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目前我國經(jīng)濟企穩(wěn)回升跡象明顯，但是基礎(chǔ)仍然不牢固，面臨一系列突出問題，這些問題關(guān)系到中國經(jīng)濟能否持續(xù)穩(wěn)定增長。
盡管從6月的數(shù)據(jù)來看，進出口降幅有所收窄，但是全年進出口形勢并不容樂觀。因為外需下降，上半年凈出口對我國經(jīng)濟增長貢獻率為-41％，下拉GDP增長2.9個百分點。從中國的現(xiàn)實來看，筆者認為短期內(nèi)保增長依賴政府投資、依賴積極的宏觀經(jīng)濟政策應該沒有問題，但同時必須要穩(wěn)定出口，加快經(jīng)濟增長方式轉(zhuǎn)型，促進經(jīng)濟的可持續(xù)發(fā)展。此次中美戰(zhàn)略與經(jīng)濟對話，也涉及到兩國經(jīng)濟增長模式之間的協(xié)調(diào)，中國要改變高儲蓄率與出口拉動型經(jīng)濟增長模式，應擴大內(nèi)需，減少對出口導向性經(jīng)濟增長的依賴，而美方表示一旦美國擺脫衰退，美國經(jīng)濟將不會再度重新扮演全球商品消費者的角色，意味著美國要多儲蓄，中國要多消費，必須要實現(xiàn)經(jīng)濟增長方式的轉(zhuǎn)型，保證經(jīng)濟的可持續(xù)增長。
通常政府投資和私人投資有一定的替代性，對私人投資有一定的擠出，但在國際金融危機的情況下，投資者對經(jīng)濟前景的擔憂，不愿意投資，此時政府增加投資對私人投資不會產(chǎn)生擠出效應，政府投資是有效的，對拉動經(jīng)濟增長能夠起到一定的拉動作用。只是隨著經(jīng)濟逐步回暖，私人投資應逐步代替政府投資，成為市場投資的主角。政府投資為主必須向民間投資主導轉(zhuǎn)變，經(jīng)濟增長的持續(xù)性才會得到保證，基礎(chǔ)才會更加穩(wěn)固。私人投資應逐步轉(zhuǎn)變?yōu)槔瓌咏?jīng)濟的主要力量，特別要促進我國中小企業(yè)的發(fā)展，目前我國中小企業(yè)數(shù)量已經(jīng)超過4000多萬戶，占全國企業(yè)總數(shù)的99％以上，中小企業(yè)創(chuàng)造的國內(nèi)生產(chǎn)總值占60％，上繳稅收占50％，就業(yè)人數(shù)占75％，中小企業(yè)的發(fā)展將有利于經(jīng)濟可持續(xù)增長。國際金融危機對中小企業(yè)的打擊最大，應加大對中小企業(yè)的支持力度，促進中小企業(yè)的恢復和發(fā)展。
央行向市場大量注入流動性，市場資金充裕，人們的通貨膨脹預期因此在上升。同時流動性充裕，部分資金會流向資產(chǎn)市場獲利，推高資產(chǎn)市場的價格。從最近資產(chǎn)市場火爆的情形來看，銀行信貸資金直接或間接流入資產(chǎn)市場的可能性上升，這也是造成目前股市和樓市回暖的原因之一。上證指數(shù)從去年年底的1800多點上升到目前的3300多點，上漲了近90％，最近幾個月北京、上海等大城市的商品房的成交量和價格都創(chuàng)出新高，而且“地王”頻現(xiàn)，甚至有專家預測上半年的天量信貸有20％流入股市和樓市，盡管這一數(shù)據(jù)未必準確，但是部分信貸資金進入資產(chǎn)市場起到了推波助瀾的作用。最近銀監(jiān)會和住建部都已警示股市和樓市泡沫，其中銀監(jiān)會7月四度公開強調(diào)防控信貸風險。據(jù)統(tǒng)計，7月央行公開市場操作向市場凈投放資金1500億元，貨幣政策繼續(xù)保持適度寬松，在目前資產(chǎn)市場價格上漲的過程中，寬裕的資金規(guī)模增加了資金流入資產(chǎn)市場的風險，因此，必須控制信貸資金流向，防止資產(chǎn)市場的大起大落。
我國外匯儲備6月末已達2.13萬億美元，其中二季度外匯儲備增加額為1779億美元，按照簡單的熱錢統(tǒng)計方法，外儲增量中扣除貿(mào)易順差和FDI增量，熱錢資金高達1220億美元。盡管一些學者懷疑這種算法，認為沒有考慮到匯率變化和投資收益，具體數(shù)量上存在爭議，但熱錢流入已是一個不爭事實。應該說，投機資本流向中國可能還會不斷上升，我們可能會再現(xiàn)2008年上半年的情形，熱錢大量流入�；仡欉^去，從2005年匯改以來到2008年7月份，人民幣累計升值幅度約20％，僅2008年上半年，人民幣升值幅度就達6.42％，這樣投機資本流入可以獲得較高收益。同時美聯(lián)儲不斷下調(diào)聯(lián)邦基金利率，進入2008年，中美利率倒掛不斷加大，對投機資本有進一步的吸引力。另外，由于次貸危機，美國房價和股市下跌，美聯(lián)儲不斷向市場注入流動性，但是由于美國經(jīng)濟下滑的風險較大，一部分資金流向一些經(jīng)濟增長較快的發(fā)展中國家或新興市場經(jīng)濟體。在目前的經(jīng)濟形勢下，“熱錢”會再度瞄準中國。
因此，為了保增長，一方面我們應該穩(wěn)定出口，保就業(yè)；另一方面要加快經(jīng)濟增長方式轉(zhuǎn)型，經(jīng)濟增長要更多地依賴投資和消費，特別是消費的增加。而在國際金融危機的沖擊下，中小企業(yè)受到的打擊最大，因此必須加大對中小企業(yè)的支持力度，促進經(jīng)濟的可持續(xù)增長。為了控制信貸風險，要加強對銀行信貸資金的流向監(jiān)管，以保證信貸資金進入實體經(jīng)濟。為了防止熱錢的涌入，要繼續(xù)穩(wěn)定人民幣對美元匯率，控制資產(chǎn)價格的泡沫，加強對短期資本流動的監(jiān)控。
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