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美國(guó)股市早已聞風(fēng)而動(dòng)。兩年來行業(yè)龍頭股3D系統(tǒng)公司(3D Systems)和Stratasys股價(jià)分別上漲370%和231%。ExOne和Voxeljet自2013年上市以來分別上漲140%和166%。這幾家公司側(cè)重點(diǎn)略有不同，3D系統(tǒng)越來越面向消費(fèi)者，Voxeljet則專注于大型工業(yè)3D打印機(jī)。
不過對(duì)于每一家公司投資者都未能抓住要害，在投資過程中多交了學(xué)費(fèi)。的確3D打印潛力巨大，它最終可改變美國(guó)工業(yè)的面貌，不過這是因?yàn)樗诠I(yè)制造領(lǐng)域的應(yīng)用。3D打印上市公司對(duì)工業(yè)生產(chǎn)所起的效果不如部分未上市公司，后者已得到通用電氣之類的公司支持。目前行業(yè)巨擘通用電氣正在利用3D打印技術(shù)制造新一代噴氣式發(fā)動(dòng)機(jī)的關(guān)鍵部件。
只做3D打印的公司似乎對(duì)個(gè)人新奇產(chǎn)品和發(fā)燒友市場(chǎng)更感興趣。想想總部位于南卡羅萊納州、市值70億美元的3D系統(tǒng)公司。該公司在CES發(fā)布了十幾款3D打印機(jī)，其中包括不到1000美元的入門產(chǎn)品Cube。CES結(jié)束后幾天，3D系統(tǒng)公司宣布與好時(shí)公司合作開發(fā)家用巧克力打印業(yè)務(wù)。
3D系統(tǒng)宣布與好時(shí)聯(lián)姻當(dāng)日股價(jià)收漲3%，今年下半年3D系統(tǒng)將推出ChefJet糖果與巧克力打印機(jī)。然而近來3D系統(tǒng)更善于發(fā)布新聞而非賺錢，公司利潤(rùn)屢屢不及預(yù)期，財(cái)測(cè)也不斷調(diào)低。在管理層歸咎于研發(fā)費(fèi)用上漲而對(duì)第四財(cái)季盈利提出預(yù)警之后，2月初公司股價(jià)大跌20%，之后股價(jià)回升至最近的69美元。
投資者已養(yǎng)成忽視3D系統(tǒng)公司壞消息的習(xí)慣。一年前分析師預(yù)計(jì)3D系統(tǒng)公司2014年每股收益1.31美元，如今的預(yù)測(cè)為每股82美分。雖然預(yù)期每股收益下降37%，同期股價(jià)卻上漲110%，華爾街對(duì)其股價(jià)空前看好。對(duì)3D系統(tǒng)公司股票進(jìn)行評(píng)級(jí)的分析師有14位給予買入評(píng)級(jí)，4位評(píng)級(jí)中性，只有3位評(píng)級(jí)為賣出或跑輸大盤。
3D系統(tǒng)公司預(yù)計(jì)今年?duì)I收7.02億美元，利潤(rùn)8500萬美元。該公司目前市盈率為84倍，對(duì)于今年預(yù)期每股收益或下降3%的公司來說這樣的市盈率太高。
投資者津津樂道的是3D系統(tǒng)公司銷售額增長(zhǎng)37%，然而即使從營(yíng)收來看其估值也過高。3D系統(tǒng)的市值為去年?duì)I收的13倍，是標(biāo)普1500成分股中最貴的科技股，僅次于Facebook的23倍和Visa的15倍。投資者對(duì)所有3D打印公司給出了溢價(jià)估值，Stratasys、ExOne和Voxeljet的市銷率均高達(dá)兩位數(shù)。
Facebook和Visa有著獨(dú)特的網(wǎng)絡(luò)，對(duì)自己的產(chǎn)品有一定的定價(jià)能力。為了與一批創(chuàng)業(yè)公司相競(jìng)爭(zhēng)，3D系統(tǒng)卻不斷壓低打印機(jī)價(jià)格。
在3D系統(tǒng)公司吸引眾人矚目之際，Stratasys自稱3D打印機(jī)安裝點(diǎn)全球最多，目前為6.5萬套。2010年Stratasys與惠普合作生產(chǎn)惠普品牌3D打印機(jī)，2012年中雙方取消合作但未透露個(gè)中因由。最近惠普宣布進(jìn)軍3D打印市場(chǎng)，不過具體細(xì)節(jié)付諸闕如。
華爾街分析師預(yù)計(jì)今年Stratasys營(yíng)收增長(zhǎng)39%至6.74億美元，利潤(rùn)為1.17億美元，合每股收益增長(zhǎng)20%至2.21美元。
至于市值5.4億美元的德國(guó)3D打印機(jī)公司Voxeljet，上季度總共只賣了三臺(tái)打印機(jī)，到賬250萬美元。實(shí)際上這比前一年的業(yè)績(jī)要好，上年同期只賣了兩臺(tái)。分析師預(yù)計(jì)今年Voxeljet營(yíng)收1800萬美元，盈利110萬美元，合每股收益7美分。目前Voxeljet股價(jià)為35美元。
