，大家總在談雙反雙反，那都是因?yàn)閺那肮夥M件這個(gè)發(fā)電系統(tǒng)的主要設(shè)備大部分都是出口歐美國(guó)家供人家的光伏電站使用的，中國(guó)特色的大規(guī)模擴(kuò)產(chǎn)以后，中國(guó)光伏制造企業(yè)為了生存發(fā)展只好打起了中國(guó)人最擅長(zhǎng)的價(jià)格戰(zhàn)，結(jié)果逼的人家歐美的光伏企業(yè)活不下去了，開(kāi)始使用地方保護(hù)政策和法律武器保護(hù)自己——這就是雙反的來(lái)由。
無(wú)論這次的雙反結(jié)果如何，貿(mào)易戰(zhàn)如何打，中國(guó)的光伏企業(yè)們想生存下去而不被“整合優(yōu)化”，必須找出新興市場(chǎng)去填補(bǔ)歐美市場(chǎng)因雙反而損失的市場(chǎng)份額，找來(lái)找去，中國(guó)的國(guó)內(nèi)市場(chǎng)是最肥的一塊肉。不過(guò)經(jīng)過(guò)多年的市場(chǎng)洗禮，地方政府變聰明了，信貸機(jī)構(gòu)變謹(jǐn)慎了，屋頂業(yè)主變貪心了，空手套白狼的光伏玩家仿佛變得無(wú)路可走了。
如果有興趣，大家可以查看一下2012年底《財(cái)新》王晨寫的《霧鎖漢能》，文中徹徹底底的把漢能的玩法全盤托出，在當(dāng)年習(xí)大大還沒(méi)有上位，GDP指標(biāo)還是地方官員們的救命稻草的時(shí)候，三三制的玩法還是可以吸引政府和銀行上鉤的。在我做項(xiàng)目的時(shí)候，對(duì)此深有感觸的地方政府官員多次向我表示“悔得腸子都青了，多少個(gè)億的政府扶持資金名正言順的變成了漢能的合法資產(chǎn)，而無(wú)論是生產(chǎn)項(xiàng)目還是電站項(xiàng)目，能開(kāi)工才叫見(jiàn)鬼了�！边B底下的小科員都跟我發(fā)牢騷“要不是漢能，我們?cè)缇蜐q工資了，現(xiàn)在哪兒還有錢漲!”由此可見(jiàn)，空手套白狼的玩法現(xiàn)在不光在地方政府面前已經(jīng)完全行不通了，還很有可能被罵成騙子一棒子趕走。
因此，現(xiàn)在想和地方政府合作圈定當(dāng)?shù)刭Y源，即便是框架性協(xié)議，也必須寫清時(shí)間節(jié)點(diǎn)、投資方式、違約責(zé)任，而且想政府配套資金，解決信貸，批給土地，那簡(jiǎn)直更是白日做夢(mèng)了!政府現(xiàn)在絕對(duì)是不見(jiàn)兔子不撒鷹，你不投資我最多只能是口頭支持你，一切以實(shí)際行動(dòng)為準(zhǔn)!
那么，想投建分布式光伏電站、上網(wǎng)電價(jià)屋頂電站的話，我們?cè)撊绾尾僮髂?是堅(jiān)定信心扔出保證金打消政府懷疑顧慮快速占領(lǐng)市場(chǎng)份額，還是在國(guó)家大政策出臺(tái)之前花小錢寫個(gè)可研做個(gè)立項(xiàng)每天擔(dān)心額度被其他企業(yè)搶走?每家有每家的做法，根據(jù)自身實(shí)力不同采取不同的風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避措施�？傊�，風(fēng)險(xiǎn)與利益并存，總想著先把屋頂、地面圈下來(lái)，等著財(cái)大氣粗的買家前來(lái)詢價(jià)，然后綁定自己的EPC總包，把風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁給買家的空手套白狼做法，肯定是行不通了。
不可能有這么傻的買家，就算確定了20年P(guān)PA、度電補(bǔ)貼、并網(wǎng)手續(xù)簡(jiǎn)化，買家的風(fēng)險(xiǎn)依然存在。屋頂能否堅(jiān)持20年不拆不改不修?分布式自發(fā)自用比例是否保證穩(wěn)定?屋頂業(yè)主能否存續(xù)25年?業(yè)主誠(chéng)信是否可靠保證按月繳納電費(fèi)?總之，除了堵上了騙補(bǔ)漏洞，金太陽(yáng)中涉及到的所有風(fēng)險(xiǎn)，分布式項(xiàng)目，或者說(shuō)全部屋頂項(xiàng)目上也都存在，反而對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，現(xiàn)金流壓力更大!西部地面項(xiàng)目也沒(méi)好到哪里去，并網(wǎng)依舊難，限電依舊在，國(guó)家所出的一切光伏發(fā)電政策利好都是針對(duì)分布式的，西部地面不受寵了……
這也不行，那也不行，難道光伏發(fā)電項(xiàng)目就真的這么雞肋嗎?那為什么還有這么多的企業(yè)削尖了腦袋往里擠?答案很明確：為了消耗產(chǎn)能，滾動(dòng)現(xiàn)金流，不死在黎明之前，不得不往下游走!組建出資也好，找設(shè)計(jì)院墊資也好，找招商、順風(fēng)、三峽、中廣核、各路資金等真假金主們收購(gòu)項(xiàng)目也好，他們要什么我們就給什么!
電力央企們要什么?電力央企們大部分已經(jīng)為了配比火電收足了新能源發(fā)電了，剩下還在收的恐怕大多是考慮到后期的資產(chǎn)證券化和CDM收入了。他們要的是電站的穩(wěn)定收益率，能不能給他們要靠硬實(shí)力，發(fā)電不行誰(shuí)和你移交?
上市公司們要什么?很明確，讓你墊資建成并網(wǎng)發(fā)電后，收購(gòu)項(xiàng)目公司股權(quán)，注入上市主體，增發(fā)圈錢。他們要的是建成的電站，所以，墊資實(shí)力很重要，只要你能墊你敢墊，路條價(jià)格和EPC總包價(jià)格大大的有!
基金、信托、投資公司、金融租賃機(jī)構(gòu)、資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)們要什么?電站運(yùn)營(yíng)穩(wěn)定的基礎(chǔ)下，補(bǔ)貼能夠及時(shí)到位。只要能讓他在計(jì)劃時(shí)間內(nèi)確保退出，錢不是問(wèn)題!
