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研發(fā)出國(guó)內(nèi)首臺(tái)具有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)3D打印機(jī)的濱湖機(jī)電（武漢濱湖機(jī)電技術(shù)產(chǎn)業(yè)有限公司），正在遭遇重組卡殼的尷尬。因無(wú)法就收購(gòu)股價(jià)達(dá)成協(xié)議，華中數(shù)控旗下子公司華科三維收購(gòu)濱湖機(jī)電的項(xiàng)目，仍無(wú)定論。
作為國(guó)內(nèi)第一批產(chǎn)學(xué)研結(jié)合的項(xiàng)目，濱湖機(jī)電的3D打印技術(shù)在全國(guó)排名靠前，目前已是國(guó)內(nèi)生產(chǎn)快速制造裝備品種最多的單位，在行業(yè)內(nèi)具有一定的話語(yǔ)權(quán)。
作為實(shí)際控制人，武漢華中科技大產(chǎn)業(yè)集團(tuán)有限公司董事長(zhǎng)童俊介紹，學(xué)校及相關(guān)部門計(jì)劃為濱湖機(jī)電注入新資金、新資源和無(wú)形資產(chǎn)等，進(jìn)一步壯大3D打印產(chǎn)業(yè)。不料，重組公布近半年，雙方交易對(duì)價(jià)仍未談攏，重組僵持不下。
突如其來(lái)的收購(gòu)
盡管擁有領(lǐng)先全國(guó)同行的技術(shù)，但對(duì)濱湖機(jī)電來(lái)說(shuō)，其實(shí)這兩年才剛熬出頭。據(jù)濱湖機(jī)電的一位股東透露，公司自成立以來(lái)，盈利狀態(tài)并不佳，到2013年才盈利300萬(wàn)元。不過(guò)，現(xiàn)在行業(yè)形勢(shì)向好，今年的盈利有望達(dá)千萬(wàn)元。
但美好愿景卻被一場(chǎng)突如其來(lái)的收購(gòu)打破了。
今年1月7日，上市企業(yè)武漢華中數(shù)控股份有限公司發(fā)布公告稱，為迅速實(shí)現(xiàn)3D打印技術(shù)產(chǎn)業(yè)化，由產(chǎn)業(yè)集團(tuán)牽頭，聯(lián)合華中數(shù)控等5家公司，共同組建成立武漢華科三維科技有限公司（簡(jiǎn)稱“華科三維”），實(shí)施華中大3D打印產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目。
公告顯示，華科三維注冊(cè)資本擬定為6000萬(wàn)元，其中，產(chǎn)業(yè)集團(tuán)以3D技術(shù)相關(guān)知識(shí)產(chǎn)權(quán)作價(jià)600萬(wàn)元，占華科三維10%的股權(quán)；華中數(shù)控和武漢化工科技投資管理有限公司分別出資400萬(wàn)元，各占股6.67%；其他公司合計(jì)出資3400萬(wàn)元，占股56.67%；史玉升（代表團(tuán)隊(duì)）專*作價(jià)出資1200萬(wàn)元，占注冊(cè)資本的20%。
此時(shí)，作為一項(xiàng)新技術(shù)的國(guó)內(nèi)應(yīng)用，3D打印已從以往的低迷期，進(jìn)入如今的火爆上升周期，成為熱門的科技概念。擁有技術(shù)優(yōu)勢(shì)的濱湖機(jī)電也先后得到科技部、教育部、國(guó)家自然科學(xué)基金委員會(huì)、國(guó)家863高科技計(jì)劃、湖北省科技廳和武漢市科委的支持。
童俊也坦言，目前，學(xué)校已計(jì)劃壯大3D打印產(chǎn)業(yè)，后期，還計(jì)劃為其注入新資金、資源及無(wú)形資產(chǎn)等，但無(wú)論是政府方面還是學(xué)校方面都認(rèn)為，當(dāng)下的濱湖機(jī)電歷史遺留問(wèn)題頗多，需要一個(gè)新公司來(lái)做大3D打印產(chǎn)業(yè)。
濱湖機(jī)電一位匿名股東指出，去年6月份之前，濱湖機(jī)電曾召開(kāi)過(guò)一次股東大會(huì)，會(huì)上，華中科技大學(xué)產(chǎn)業(yè)集團(tuán)的代表簡(jiǎn)單提了重組的建議，但并未細(xì)說(shuō)，也未形成提案，更沒(méi)有現(xiàn)場(chǎng)表決。不料半年后，華中數(shù)控突然預(yù)公告將成立華科三維，隨后還將預(yù)公告變成正式的公告，“好幾個(gè)股東都是看了公告之后才知道自己的公司要被重組”。
但對(duì)此，華中科技大學(xué)方面指出，上述討論十分正式，并現(xiàn)場(chǎng)出具了PPT，但會(huì)上并未達(dá)成一致。
清理股權(quán)結(jié)構(gòu)
事實(shí)上，零散的股權(quán)結(jié)構(gòu)一直被認(rèn)為是濱湖機(jī)電難以做大的理由之一。2003年，深圳創(chuàng)新投資公司（簡(jiǎn)稱“深創(chuàng)投”）和武漢鑫橋創(chuàng)新投資有限公司共同出資490萬(wàn)元，投資濱湖機(jī)電，共同持股51%，公司也開(kāi)始按照商業(yè)化的思路運(yùn)轉(zhuǎn)。
2011年10月，武漢鑫橋內(nèi)部領(lǐng)導(dǎo)層頻頻變動(dòng)，無(wú)心從事對(duì)外投資活動(dòng)，決定將其持有的25.5%的濱湖機(jī)電股份轉(zhuǎn)讓出去。深創(chuàng)投武漢投資經(jīng)理劉敏也指出，投資濱湖機(jī)電投資周期太長(zhǎng)，且項(xiàng)目已獲一定收益，雙方?jīng)Q定同時(shí)出售手中所持股份。
經(jīng)過(guò)交易所掛牌交易后，濱湖機(jī)電名義上的大股東易主，由近10名自然人股東接手，剩余股份則由史玉升所代表的科研團(tuán)隊(duì)和一家機(jī)電公司持有，其中，史玉升個(gè)人還代他人持股9.15%。
自然人股東均作為戰(zhàn)略投資者，“并不參與實(shí)際的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)�！逼渲幸晃还蓶|坦言，自入股以來(lái)，公司的日常經(jīng)營(yíng)均由史玉升及總經(jīng)理周建國(guó)主管，但沒(méi)想到的是，重大的重組卻并未事先征得所有股東同意。
股權(quán)零散，諸多決策推行不易，“這已是常態(tài)”。另一位知情人士則指出，此前，公司管理層曾提出希望股東增資的請(qǐng)求，但至今仍無(wú)定論。
不僅如此，從事經(jīng)營(yíng)管理的管理層并未真正持股，這也無(wú)法挑動(dòng)團(tuán)隊(duì)的積極性，成為濱湖機(jī)電歷史遺留的另一個(gè)問(wèn)題。
而此時(shí)中國(guó)的3D打印在全國(guó)范圍內(nèi)快速發(fā)展，華中科技大學(xué)的技術(shù)在行業(yè)內(nèi)領(lǐng)先，“學(xué)校必須抓住現(xiàn)在的機(jī)遇，在這種局面下，相關(guān)主管部門和學(xué)校方面決定推進(jìn)重組，清理公司股權(quán)結(jié)構(gòu)”。前述知情人士說(shuō)。
收購(gòu)作價(jià)博弈
但重組雙方的股東構(gòu)成讓人有些費(fèi)解。
公開(kāi)資料顯示，史玉升是華中科技大學(xué)快速制造中心主任，同時(shí)也身兼華中科技大學(xué)教授的頭銜，其作為學(xué)校方面的代表，出任濱湖機(jī)電的董事長(zhǎng)，主持公司相關(guān)工作。這也正是當(dāng)前中國(guó)高校將一些產(chǎn)學(xué)研結(jié)合項(xiàng)目進(jìn)行商業(yè)化生產(chǎn)的主要模式之一。
按照華科三維的公告內(nèi)容，新成立的華科三維中，史玉升（代表團(tuán)隊(duì)）專*作價(jià)出資1200萬(wàn)元，占注冊(cè)資本的20%。也就是說(shuō)，若華科三維成功收購(gòu)濱湖機(jī)電，一場(chǎng)重組的買賣雙方中，史玉升所代表的團(tuán)隊(duì)均持有股份。
根據(jù)《公司法》中對(duì)董事和股東的規(guī)定，華科三維與濱湖機(jī)電屬同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系，史玉升團(tuán)隊(duì)如果做這項(xiàng)新投資，并不符合相關(guān)規(guī)定。一位要求匿名的律師指出，這種設(shè)置的主要目的就是要收回原自然人股東的股份，為公司注入新鮮資產(chǎn)做準(zhǔn)備。
“事實(shí)上，我本人并未持股�！笔酚裆忉�，其所代表的團(tuán)隊(duì)由華中科技大學(xué)原董事長(zhǎng)和總經(jīng)理代表高管團(tuán)隊(duì)持股，此后，這部分股權(quán)名義上由其代為持有，但法律上并未履行，“最多我只是以原來(lái)的技術(shù)骨干的名義略微持有濱湖機(jī)電股份”。
且此前持股的科研團(tuán)隊(duì)跟華科三維的團(tuán)隊(duì)構(gòu)成還有很大區(qū)別，上述知情人士解釋：“以前的團(tuán)隊(duì)人員或者去世，或者離職，絕大部分已不在公司了，而新公司的科研團(tuán)隊(duì)則主要以現(xiàn)有管理團(tuán)隊(duì)為主，解決了高管持股的問(wèn)題�！�
盡管如此，股價(jià)卻仍然成為濱湖機(jī)電壯大產(chǎn)業(yè)的尷尬。另一位股東坦言，目前，濱湖機(jī)電的總股數(shù)為500萬(wàn)股，當(dāng)初購(gòu)買價(jià)格為每股2.3元到2.4元，經(jīng)過(guò)雙方溝通后，目前，收購(gòu)方給出的收購(gòu)價(jià)格也只有每股3.3元�！盁o(wú)法達(dá)到預(yù)期，后續(xù)談判還將繼續(xù)�！�
華中數(shù)控公告中也坦言，若收購(gòu)濱湖機(jī)電的股權(quán)達(dá)不到51%，將放棄收購(gòu)。如此看來(lái)，濱湖機(jī)電的重組仍存變數(shù)。
