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顯而易見，頂層設(shè)計(jì)的目的是引入競(jìng)爭(zhēng)，改善供給體制和供給效率。整體來看，油氣全產(chǎn)業(yè)鏈均有望受益，在此邏輯下，我們認(rèn)為值得關(guān)注的能源放開標(biāo)的包括具備參與上游資源開發(fā)能力的準(zhǔn)油股份等；具備優(yōu)勢(shì)油服能力及設(shè)備供應(yīng)能力的杰瑞股份；參與油氣管道投資的雅戈?duì)枺灰约澳軌颢@得原油或成品油進(jìn)口資質(zhì)的廣匯能源等。
考慮到發(fā)展清潔能源的必要性，我們更關(guān)注改革是否會(huì)給天然氣產(chǎn)業(yè)鏈帶來積極影響。我們認(rèn)為，改革將增加競(jìng)爭(zhēng)性的天然氣氣源供給以打破目前的壟斷格局，極大地改善天然氣價(jià)格及供需的市場(chǎng)機(jī)制，并充分激發(fā)產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)的動(dòng)力。中長期看，新的頂層設(shè)計(jì)也將從源頭上有效解決我國大氣污染以及天然氣對(duì)外依存度過高的問題。
從氣源類別看，頁巖氣、煤制氣、煤層氣、致密氣等均有望成為有效增量。其中，頁巖氣開發(fā)盡管短期受到優(yōu)質(zhì)區(qū)塊稀缺和開發(fā)成本較高的制約，但長期看，由于我國頁巖氣儲(chǔ)量豐富，成本具備顯著下降空間，市場(chǎng)發(fā)展的確定性仍較高。因此，相關(guān)開發(fā)服務(wù)商及開采設(shè)備供應(yīng)商將從中受益。而煤制氣受益于中石化主干管網(wǎng)的順利推進(jìn)，以及下游需求的持續(xù)釋放，相關(guān)工程商及核心設(shè)備供應(yīng)商仍將分享下游投資穩(wěn)定增長帶來的持續(xù)訂單。
頁巖氣長期潛力巨大
嚴(yán)格意義上講，我國在2010年才真正進(jìn)入頁巖氣的鉆井、壓裂施工作業(yè)。數(shù)據(jù)顯示，2011年全國完鉆頁巖氣水平井2口，2012年全國完鉆頁巖氣水平井20多口，市場(chǎng)人士預(yù)計(jì)，2013年全國完鉆頁巖氣水平井有望達(dá)到50-100口的數(shù)量級(jí)別，頁巖氣完井?dāng)?shù)量呈幾何級(jí)數(shù)增長。在政府的積極推動(dòng)下，我國頁巖氣勘探開發(fā)正在逐步邁入規(guī)�；a(chǎn)階段。
目前，國內(nèi)頁巖氣勘探開采主要集中在四川盆地和鄂爾多斯盆地。其中，長寧-威遠(yuǎn)國家級(jí)示范區(qū)、昭通國家級(jí)示范區(qū)、富順-永川合作區(qū)主要由中石油開發(fā)；中石化主要在梁平、彭水、南川、涪陵、綦江等地開展頁巖氣勘探；延長石油則主攻延安國家級(jí)陸相頁巖氣示范區(qū)，即鄂爾多斯盆地東南部。據(jù)了解，目前頁巖氣開發(fā)已逐漸向東中部地區(qū)擴(kuò)張，湖北、江蘇、江西地區(qū)均有涉足，另外，中石油和中石化已在投資修建頁巖氣接入管網(wǎng)。從儲(chǔ)量看，未來頁巖氣開發(fā)市場(chǎng)的潛力巨大。
平安證券認(rèn)為，在成本方面，隨著中石油、中石化對(duì)國內(nèi)頁巖氣示范區(qū)內(nèi)的地層條件、儲(chǔ)層位置、鉆井技術(shù)和壓裂技術(shù)的熟練程度提高，以及叢式井的實(shí)踐應(yīng)用，頁巖氣開采成本也呈明顯逐年下滑趨勢(shì)，其中，鉆井服務(wù)將是成本彈性較大的部分，預(yù)計(jì)單井成本有望從1億元左右降至5000萬元以內(nèi)。
數(shù)據(jù)顯示，四川盆地頁巖氣單井開采成本是美國的2-5倍，差距非常明顯。但從美國經(jīng)驗(yàn)看，其頁巖氣氣田的開采成本，也伴隨著開采企業(yè)對(duì)地層條件、儲(chǔ)層位置、鉆井技術(shù)和壓裂技術(shù)的熟練程度提高而呈明顯下降趨勢(shì)。以阿巴拉契亞盆地Marcellus頁巖氣為例，該頁巖氣單井成本由第一口的750萬美元降至430萬美元，最大降幅達(dá)到40%。其中，數(shù)據(jù)采集和評(píng)價(jià)、供應(yīng)鏈改善、日常經(jīng)營優(yōu)化等都是降低成本的重要手段。因此，盡管我國當(dāng)前頁巖氣開采成本較高，未來的規(guī)模化作業(yè)和經(jīng)驗(yàn)的積累無疑都將有效降低開支，開采經(jīng)濟(jì)性將呈現(xiàn)上升趨勢(shì)。
煤制氣投資高增長或持續(xù)
我們認(rèn)為，煤制氣發(fā)展的根本推動(dòng)力是解決大氣污染，直接推動(dòng)力是中石化的煤制氣投資規(guī)劃。
截至目前，今年已有20多個(gè)煤制氣項(xiàng)目獲得了“路條”。近期中石化新粵浙管道以及新疆準(zhǔn)東煤制氣示范項(xiàng)目開展前期工作的申請(qǐng)均得到國家發(fā)改委的批準(zhǔn)，也顯著增加了煤制氣發(fā)展的確定性。據(jù)專業(yè)人士測(cè)算，未來3年煤制氣投資規(guī)模將超過2400億元。
國家能源局在已公布的《天然氣發(fā)展十二五規(guī)劃》中預(yù)計(jì)，2015年末我國煤制天然氣產(chǎn)量約150億-180億立方米。而據(jù)中石化相關(guān)部門估算，到2020年中國煤制氣產(chǎn)量或可達(dá)到1000億立方米/年，考慮到屆時(shí)中國天然氣需求可能達(dá)到3000億立方米以上，煤制氣將有可能占到中國天然氣消費(fèi)總量的1/3，與進(jìn)口天然氣、自產(chǎn)氣形成三足鼎立的格局。參考新疆準(zhǔn)東示范項(xiàng)目的投資情況，即300億立方米/年對(duì)應(yīng)總投資1830億元計(jì)算，“十三五”期間的煤氣化投資總額或?qū)⒔咏?000億元。
根據(jù)瑞銀證券的估算，標(biāo)準(zhǔn)煤制氣項(xiàng)目37%的投資成本用于設(shè)備投入，19%用于工程建設(shè)，25%用于安裝工程�？紤]到設(shè)備的多樣性，工程建設(shè)市場(chǎng)的集中度相對(duì)更高，因此，從受益程度排序，我們看好煤制氣發(fā)展對(duì)工程類企業(yè)及核心設(shè)備供應(yīng)商的拉動(dòng)效果。
