天馬股份：加大研發(fā)投入 高端軸承產(chǎn)品延伸

天馬股份今日發(fā)布2011年中報(bào)，主要經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?nèi)缦拢?011年上半年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入16.72億元，同比增長(zhǎng)2.91％；實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司凈利潤(rùn)2.81億元，同比增長(zhǎng)2.57％，攤薄后每股收益為0.24元。
　　事件評(píng)論：
　　第一、上半年?duì)I業(yè)收入小幅上升2.91％，盈收低于預(yù)期
　　2011年上半年公司綜合毛利率為30.97％，同比下降0.93個(gè)百分點(diǎn)，其中，軸承業(yè)務(wù)的綜合毛利率為36.76％，較去年同期下降了3.49個(gè)百分點(diǎn)；原材料占比較大的圓鋼業(yè)務(wù)綜合毛利率為0.13％，較去年同期大幅下降9.09個(gè)百分點(diǎn)；機(jī)床業(yè)務(wù)綜合毛利率為25.18％，較去年同期略微上升0.31個(gè)百分點(diǎn)。
　　第二、原材料和人工成本上升，上半年毛利率同比下降0.93個(gè)百分點(diǎn)
　　2011年上半年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入16.72億元，同比增長(zhǎng)2.91％，實(shí)現(xiàn)歸屬母公司凈利潤(rùn)2.81億元，同比增長(zhǎng)2.57％，攤薄后每股收益為0.24元，收入及凈利潤(rùn)低于市場(chǎng)預(yù)期。毛利率下降的主要原因是報(bào)告期內(nèi)原材料價(jià)格上漲及人工成本增加所致，且產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)依然十分激烈，提價(jià)能力受到制約，使得公司毛利空間受到擠壓。
　　第三、期間費(fèi)用率上升，凈利潤(rùn)率略微下滑0.06個(gè)百分點(diǎn)
　　上半年公司期間費(fèi)用率較去年同期上升1.29個(gè)百分點(diǎn)，其中，管理費(fèi)用率同比上升1.26個(gè)百分點(diǎn)，系公司加大研發(fā)投入，向高端軸承產(chǎn)品延伸所致；財(cái)務(wù)費(fèi)用率同比上升0.55個(gè)百分點(diǎn)，系利率上調(diào)增加的財(cái)務(wù)成本所致；銷售費(fèi)用率同比略微下降0.52個(gè)百分點(diǎn)。同時(shí)上半年毛利率同比下降0.93個(gè)百分點(diǎn)，致公司上半年凈利率16.81％，下降0.06個(gè)百分點(diǎn)。
    下半年，若行業(yè)環(huán)境沒(méi)有明顯改觀，考慮到公司開始加強(qiáng)成本控制的因素，預(yù)計(jì)毛利率將基本與上半年持平,預(yù)計(jì)公司凈利率將保持穩(wěn)定。