“兩桶油”改革或集中于下游 突破口不謀而合

訊：當(dāng)下，油氣領(lǐng)域改革的話題十分熱門(mén)。作為國(guó)內(nèi)最具代表性的兩家大型石化企業(yè)——中石油、中石化表現(xiàn)則略有不同。前者對(duì)能源局將管網(wǎng)服務(wù)向民資開(kāi)放的舉措三緘其口，后者則公告啟動(dòng)混合制改革。近日又被出在兩會(huì)期間，石化行業(yè)改革將出臺(tái)更多改革方案。國(guó)內(nèi)券商以及國(guó)際大型投行對(duì)記者表示，“盡管兩桶油改革調(diào)門(mén)略有不同，但其選擇的改革突破口都集中在下游。”

　　國(guó)際投行在最新的研報(bào)中指出：改革對(duì)中石油影響不大，甚至可以提升公司管道價(jià)值的變現(xiàn)能力。

　　能源局就在本周初印發(fā)了《油氣管網(wǎng)設(shè)施公平開(kāi)放監(jiān)管辦法(試行)》，明確提出將加強(qiáng)監(jiān)管，促進(jìn)油氣管網(wǎng)設(shè)施公平開(kāi)放。“公平開(kāi)放”被市場(chǎng)解讀為，鼓勵(lì)民資進(jìn)入相關(guān)領(lǐng)域。從去年開(kāi)始，市場(chǎng)一度瘋傳中石油將剝離管網(wǎng)，而能源局這份試行辦法是否會(huì)加速剝離進(jìn)程。帶著種種疑問(wèn)，記者接觸了中石油內(nèi)部人士，得到的答案是：“政府鼓勵(lì)多元化主體進(jìn)入，中石油不會(huì)設(shè)障。”但對(duì)于將相關(guān)資產(chǎn)直接剝離的想法，該人士指出“這是太過(guò)理想化的一種猜測(cè)”。

　　“天然氣產(chǎn)業(yè)對(duì)上下游一體化要求程度較高，這一本質(zhì)屬性決定，獨(dú)立天然氣生產(chǎn)商目前的管網(wǎng)建設(shè)承接能力，難以與國(guó)內(nèi)高速增長(zhǎng)的天然氣供求有效銜接。”該人士指出。據(jù)公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，2012年，中國(guó)天然氣消費(fèi)量1500億立方米，2013年則增至1650億立方米，增速位居各種能源之首。

　　無(wú)論市場(chǎng)還是機(jī)構(gòu)都指出，開(kāi)放全國(guó)石油和天然氣管道業(yè)務(wù)是“正確的一步”，這并非人云亦云的結(jié)果。為何“氣化中國(guó)”戰(zhàn)略提出多年，遲遲只是一個(gè)夢(mèng)。中石化石油勘探開(kāi)發(fā)研究院戰(zhàn)略室研究人員羅佐縣指出，“氣化中國(guó)”主要卡在管網(wǎng)。大力發(fā)展天然氣的首要掣肘因素就在管網(wǎng)，而僅靠少數(shù)企業(yè)，難以發(fā)揮市場(chǎng)效率，因此要推進(jìn)天然氣管網(wǎng)管理體制與運(yùn)行機(jī)制的改革，鼓勵(lì)多元主體進(jìn)入。根據(jù)公開(kāi)數(shù)據(jù)，中國(guó)天然氣管網(wǎng)總長(zhǎng)度為5萬(wàn)公里，不到美國(guó)十分之一，而天然氣消費(fèi)量占比一次能源消費(fèi)比例為5%，世界平均水平為24%。

　　更關(guān)注價(jià)值的市場(chǎng)機(jī)構(gòu)則直言：對(duì)中石油而言，改革影響有限，而且更多是正面的。巴克萊資本最新的研報(bào)指出，隨著國(guó)內(nèi)天然氣產(chǎn)量及進(jìn)口額的增長(zhǎng)，該業(yè)務(wù)盈利將不斷上升。此前，中國(guó)石油一直希望將70000公里的石油和天然氣管道的價(jià)值變現(xiàn)。中石油在過(guò)去15個(gè)月中將兩條管道分拆到兩個(gè)不同的合資企業(yè)；其中一次交易令公司一次性獲利40億美元。

　　巴克萊指出，引入民資建立合資企業(yè)將有助中石油優(yōu)化資本開(kāi)支。2013年，中國(guó)石油的實(shí)際資本支出可能比3500億人民幣的預(yù)算低8-10%，預(yù)計(jì)公司的資本支出在2014年將再下降5-7%。因此，現(xiàn)金流量將得到改善，加上天然氣漲價(jià)，將帶動(dòng)2013-15年預(yù)測(cè)每股盈利復(fù)合年增長(zhǎng)率達(dá)到17.8%，預(yù)計(jì)資產(chǎn)回報(bào)率上升125-200個(gè)基點(diǎn)。

　　對(duì)于中石化來(lái)說(shuō)，26日有媒體稱(chēng)公司將考慮整個(gè)改革方案，“兩會(huì)”期間將有進(jìn)一步消息。中石化內(nèi)部人士對(duì)記者表示，改革始終在進(jìn)行，但所謂的方案，以及“兩會(huì)”的時(shí)間節(jié)點(diǎn)并無(wú)明確說(shuō)法。

　　廈門(mén)大學(xué)中國(guó)能源研究中心主任林伯強(qiáng)對(duì)記者表示，無(wú)論兩桶油的表態(tài)如何，它們?cè)谧龅母母锓桨付际菑闹邢掠稳胧帧＞椭惺�油而言，油氣管網(wǎng)的改革對(duì)其既有格局影響最小，又能順應(yīng)市場(chǎng)化的趨勢(shì)。而對(duì)中石化來(lái)說(shuō)，啟動(dòng)的混合所有制改革，也是以營(yíng)銷(xiāo)板塊為突破口。“營(yíng)銷(xiāo)說(shuō)到底就是終端服務(wù)，也是下游領(lǐng)域。兩桶油的改革選點(diǎn)可以說(shuō)有不謀而合的味道。”林指出。