正能量積聚或傳鋼市好“聲音”

新一屆中央政府上任以來(lái)，社會(huì)各界對(duì)簡(jiǎn)政放權(quán)調(diào)結(jié)構(gòu)、底線思維穩(wěn)增長(zhǎng)、釋放紅利惠民生等，有很多思考和期待。但也有經(jīng)濟(jì)會(huì)否大幅減速，房地產(chǎn)會(huì)否崩潰、部分地方政府會(huì)否破產(chǎn)等擔(dān)憂。不過(guò)事實(shí)將證明，思考是必須的，擔(dān)憂就有些多余，賭咒就比較可笑了�！巴高^(guò)現(xiàn)象看本質(zhì)”，可以不難發(fā)現(xiàn)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)根本不可能觸底線，這既是講政治國(guó)度的要求，也是特色經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的需要。因此，我國(guó)的任何地方政府根本不可能破產(chǎn)、房地產(chǎn)也根本不可能崩潰，經(jīng)濟(jì)將繼續(xù)7.5%以上的世界第一速度增長(zhǎng)，全國(guó)用鋼需求也將隨著社會(huì)需要持續(xù)適度增長(zhǎng)。從眼下基本面情況看，目前已經(jīng)積聚的“正能量”主要有以下兩個(gè)方面。

一、政策“正能量”7月15日，國(guó)統(tǒng)局公布上半年GDP增速滑向“下限”后，國(guó)家一系列“穩(wěn)增長(zhǎng)、調(diào)結(jié)構(gòu)、促改革”的政策密集出臺(tái)。僅7月20日到8月27日，就有有關(guān)財(cái)稅、金融、投融資、產(chǎn)業(yè)發(fā)展、自貿(mào)區(qū)等10項(xiàng)重要政策信息傳出，這些政策主要是：
　　7月20日，全面放開金融機(jī)構(gòu)貸款利率管制，取消金融機(jī)構(gòu)貸款利率0.7倍的下限，由金融機(jī)構(gòu)根據(jù)商業(yè)原則自主確定貸款利率水平；8月1日，月銷售額不超過(guò)2萬(wàn)元的小微企業(yè)暫免征收增值稅和營(yíng)業(yè)稅。同時(shí)，交通運(yùn)輸業(yè)和部分現(xiàn)代服務(wù)業(yè)營(yíng)業(yè)稅改征增值稅試點(diǎn)在全國(guó)范圍內(nèi)推開。據(jù)測(cè)算，2013年全部試點(diǎn)地區(qū)企業(yè)將減輕稅負(fù)約1200億元；
　　8月11日，國(guó)務(wù)院出臺(tái)《關(guān)于加快發(fā)展節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)的意見》，提出到2015年，中國(guó)節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)總產(chǎn)值要達(dá)到4.5萬(wàn)億元；
　　8月12日，國(guó)務(wù)院公布《關(guān)于金融支持小微企業(yè)發(fā)展的實(shí)施意見》，明確提出確保實(shí)現(xiàn)小微企業(yè)貸款增速不低于各項(xiàng)貸款平均水平、增量不低于上年同期水平。同時(shí)，大力拓展小微企業(yè)直接融資渠道，切實(shí)降低小微企業(yè)融資成本；
　　8月14日，國(guó)務(wù)院公布《關(guān)于促進(jìn)信息消費(fèi)擴(kuò)大內(nèi)需的若干意見》，提出到2015年，信息消費(fèi)規(guī)模超過(guò)3.2萬(wàn)億元，年均增長(zhǎng)20%以上，帶動(dòng)相關(guān)行業(yè)新增產(chǎn)出超過(guò)1.2萬(wàn)億元的目標(biāo)；
　　8月17日，國(guó)務(wù)院印發(fā)《“寬帶中國(guó)”戰(zhàn)略及實(shí)施方案》，提出到2015年，初步建成適應(yīng)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展需要的下一代國(guó)家信息基礎(chǔ)設(shè)施，基本實(shí)現(xiàn)城市光纖到樓入戶、農(nóng)村寬帶進(jìn)鄉(xiāng)入村，固定寬帶家庭普及率達(dá)到50%；
　　8月19日，國(guó)務(wù)院出臺(tái)《關(guān)于改革鐵路投融資體制加快推進(jìn)鐵路建設(shè)的意見》，提出要向地方政府和社會(huì)資本放開城際鐵路、市域(郊)鐵路、資源開發(fā)性鐵路和支線鐵路的所有權(quán)、經(jīng)營(yíng)權(quán)，鼓勵(lì)社會(huì)資本投資建設(shè)鐵路；8月21日，住建部七部委發(fā)出通知，決定對(duì)全國(guó)重點(diǎn)鎮(zhèn)進(jìn)行增補(bǔ)調(diào)整，新名單的重點(diǎn)鎮(zhèn)將達(dá)到2500個(gè)以上；8月22日，國(guó)務(wù)院正式批準(zhǔn)設(shè)立中國(guó)(上海)自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)，總面積為28.78平方公里。8月27日，中共中央政治局召開會(huì)議，決定今年11月召開十八屆三中全會(huì)，研究全面深化改革等重大問(wèn)題，加快推進(jìn)社會(huì)主義現(xiàn)代化的宏偉藍(lán)圖。二、投資“正能量”去年“十八大”首次提出：“消費(fèi)增長(zhǎng)是基礎(chǔ)，投資增長(zhǎng)是關(guān)鍵�！钡难信校�不僅準(zhǔn)確反映出我國(guó)“三駕馬車”中的消費(fèi)和出口拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)還有諸多羈絆的實(shí)情，也實(shí)事求是的明確了，在相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)期里，拉動(dòng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的引擎主要靠投資的基本態(tài)勢(shì)。今年上半年，全國(guó)31個(gè)省份（自治區(qū)、直轄市）的固定投資總和為190417億元，同比增速均值為23.87%，超出國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的全國(guó)數(shù)據(jù)9100億，所有省份增速的均值高出全國(guó)平均水平3.8個(gè)百分點(diǎn)。因此從統(tǒng)攬的信息看，對(duì)用鋼需求拉動(dòng)較大的投資“正能量”主要包括以下幾個(gè)行業(yè)。軌道交通：現(xiàn)有36城市獲批建設(shè)軌道交通。預(yù)計(jì)到2020年，全國(guó)在軌道交通方面的投資將達(dá)4萬(wàn)億元。今年鐵路投資將由年初規(guī)劃的6500億元，提高到6900億元，新增項(xiàng)目從原計(jì)劃的38個(gè)增加到47個(gè)。根據(jù)規(guī)劃，高鐵線路交付通車的高峰期將在2年內(nèi)達(dá)到，明后2年動(dòng)車組采購(gòu)將快速增加。房地產(chǎn)：今年國(guó)家安排新開工保障房630萬(wàn)套、建成470萬(wàn)套，預(yù)計(jì)2013年房地產(chǎn)投資的增速可能為17-18%，較去年繼續(xù)提高。機(jī)械制造：2013年機(jī)械工業(yè)產(chǎn)品市場(chǎng)需求形勢(shì)將比上年溫和回升，工業(yè)總產(chǎn)值、銷售產(chǎn)值增速預(yù)計(jì)都會(huì)在12%左右，出口增速在8%左右。家用電器：雖然受家電下鄉(xiāng)政策結(jié)束的影響，2013年將是家電業(yè)的調(diào)整年，但今年國(guó)家會(huì)研究從節(jié)能減排等方面出臺(tái)新的鼓勵(lì)家電消費(fèi)的政策，家電業(yè)的增幅會(huì)繼續(xù)保持在10%左右，出口增幅大致也在10%上下。汽車：2013年我國(guó)汽車市場(chǎng)的需求量在約2080萬(wàn)輛，增長(zhǎng)率在7%左右。另外：中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行向上海市政府提供2500億元的信用貸款，國(guó)開行“定向刺激”十多省市等來(lái)自官網(wǎng)的信息，不僅表明中央政府授意國(guó)家銀行為地方減負(fù)、減壓等信息，也顯示出新一輪投資大幕已經(jīng)拉開。三、鋼市好“聲音”以上正能量積聚后，鋼材市場(chǎng)或會(huì)傳出三方面的“好聲音”。1.鋼材需求持續(xù)增長(zhǎng)的“好聲音”新年以來(lái)，基于新一屆中央領(lǐng)導(dǎo)的發(fā)展思路和執(zhí)政理念，部分輿論竭力“唱空中國(guó)經(jīng)濟(jì)”、“唱衰”鋼材需求。但事實(shí)勝于雄辯，今年1-7月份，全國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行正常，GDP仍然保持7.5%以上的高增長(zhǎng)，粗鋼產(chǎn)量4.56億噸，也同比增長(zhǎng)7.1%。預(yù)計(jì)，2013年全國(guó)產(chǎn)鋼在7.5億噸左右，比2012年增長(zhǎng)4.7%左右�；�本符合筆者之前─后“四萬(wàn)億”時(shí)期，我國(guó)粗鋼產(chǎn)量將繼續(xù)高水平穩(wěn)定增長(zhǎng)，直至2019年出現(xiàn)峰值后才會(huì)出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)的研判（見右圖）。毋庸置疑，這不僅表明國(guó)內(nèi)市場(chǎng)對(duì)鋼鐵產(chǎn)品的巨大需求，也反映出我國(guó)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展離不開鋼鐵工業(yè)支持的必然。尤其是新一屆中央政府穩(wěn)增長(zhǎng)“正能量”政策的密集推出，傳遞給鋼鐵業(yè)及其鋼材市場(chǎng)的絕對(duì)“好聲音”，勢(shì)必促進(jìn)社會(huì)用鋼需求的持續(xù)適度增長(zhǎng)。2. 相關(guān)金融衍生品逐漸走強(qiáng)的“好聲音”自從期鋼和期焦上市后，鋼鐵產(chǎn)品的金融屬性越來(lái)越強(qiáng)，而鋼材現(xiàn)貨與鋼材期貨，以及股市的聯(lián)動(dòng)性也越來(lái)越強(qiáng)（見下圖）。股市方面：截至8月16日，上證綜指動(dòng)態(tài)PE為10.24倍（仍處于三年來(lái)的低位，2010年以來(lái)的歷史均值為13.7倍，2005年以來(lái)的歷史均值為22.34倍）、PB為1.41倍（同樣仍處于三年來(lái)的低位，2010年以來(lái)的歷史均值為2.02倍，2005年以來(lái)的歷史均值為2.75倍）。因此可以預(yù)計(jì)，后期A股上行動(dòng)力主要來(lái)自于預(yù)期改善帶來(lái)的估值修復(fù)。如果PE從目前10倍左右修復(fù)至2010年以來(lái)均值的相對(duì)正常位置，則指數(shù)有30%左右的上漲空間，即彈性較大的滬深300從目前的2300點(diǎn)上漲至3000點(diǎn)，而對(duì)應(yīng)上證綜指則有20%以上的上漲空間，有望觸及2500-2600點(diǎn)的區(qū)間。特別是后期借助T+0的推出，以及密集刺激政策出臺(tái)，中國(guó)股市勢(shì)必傳遞出強(qiáng)大的溢出效應(yīng)，形成“股市好聲音”。期鋼方面：截止8月27日，螺紋鋼期貨報(bào)收3818，較5283的最高點(diǎn)低1465（27.7%），較3206的最低點(diǎn)高612（19.1%）。因此研判，目前鋼材主力期貨的價(jià)位，基本處于2009年3月27日上市以來(lái)的低位。所以，鑒于期鋼與股市的聯(lián)動(dòng)性，以及借助新一屆政府正能量的逐步釋放，勢(shì)必推進(jìn)期鋼等相關(guān)金融衍生品逐步走強(qiáng)的態(tài)勢(shì)，傳遞出“期鋼好聲音”。3.現(xiàn)鋼價(jià)格震蕩上揚(yáng)的“好聲音”根據(jù)中鋼協(xié)發(fā)布的鋼價(jià)指數(shù)，1994年國(guó)內(nèi)鋼價(jià)指數(shù)為100點(diǎn)，則2012年末的價(jià)格指數(shù)為105.31點(diǎn)，18年平均增長(zhǎng)速度為0.29%，也就是說(shuō)近20年來(lái)鋼材價(jià)格基本沒(méi)漲。到今年6月底，鋼材綜合價(jià)格指數(shù)又降到98.52，這意味著鋼材價(jià)格已經(jīng)低于1994年的價(jià)格水平。截止8月23日，鋼價(jià)指數(shù)終于升到102.21點(diǎn)，但也僅比18年前上漲了2.21點(diǎn)（見下圖）。而18年來(lái)，物價(jià)早已翻番上漲了幾倍，使人有恍如隔世的感覺(jué)（請(qǐng)參閱筆者《從三組數(shù)據(jù)看中國(guó)鋼鐵業(yè)的“苦澀貢獻(xiàn)”》一文）。因此，眼下鋼價(jià)如果考慮生產(chǎn)生活資料上漲因素，實(shí)際負(fù)增長(zhǎng)已經(jīng)相當(dāng)巨大。而且，目前的鋼材價(jià)格又是近五年來(lái)最低水平，早已突破鋼鐵企業(yè)的經(jīng)營(yíng)“底線”。因此可以認(rèn)為，鋼材價(jià)格的歷史底部已經(jīng)基本形成，后期鋼價(jià)恢復(fù)性上揚(yáng)應(yīng)是主旋律，切實(shí)傳遞出現(xiàn)鋼材價(jià)格震蕩上揚(yáng)的“好聲音”。簡(jiǎn)而言之，雖然前行道路仍不平坦，甚至還會(huì)比較曲折。但筆者仍然堅(jiān)信，在政策、投資等“正能量”的合力推動(dòng)下，在鋼材需求持續(xù)增長(zhǎng)、相關(guān)金融衍生品逐漸走強(qiáng)、現(xiàn)鋼價(jià)格震蕩上揚(yáng)等“好聲音”的“伴奏”下，一定能“奏出鋼市的好聲音”。（來(lái)源：互聯(lián)網(wǎng)）