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資產(chǎn)總額突破6萬億元，不良貸款率0.4%，且連續(xù)27個(gè)季度保持在1%以內(nèi)，如此亮麗的2011年成績單，足以讓國家開發(fā)銀行(以下簡稱“國開行”)在國際上傲視群雄。但自2012年以來，該行一向穩(wěn)如磐石的信貸則開始四處冒煙。
從去年下半年以來，中國光伏業(yè)產(chǎn)能過剩嚴(yán)重，整個(gè)行業(yè)步入虧損境地，而這背后正是國開行給了光伏產(chǎn)業(yè)巨額的貸款。
除給光伏行業(yè)貸款外，國開行近幾年在新能源領(lǐng)域也下了大注，但都遭遇行業(yè)不景氣，比如風(fēng)電行業(yè)也深陷產(chǎn)能過剩的泥淖。
國開行的另一個(gè)信貸風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)是地方融資平臺(tái)。宏觀經(jīng)濟(jì)增長勢(shì)頭逆轉(zhuǎn)的趨勢(shì)已經(jīng)確定，政府財(cái)政收入增幅減慢，尤其在房地產(chǎn)持續(xù)調(diào)控、土地出讓金收入急劇減少的情形下，國開行以土地收入和地方財(cái)政收入為抵押的投資方式正面臨挑戰(zhàn)。
光伏泥淖
從去年下半年以來，此前高歌猛進(jìn)的光伏行業(yè)漸入寒冬，到今年危機(jī)愈演愈烈，整個(gè)行業(yè)進(jìn)入崩潰邊緣，多年來由地方政府、金融機(jī)構(gòu)和光伏企業(yè)參與導(dǎo)演的一場盲目擴(kuò)張大戲終于走到了收?qǐng)龅臅r(shí)候。
近年來，國開行對(duì)光伏產(chǎn)業(yè)進(jìn)行了大力度的信貸支持。2010年9月27日，賽維LDK宣布與國開行簽訂總額度達(dá)600億元人民幣的戰(zhàn)略合作協(xié)議，用于支持賽維LDK太陽能光伏項(xiàng)目及境外光伏電站工程、境外建廠、境外兼并收購等項(xiàng)目建設(shè)，刷新了國內(nèi)光伏行業(yè)授信額度的歷史紀(jì)錄。
早在2010年4月，天合光能與國開行江蘇省分行合作，約定2010～2015年期間，國開行預(yù)計(jì)向天合光能提供300億元人民幣或等額外幣貸款。此后不久，無錫尚德也宣布已與國開行簽署協(xié)議，未來5年可獲得最多500億元人民幣貸款。
同年7月，英利綠色能源與國開行的合作再現(xiàn)大手筆，這一次是360億元的授信支持。9月，晶澳太陽能宣布和國開行上海分行簽署了300億元人民幣的信貸融資協(xié)議。
2011年11月，在光伏行業(yè)下行趨勢(shì)明顯的情況下，國開行依然為漢能控股集團(tuán)提供了300億元人民幣的戰(zhàn)略授信。同一年內(nèi)獲得國開行信貸支持的還有中電光伏和超日太陽能，額度總計(jì)約90億元人民幣。
粗略算來，僅這幾家光伏業(yè)內(nèi)規(guī)模較大的企業(yè)已獲得國開行2450億元人民幣的授信額度，盡管授信額度不一定全部發(fā)放完畢，但風(fēng)險(xiǎn)不可小視。
以江西賽維為例，其2013年到期債務(wù)為3.8億美元，而自由現(xiàn)金流僅1.37億美元，這還包括2011年國開行全資子公司國開金融聯(lián)合建銀國際、中銀國際給予賽維太陽能的2.4億美元注資，賽維的財(cái)務(wù)狀況顯然已經(jīng)惡化。截至今年4月，已連續(xù)第三個(gè)季度虧損，照此發(fā)展，可能資不抵債。
無錫尚德今年第一季負(fù)債達(dá)35.75億美元，資產(chǎn)負(fù)債率自2005年以來首度攀至80%以上，達(dá)82%。尚德的銀行貸款也從2005年底的0.56億美元，升至2011年底的17億美元。這意味著2012年尚德至少得賺16億美元，才能還清明年3月將要到期的債務(wù)，但這幾乎是不可能完成的任務(wù)。
而其他太陽能光伏上市企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表也可以讓我們看出行業(yè)所蘊(yùn)含的信貸風(fēng)險(xiǎn)。精功科技、超日太陽和海潤光伏上半年度的業(yè)績公告全部轉(zhuǎn)盈為虧，預(yù)虧分別達(dá)到700萬～1200萬元、1.2億～1.5億元和1.35億元。
“目前光伏產(chǎn)業(yè)呈現(xiàn)的發(fā)展困境，不是政策造成的，是我們的企業(yè)家和金融推手共同造成的。比如我們的銀行，尤其是國開行，在這些年光伏行業(yè)的盲目擴(kuò)張中，它是罪魁禍?zhǔn)字��！眹野l(fā)改委能源研究所副主任李俊峰在接受一家媒體采訪時(shí)這樣說。他指出，早在2007年他就發(fā)出過預(yù)警，當(dāng)時(shí)的盲目擴(kuò)張已經(jīng)成了現(xiàn)實(shí)。
9月12日，在天津達(dá)沃斯論壇上，天合光能董事長高紀(jì)凡認(rèn)為，光伏產(chǎn)業(yè)需要找到一個(gè)可持續(xù)發(fā)展之路，通過造就市場化的環(huán)境來推進(jìn)這個(gè)行業(yè)的洗牌和重新整合。整個(gè)行業(yè)從低谷走向復(fù)蘇可能需要2～3年的時(shí)間。
重慶窗口
5月3日，一家境外媒體關(guān)于國開行對(duì)重慶市地方融資平臺(tái)貸款的一個(gè)報(bào)道引起不小震動(dòng)，雖然此后國開行重慶市分行行長郭東聲明稱，該行對(duì)地方融資平臺(tái)貸款資產(chǎn)質(zhì)量良好，風(fēng)險(xiǎn)可控，但外界對(duì)國開行在地方融資平臺(tái)上的信貸風(fēng)險(xiǎn)非常關(guān)注。
其實(shí)，國開行和地方融資平臺(tái)淵源很深，“平臺(tái)貸”的始作俑者正是國開行，它還有個(gè)名字叫“打捆貸款”，即通過多個(gè)項(xiàng)目共同使用政府信用資源、企業(yè)信用資源和項(xiàng)目信用能力，從而使信用資源得到更充分的運(yùn)用。
具體操作是，國開行先與地方政府合作，構(gòu)筑信用平臺(tái)(就是地方融資平臺(tái));隨后，在開展城建打捆項(xiàng)目貸款時(shí)，以國有獨(dú)資或控股的城市建設(shè)投資公司作為承貸主體，將一個(gè)城市或區(qū)域的若干基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目組合起來作為一個(gè)整體項(xiàng)目，向銀行申請(qǐng)貸款;而國開行一方面會(huì)要求以土地做抵押，另一方面往往需要地方政府出具擔(dān)保函或安慰函。所以“打捆貸款”其實(shí)就是地方融資平臺(tái)貸款。
自1998年國開行與安徽省簽訂了第一份金融合作協(xié)議，率先采取以項(xiàng)目打捆、政府指定融資平臺(tái)為統(tǒng)借統(tǒng)還借款法人的模式以來，到2005年末，國開行已與30個(gè)省、348個(gè)地市、906個(gè)縣級(jí)政府簽訂了開發(fā)性金融合作協(xié)議，覆蓋率分別達(dá)到94%、90%和47%。
[$page] 2008年下半年，中國政府實(shí)行4萬億元人民幣的刺激政策，地方政府由于缺少資金投資，用政府信用或者土地出讓金收入作為抵押的地方融資平臺(tái)貸款得到了瘋狂發(fā)展，幾乎所有商業(yè)銀行都對(duì)地方政府融資平臺(tái)進(jìn)行了大量貸款，包括農(nóng)村信用社，擔(dān)保公司和一些信托公司。根據(jù)銀監(jiān)會(huì)數(shù)據(jù)，截至2011年9月末，全國地方政府融資平臺(tái)超過1萬家，平臺(tái)貸款余額9.1萬億元。
由于地方融資平臺(tái)大多資本金不實(shí)，所投項(xiàng)目往往沒有確定的現(xiàn)金流和還款來源，更由于地方政府對(duì)貸款做擔(dān)保違背現(xiàn)行法律，因而地方融資平臺(tái)貸款蘊(yùn)藏巨大風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)形成了全社會(huì)的共識(shí)。
今后三年是地方融資平臺(tái)貸款的還款高峰，而地方政府土地出讓收入因地產(chǎn)調(diào)控出現(xiàn)大幅下滑，并且地方政府在保障房、水利投資、醫(yī)療改革等領(lǐng)域的支出壓力明顯增大，因此地方政府財(cái)務(wù)已經(jīng)出現(xiàn)一定的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，由此監(jiān)管層在今年3月份不得不采取地方融資平臺(tái)展期的措施，這說明地方融資平臺(tái)貸款風(fēng)險(xiǎn)開始暴露。
而重慶市通過地方融資平臺(tái)進(jìn)行銀行融資，然后投入基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)顯然是各地學(xué)習(xí)的表率。重慶
