電力設(shè)備行業(yè)：非晶變格局未定 期待后續(xù)改善

國網(wǎng)各省網(wǎng)公司第一批配網(wǎng)協(xié)議庫存中標(biāo)結(jié)果中非晶變市場集中度低于預(yù)期。截至目前,在第一批配網(wǎng)協(xié)議庫存招標(biāo)中招標(biāo)非晶變的21個(gè)省份中,公布了16個(gè)省份的中標(biāo)結(jié)果,已公布結(jié)果占總招標(biāo)非晶變的75%。按容量計(jì),置信電氣、山東迪米特、上海休博康特、北京科銳及錢江電氣獲得市場份額前5名,分別為20.51%、9.90%、5.53%、5.41%及4.78%,而獲得非晶變訂單廠家達(dá)80家,市場集中度低于預(yù)期。其中置信電氣中標(biāo)為6180臺(tái),總?cè)萘?,904,865kVA;

其中變壓器5771臺(tái),箱變?yōu)?09套。

市場推廣滯后及招標(biāo)規(guī)則料是置信市場份額較低關(guān)鍵原因。本次招標(biāo)中,置信電氣在16個(gè)省份中的福建、吉林、甘肅、四川、遼寧有中標(biāo),但其他11個(gè)省份沒有中標(biāo),推斷是由于市場的分散,銷售的推廣短期內(nèi)尚未能夠有效覆蓋所致。而根據(jù)此次的招標(biāo)規(guī)則,一個(gè)投標(biāo)主體在單個(gè)省份的單個(gè)產(chǎn)品類別中最多只能中標(biāo)一個(gè)包,而此次很多省份的非晶變招標(biāo)包數(shù)較多,因此限制了置信的中標(biāo)比例。另外,未公布中標(biāo)結(jié)果的5個(gè)省份中,江蘇和河南招標(biāo)量共約8600臺(tái),為置信的傳統(tǒng)優(yōu)勢省份,料中標(biāo)比例較高。另外,此次招標(biāo)中,很多未有較好非晶變行業(yè)業(yè)績的公司中標(biāo),市場格局仍較為混亂,隨著招標(biāo)的規(guī)范化等因素,后續(xù)招標(biāo)中該局面將有望改善,我們?nèi)匀慌袛嘀眯艑⒕S持40%左右的市場份額。

北京科銳中標(biāo)超預(yù)期。在非晶變的招標(biāo)中,北京科銳中標(biāo)1528臺(tái),超出市場預(yù)期。而根據(jù)其公告,遼寧的訂單金額為1.29億元,共包括了100只電纜分支箱、407臺(tái)柱上開關(guān)、492臺(tái)柱上斷路器、592面環(huán)網(wǎng)柜、9套美式箱變、128套歐式非晶箱變和107臺(tái)箱式開閉所。

而根據(jù)在四川、山東、寧夏、冀北、新疆等地區(qū)訂單綜合來看,此次配網(wǎng)設(shè)備招標(biāo)中公司訂單金額預(yù)計(jì)超過2億元。

投資建議:繼續(xù)關(guān)注置信電氣與北京科銳。在非晶變行業(yè)爆發(fā)式增長前提下,隨著招標(biāo)規(guī)范化及置信市場推廣等的推進(jìn),我們建議繼續(xù)關(guān)注置信電氣(買入)與北京科銳(增持)。