受益于電力建設(shè)投資 部套件和高速軸承有望成為業(yè)績爆發(fā)點

厚壁滑動軸承的專業(yè)制造商 先行優(yōu)勢奠定國內(nèi)領(lǐng)先地位
    公司是國內(nèi)最早的厚壁滑動軸承及部套件的專業(yè)供應商，產(chǎn)品廣泛應用于大中型電動機、大型機械設(shè)備、大型發(fā)電設(shè)備等機械設(shè)備。公司生產(chǎn)的厚壁滑動軸承及部套件產(chǎn)品涉及六大系列 200多種規(guī)格，銷售規(guī)模在自有品牌中居于市場前列，國內(nèi)厚壁軸承市場份額達到4.95％，并主編、參與編寫了10項國家標準和行業(yè)標準。
    . 受益于電力建設(shè)投資 部套件和高速軸承有望成為業(yè)績爆發(fā)點
    厚壁滑動軸承因其承載能力強、耐沖擊和振動，廣泛應用于大中型電動機、大型機械設(shè)備、發(fā)電設(shè)備等主機設(shè)備，與我國的電力生產(chǎn)與消費密切相關(guān)�！笆�二五”期間，預計我國電力生產(chǎn)和消費能夠繼續(xù)保持10％以上增速，屆時厚壁滑動軸承市場規(guī)模將達到42億元、部套件市場規(guī)模將達到38億元，而隨著部套件項目的達產(chǎn)，該業(yè)務將成為公司未來業(yè)績快速增長點，有望取得遠高于軸承的增速。此外西氣東輸二線工程的建設(shè)使得明后兩年成為國內(nèi)天然氣管網(wǎng)建設(shè)中增壓站的大幅建設(shè)期，將對高速滑動軸承產(chǎn)生集中需求，在電機設(shè)備國產(chǎn)化率25％的政策推動下，公司有望憑借現(xiàn)有客戶資源與產(chǎn)品性價比優(yōu)勢進入高端產(chǎn)品市場、打開高速滑動軸承的進口替代空間。
    . 募投項目擴充產(chǎn)能 帶動收入規(guī)模和盈利水平雙提升
    本次A股發(fā)行前公司總股本為7500萬股，擬發(fā)行2500萬股，募集資金擬分別投資于“高速滑動軸承生產(chǎn)線新建項目”、“滑動軸承生產(chǎn)線技改項目”、及“技術(shù)研發(fā)中心項目”的建設(shè)。項目達產(chǎn)后將分別新增滑動軸承產(chǎn)能2556套、部套件產(chǎn)能14195噸。
    . 客戶資源保障穩(wěn)定增長 定制化制造模式確保毛利水平
    公司擁有優(yōu)質(zhì)而穩(wěn)定的客戶資源優(yōu)勢[2342.65 1.10％]、領(lǐng)先的技術(shù)與研發(fā)優(yōu)勢、完整的產(chǎn)品系列優(yōu)勢以及突出的定制化制造能力優(yōu)勢。公司客戶主要為國內(nèi)大型成套設(shè)備龍頭企業(yè)及電機生產(chǎn)企業(yè)，涵蓋上海電氣[6.56 1.23％ 股吧 研報]集團、哈爾濱電機廠、湘潭電機等國內(nèi)知名電動機及發(fā)電設(shè)備生產(chǎn)企業(yè)。因滑動軸承在客戶產(chǎn)品中的價值占比低但重要性高，客戶對品質(zhì)的敏感性高而對價格的敏感性低，因此具有較高的黏性，公司供應的滑動軸承占主要客戶滑動軸承采購量的比例在50％左右，且公司的毛利率一直穩(wěn)定在較高水平。
    . 盈利預測與投資建議
    預計公司2011-2013年EPS分別為0.45元、0.70元和0.94元，凈利潤增速分別為18.17％、55.66％和34.80％。綜合考慮基礎(chǔ)零部件行業(yè)的平均估值及公司的競爭優(yōu)勢，建議詢價區(qū)間為13.3-16.8元，對應2011、2012年市盈率分別為29.6-37.3和19-24倍。
建議詢價區(qū)間：
13.30-16.80元
發(fā)行基本資料
發(fā)行后總股本 10,000萬股
發(fā)行股本 2,500萬股