康斯特:專業(yè)的儀器儀表加工設(shè)備生產(chǎn)商

過(guò)去四年公司營(yíng)收和凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)平穩(wěn)增長(zhǎng)。2011 年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.01億元,實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司凈利潤(rùn)0.23 億元,至2014 年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.41 億元,歸屬于母公司凈利潤(rùn)0.35 億元,三年間的營(yíng)業(yè)收入復(fù)合增長(zhǎng)率為12%,歸屬于母公司凈利潤(rùn)復(fù)合增長(zhǎng)率為15%。

產(chǎn)品需求有一定的增長(zhǎng)空間。中國(guó)數(shù)字壓力檢測(cè)儀器儀表市場(chǎng)保持了較快的增長(zhǎng)速度,2009 年數(shù)字壓力檢測(cè)儀器儀表市場(chǎng)容量為22.01 億元,2010年達(dá)到24.94 億元。數(shù)字壓力檢測(cè)儀器儀表行業(yè)將保持穩(wěn)健的發(fā)展態(tài)勢(shì),市場(chǎng)容量不斷擴(kuò)大,發(fā)展前景良好。預(yù)計(jì)到2015 年我國(guó)數(shù)字壓力檢測(cè)儀器儀表市場(chǎng)容量將達(dá)到40.29 億元。

合理估價(jià)區(qū)間36.8~42.0 元/股。按照發(fā)行后股本4080 萬(wàn)計(jì)算,公司2014年EPS 為0.85 元/股,我們預(yù)測(cè)公司2015~2017 年EPS 分別為1.05、1.26、1.44 元,歸母凈利潤(rùn)分別同比增長(zhǎng)23%、21%和14%�？紤]到公司在行業(yè)中的上升勢(shì)頭,以及儀器儀表行業(yè)未來(lái)的需求增長(zhǎng),我們認(rèn)為公司合理股價(jià)區(qū)間為36.8~42.0 元/股,對(duì)應(yīng)2015 年市盈率區(qū)間為35~40 倍。