長征電氣靠政府補(bǔ)助扭虧 應(yīng)收款導(dǎo)致現(xiàn)金流惡化

長征電氣日前發(fā)布的2012年年報(bào)顯示，2012年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入8.26億元，同比上漲74.24%；實(shí)現(xiàn)凈利潤0.75億元，同比上漲13.39%，但若扣除政府補(bǔ)助等非經(jīng)常性損益之后公司將出現(xiàn)虧損，而這顯然不利于公司剛剛推出的增發(fā)計(jì)劃。

去年電力企業(yè)盈利好轉(zhuǎn)并未有惠及配套廠商，以高、低壓電器元件等產(chǎn)品為主營的長征電氣2012年年報(bào)就顯示，公司2012年的營業(yè)利潤虧損0.16億元，而報(bào)告期內(nèi)因政府補(bǔ)助增加和非同一控制下合并利得所致的營業(yè)外收入帶來的0.94億元，公司一舉扭轉(zhuǎn)了虧損的境遇，上述凈收入占公司凈利潤的比重高達(dá)125.33%。

除了靠政府補(bǔ)助來粉飾公司虧損的營業(yè)利潤外，《證券市場周刊》記者翻閱財(cái)報(bào)發(fā)現(xiàn)，在營收增加的同時(shí)，公司應(yīng)收賬款同比大增67.49%至2.45億元，其中1年以內(nèi)的應(yīng)收款占比超過90%。這占到了公司2012年?duì)I業(yè)收入近40%，公司應(yīng)收賬款的攀升速度達(dá)到了四年來的最快增速。

而應(yīng)收款的大量增加直接導(dǎo)致了公司現(xiàn)金流的惡化。報(bào)告顯示，在長征電氣主營業(yè)務(wù)收入和凈利潤增加的同時(shí)，其現(xiàn)金流卻持續(xù)惡化。2012年公司經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額為-0.32億元，而2011年為-0.26億元，而在此之前的兩年其經(jīng)營性現(xiàn)金流均一直保持為正。

長征電氣之所以激進(jìn)銷售的目的或許與公司即將進(jìn)行的定增不無關(guān)聯(lián)。就在公司年報(bào)公布的前一天，長征電氣公告了增發(fā)預(yù)案。公司計(jì)劃以10.5元/股的價(jià)格定向增發(fā)9523.81萬股，募集資金10億元，用于CX1系列柜式氣體絕緣金屬封閉開關(guān)設(shè)備產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目和2500千瓦抗凝凍直驅(qū)永磁風(fēng)電發(fā)電機(jī)組生產(chǎn)基地項(xiàng)目。剩余資金補(bǔ)充流動(dòng)性。

根據(jù)預(yù)案，長征電氣計(jì)劃用4.53億元募集資金補(bǔ)充流動(dòng)資金，這占到了募集總額的近50%，公司資金緊張情況也由此可見一斑。而根據(jù)證監(jiān)會(huì)有關(guān)規(guī)定，原則上要求上市公司再融資中用于補(bǔ)充流動(dòng)資金或償還債務(wù)的資金比例不得超過募資額的30%。

為此長征電氣的控股股東銀河集團(tuán)作為匯添富-銀河天成集合資產(chǎn)管理計(jì)劃的主要認(rèn)購方，與另一家券商集合資產(chǎn)管理計(jì)劃共同參與本次定向增發(fā)，并自愿鎖定三年，由此也巧妙規(guī)避了證監(jiān)會(huì)的相關(guān)規(guī)定。

長征電氣2月20日報(bào)收11.76元，上漲1.38%。