光伏企業(yè)融資試試垃圾債如何？

訊：當前，有競爭力民營光伏企業(yè)老板最缺少的是什么？不缺政策、不缺設(shè)備、更不缺市場，最缺的一定是資金。而且作為能源企業(yè)，缺的一定是大資金。造成這種結(jié)果的原因，有金融改革的不理想，有金融機構(gòu)服務(wù)的不到位，金融市場產(chǎn)品種類極端不豐富也是重要原因之一。

融資出現(xiàn)兩個奇怪的現(xiàn)象：

企業(yè)找不到錢，一邊銀行和企業(yè)的錢卻多得不知如何用。有兩條最新的消息顯示：一個是央行公布統(tǒng)計數(shù)據(jù)，到8月份，中國居民儲蓄余額已連續(xù)三個月突破43萬億元；一個是上市公司“華北高速”最近一筆投入光伏產(chǎn)業(yè)9.2億元的募集資金，此前竟然閑置了13年。

　　怪相二：當有競爭力的光伏企業(yè)可以獲取融資時，金融機構(gòu)卻難以找到合適的融資手段。過去在產(chǎn)業(yè)上升階段，光伏相對其他產(chǎn)業(yè)在金融市場是集萬般寵愛于一身；現(xiàn)在在產(chǎn)業(yè)整合階段，無論股權(quán)、債權(quán)還是銀行等融資方式都讓金融機構(gòu)勉為其難，因為光伏產(chǎn)業(yè)的整合使得有競爭力的企業(yè)短期內(nèi)經(jīng)營收益還都是負數(shù)。就算“一個愿打一個愿挨”，也得找個打法吧。

　　道理上說市場永遠不缺錢，只要有財富效應(yīng)；如果當財富效應(yīng)出現(xiàn)時還找不到錢，那說明融資市場出問題了。

　　研究發(fā)達國家產(chǎn)業(yè)融資，鮮見大規(guī)模融資難的時候，只要你有市場，我自然會有適合你的融資辦法。無論金融機構(gòu)還是中介服務(wù)機構(gòu)會有足夠的金融產(chǎn)品，滿足不同經(jīng)濟環(huán)境下不同企業(yè)的不同融資需求。實在沒有，就去創(chuàng)造一個。于是就有了多年不盈利但從不乏資金支持的網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟，當然也就有了美國的次貸危機。什么叫市場經(jīng)濟？市場中的問題市場自有解決之道；什么叫市場化融資？供需雙方對融資手段的風險、收益達成一致時自有解決之道。

　　如果能夠按照以上原則解決問題，有競爭力的光伏企業(yè)的融資就好辦了，因為還有不少成熟國家常用的金融手段可以借用，比如“垃圾債”。

　　垃圾債又稱高收益?zhèn)�，是指信用評級甚低的企業(yè)所發(fā)行的風險高、收益高債券。它興起于上世紀70年代的美國，到2011年末，美國整個債券市場規(guī)模為30萬億美元，高收益?zhèn)�券存量達1.5萬億美元，約占整體份額的5%。

　　有競爭力光伏企業(yè)是最適合發(fā)行垃圾債的。一方面，在光伏產(chǎn)業(yè)整合期，有競爭力的光伏企業(yè)由于市場的惡性競爭，目前暫時處于資產(chǎn)負債比不理想、經(jīng)營利潤為負的局面；另一方面，光伏終端市場需求未來幾年都將保持20%左右的穩(wěn)定增長，有競爭力的光伏企業(yè)的市場占有率將不斷擴大，取得良好經(jīng)營收益的局面即將到來。當前英利、天合等企業(yè)滿負荷生產(chǎn)，毛利率從今年一季度的4%上升到二季度的12%就是最好說明。國家的高度重視、終端市場的不斷放大、補貼價格和補貼時間的鎖定、投資回收期已經(jīng)從12年下降到6-8年。請問金融不支持這樣的產(chǎn)業(yè)，又該支持什么樣的產(chǎn)業(yè)。

　　改變企業(yè)融資結(jié)構(gòu)已經(jīng)喊了太多年，可是至今未有較大改觀。既然國家高度重視光伏產(chǎn)業(yè)，金融改革與金融產(chǎn)品的豐富能否從光伏產(chǎn)業(yè)開始。

　　借用老百姓表達對社會中各類怪相不滿的一句名言：不說白不說，說了也白說，對于試試推行光伏企業(yè)垃圾債，筆者信奉的是白說也得說。