多晶硅仍在擴(kuò)產(chǎn) 冀望在中國(guó)對(duì)歐反制中受益

一度，最風(fēng)光是多晶硅；最悲慘也是多晶硅。

申銀萬(wàn)國(guó)證券認(rèn)為，當(dāng)前光伏正面臨著兩大歷史性的拐點(diǎn)：第一是從歐洲市場(chǎng)轉(zhuǎn)向中美日市場(chǎng)；第二是從政府補(bǔ)貼逐漸轉(zhuǎn)向平價(jià)上網(wǎng)。在接受《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者采訪的業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，盡管今年以來(lái)多晶硅等產(chǎn)品價(jià)格一度有所回升，但未來(lái)出現(xiàn)大幅度上升的可能性不大，而一些公司依然在擴(kuò)大產(chǎn)能中，在供求關(guān)系沒有本質(zhì)改變之前，光伏行業(yè)的復(fù)蘇之路依然坎坷。

多晶硅或不會(huì)大幅上升

浙商證券研究報(bào)告認(rèn)為，歐盟對(duì)中國(guó)太陽(yáng)能產(chǎn)品的反傾銷預(yù)計(jì)6月初裁定，目前，硅片與組件行業(yè)悲觀預(yù)期仍然強(qiáng)烈，雙反將導(dǎo)致沒有贏家，屆時(shí)多晶硅價(jià)格可能再次上漲，但是對(duì)中國(guó)的光伏行業(yè)來(lái)說(shuō)，不同細(xì)分子行業(yè)景氣度將出現(xiàn)分化。如果考慮到中國(guó)對(duì)歐盟多晶硅采取反制措施導(dǎo)致的多晶硅價(jià)格上漲，那么多晶硅相關(guān)企業(yè)將率先受益。

另一方面，國(guó)內(nèi)應(yīng)對(duì)政策充足，且隨時(shí)待發(fā)。中國(guó)光伏產(chǎn)業(yè)產(chǎn)能巨大，涉及各地政府、銀行、就業(yè)群體等關(guān)鍵方，“救市”幾乎是政府的必然選擇——方法主要為兩種：一是以提高補(bǔ)貼等方式擴(kuò)大國(guó)內(nèi)市場(chǎng)需求，二是對(duì)海外多晶硅等產(chǎn)品采取“報(bào)復(fù)”措施，在被“關(guān)門”之時(shí)國(guó)內(nèi)政策發(fā)力的概率很高。

新疆一家知名光伏上市公司高管《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》稱，多晶硅價(jià)格年初有所上升，但也出現(xiàn)小幅度回落，目前多晶硅的形勢(shì)依然很不明朗，未來(lái)復(fù)蘇之路依然充滿艱險(xiǎn)，預(yù)計(jì)今年總體來(lái)說(shuō)多晶硅價(jià)格不會(huì)有大幅上升，只會(huì)有小幅度的反彈。

另一方面，目前中國(guó)和歐盟之間的談判依然有變數(shù)，如果雙方都實(shí)施反傾銷的話，會(huì)使得價(jià)格上漲；然而，如果雙方都沒有相應(yīng)措施，多晶硅價(jià)格就不可能上升太多，而新能源發(fā)展的出路在于價(jià)格逐步走低，最終低于傳統(tǒng)能源才有真正存在的價(jià)值。

擴(kuò)產(chǎn)并未停止

盡管2012年光伏行業(yè)在2012年陷入了低谷，但不少企業(yè)擴(kuò)張產(chǎn)能的步伐并沒有停下來(lái)。特變電工（600089.SH）在2012年年報(bào)中稱，公司光伏產(chǎn)業(yè)循環(huán)經(jīng)濟(jì)建設(shè)項(xiàng)目1.2萬(wàn)噸多晶硅建設(shè)項(xiàng)目將于2013年中期建設(shè)完成，投入試運(yùn)行，項(xiàng)目能否實(shí)現(xiàn)規(guī)模效益，較好實(shí)現(xiàn)多晶硅產(chǎn)品的降成本目標(biāo)，仍存在一定風(fēng)險(xiǎn)。受國(guó)際市場(chǎng)低迷影響，國(guó)內(nèi)光伏產(chǎn)品產(chǎn)能過(guò)剩嚴(yán)重，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，光伏產(chǎn)業(yè)經(jīng)營(yíng)仍將面臨較大的壓力。

中國(guó)有色工業(yè)協(xié)會(huì)硅業(yè)分會(huì)稱，2012年底，國(guó)內(nèi)多晶硅產(chǎn)能已經(jīng)達(dá)到19萬(wàn)噸/年。從地域上來(lái)看，國(guó)內(nèi)23個(gè)省都存在多晶硅項(xiàng)目或在建項(xiàng)目。

另一方面，由于歷史上的產(chǎn)業(yè)規(guī)劃等各方面的原因，地方政府依然要“拯救”江蘇浙江的企業(yè)，這對(duì)整個(gè)行業(yè)而言反而起不到真正徹底“洗牌”的效果，實(shí)際上這對(duì)整個(gè)行業(yè)發(fā)展都不利，如果過(guò)去規(guī)劃好的產(chǎn)能不會(huì)被叫停，光伏企業(yè)還是依然要面對(duì)供應(yīng)過(guò)剩的局面，要最終恢復(fù)盈利也并不容易。

上述新疆光伏企業(yè)高管認(rèn)為，其實(shí)很多光伏企業(yè)的產(chǎn)能布局很早就確定，既然已經(jīng)投產(chǎn)，所以未來(lái)依然要按部就班實(shí)施，事實(shí)上本身由于污染較大和耗電較多，多晶硅的生產(chǎn)目前在東南沿海地區(qū)的布局并不合理，而西部的企業(yè)由于有著電力成本較低等優(yōu)勢(shì)，其實(shí)是發(fā)展光伏產(chǎn)業(yè)更好的選擇，這需要中央政府全方位的規(guī)劃協(xié)調(diào)。

申銀萬(wàn)國(guó)認(rèn)為，保利協(xié)鑫（03800.HK）公布的第一季度經(jīng)營(yíng)情況，售出了3702 噸多晶硅，比預(yù)計(jì)的2000噸多出了85％，第一季度的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)沒有重大改善，因?yàn)楦哂陬A(yù)期的多晶硅出貨量意味著多晶硅板塊虧損更嚴(yán)重，也有著比預(yù)期低的產(chǎn)能使用率。此外，特變電工1.2萬(wàn)噸多晶硅產(chǎn)能在7月開工，這對(duì)保利協(xié)鑫而言是一個(gè)重大的風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)槟壳百Y本市場(chǎng)認(rèn)為保利協(xié)鑫是中國(guó)多晶硅行業(yè)中的幸存者，申銀萬(wàn)國(guó)維持保利協(xié)鑫跑輸大市的評(píng)級(jí)。

分化、剝離、并購(gòu)

江蘇某光伏行業(yè)上市公司內(nèi)部人士稱，“未來(lái)行業(yè)內(nèi)部可能會(huì)出現(xiàn)分化，部分企業(yè)可能很快就會(huì)宣布破產(chǎn)。”

與此相伴隨的是已上市公司對(duì)光伏相關(guān)業(yè)務(wù)的大范圍剝離。以光伏產(chǎn)業(yè)作為主營(yíng)業(yè)務(wù)之一的航天機(jī)電從去年下半年開始逐漸剝離相關(guān)業(yè)務(wù)資產(chǎn)；萬(wàn)家樂(lè)也擬退出曾經(jīng)被寄予厚望的光伏行業(yè)；川投能源則將虧損的光伏產(chǎn)業(yè)包袱甩給大股東……

“這些公司尚且可以將相關(guān)業(yè)務(wù)進(jìn)行剝離，但是對(duì)于