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“如果沒(méi)有跨國(guó)并購(gòu)，去年的TCL通訊早就像其他手機(jī)同行那樣被徹底洗出市場(chǎng)；如果沒(méi)有跨國(guó)并購(gòu)，TCL的彩電業(yè)務(wù)也許還在產(chǎn)業(yè)鏈條的最低端；如果沒(méi)有跨國(guó)并購(gòu)，TCL也許無(wú)法渡過(guò)眼前最嚴(yán)峻的金融危機(jī)�！比ツ�9月，回顧起TCL“出�！�5年來(lái)的風(fēng)風(fēng)雨雨，TCL集團(tuán)(2.76,0.14,5.34%,吧)董事長(zhǎng)李東生如是向記者表示。
2003年底，TCL與法國(guó)湯姆遜公司簽署了成立全球最大彩電合資公司的諒解備忘錄，前者是國(guó)內(nèi)家電企業(yè)的排頭兵，后者當(dāng)時(shí)是全球第四大消費(fèi)類(lèi)電子供應(yīng)商,中國(guó)企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)的序幕由此拉開(kāi)。
2004年7月，TCL與湯姆遜的合資公司TTE正式成立。
作為中國(guó)公司國(guó)際化的急先鋒，靠著上面兩次跨國(guó)并購(gòu)，TCL一時(shí)風(fēng)光無(wú)限，但隨后也遭遇了傷心的滑鐵盧。
到2005年和2006年，TCL兩大合資公司的總虧損超過(guò)了45億元，TCL集團(tuán)(000100.SZ)、TCL多媒體(1070.HK)和TCL通訊(2618.HK)手頭充裕的現(xiàn)金流到2006年底基本上消磨殆盡，為了渡過(guò)難關(guān)，TCL國(guó)際電工、TCL低壓電器、TCL電腦科技相繼被出售，2006年李東生甚至親自提筆寫(xiě)出《鷹之重生》一文來(lái)挽救當(dāng)時(shí)極為低迷的士氣。
在把握住現(xiàn)金流、產(chǎn)業(yè)鏈管理兩大“法寶”后，2008年第一季度，TCL集團(tuán)三家上市公司實(shí)現(xiàn)了久違的同步經(jīng)營(yíng)性盈利，與此同時(shí)，TCL集團(tuán)“4+2”的投資控股型結(jié)構(gòu)(多媒體、通訊、家電、部品四大產(chǎn)業(yè)集團(tuán)+房地產(chǎn)與金融投資、物流與服務(wù)兩大業(yè)務(wù)群)也浮出水面——TCL的肌體終于完成了自我修復(fù)。
“燙手的”湯姆遜
TCL曾成功躲過(guò)1999年-2001年的彩電行業(yè)虧損危機(jī)，并保持了創(chuàng)業(yè)以來(lái)一直的盈利佳績(jī)。2002年，掌門(mén)人李東生拉開(kāi)了打造國(guó)際化品牌運(yùn)動(dòng)的序幕；在拋出雄心勃勃的“龍虎計(jì)劃”后，李東生開(kāi)始醞釀通過(guò)跨國(guó)并購(gòu)來(lái)邁出“跳躍式發(fā)展”的第一步。
在對(duì)施耐德、GOVIDEO的兩次小規(guī)�？鐕�(guó)并購(gòu)后，從投行大摩傳來(lái)的一個(gè)消息讓李東生產(chǎn)生了濃厚興趣——當(dāng)時(shí)湯姆遜急于將彩電和彩管業(yè)務(wù)出售，并已經(jīng)與包括中國(guó)的海爾、康佳在內(nèi)的很多企業(yè)進(jìn)行了接觸，但沒(méi)有一家企業(yè)敢去接手這個(gè)當(dāng)時(shí)每年虧損超過(guò)1億美元的“燙手山芋”。
對(duì)一直在尋求更大規(guī)�？鐕�(guó)并購(gòu)機(jī)會(huì)的李東生來(lái)說(shuō)，這卻是個(gè)難以抗拒的誘惑。在經(jīng)歷短暫的幾個(gè)月接觸后，李東生終于大膽地出手，在2003年12月與湯姆遜簽署了諒解備忘錄。
“這次交易對(duì)TCL來(lái)說(shuō)，在兩方面有著很大的吸引力，一是湯姆遜在歐美市場(chǎng)的占有率，一方面則是非現(xiàn)金交易模式�！比ツ�9月，當(dāng)回顧TCL在改革開(kāi)放30年大潮中的發(fā)展歷程時(shí)，李東生向記者表示。
據(jù)李東生介紹，當(dāng)時(shí)的國(guó)內(nèi)市場(chǎng)中，索尼、三星已經(jīng)開(kāi)始站穩(wěn)腳跟，而其他國(guó)產(chǎn)彩電企業(yè)依然在價(jià)格戰(zhàn)的泥沼中搏殺，并且越陷越深，TCL雖然在越南等新興市場(chǎng)已有所突破，但規(guī)模最大、利潤(rùn)最高的歐美市場(chǎng)才是TCL最終要追求的目標(biāo)，“此時(shí)，湯姆遜旗下的兩大品牌和市場(chǎng)渠道有望成為T(mén)CL全面進(jìn)軍歐美市場(chǎng)最便捷的通道�！�
由于當(dāng)時(shí)急于出手的湯姆遜對(duì)彩電業(yè)務(wù)的出售價(jià)格要求并不高，這給TCL提供了機(jī)會(huì)，李東生表示，“一開(kāi)始我們就考慮到，拿現(xiàn)金去買(mǎi)是不現(xiàn)實(shí)的，最好采取股票交換的方式�！�
此外，由于湯姆遜的彩電業(yè)務(wù)當(dāng)時(shí)虧損，而TCL多媒體則是盈利，李東生提出要把湯姆遜的債務(wù)拿掉，業(yè)務(wù)的報(bào)價(jià)按照盈利模型來(lái)計(jì)算，而不是按照賬面的凈資產(chǎn)�！叭绻銉糍Y產(chǎn)，湯姆遜比我們要多5000多萬(wàn)歐元；但按照經(jīng)濟(jì)效益估值，整個(gè)交易中，我們的賬面資產(chǎn)得益有2億美元左右。”李東生給記者算了這樣的一筆賬。
盡管李東生為這起交易設(shè)置了“雙保險(xiǎn)”，但此后TTE出現(xiàn)的問(wèn)題卻讓TCL始料未及。
按照TCL的設(shè)想，在并購(gòu)湯姆遜彩電業(yè)務(wù)后，TCL不僅將獲得在歐洲市場(chǎng)的渠道和品牌，而且可以獲得湯姆遜在波蘭和墨西哥的工廠，以及CRT電視和DLP背投電視的大量專(zhuān)*，而這可以讓TCL繞開(kāi)歐美市場(chǎng)的關(guān)稅和專(zhuān)*壁壘。
2004 年，發(fā)生了中美彩電反傾銷(xiāo)案，這更讓李東生堅(jiān)定地相信這次并購(gòu)的明智，而且在他心中有一個(gè)判斷，即未來(lái)三年內(nèi)，CRT電視依然將是市場(chǎng)主流，DLP技術(shù)甚至比PDP、LCD更有前途。
正是這個(gè)判斷讓TCL遭遇了隨后的重大挫折。對(duì)此，李東生表示，在合資公司成立后，發(fā)現(xiàn)DLP并沒(méi)有LCD那樣有競(jìng)爭(zhēng)力；2005年開(kāi)始，LCD開(kāi)始在與PDP、DLP的競(jìng)爭(zhēng)中脫穎而出，“我們2005年下半年才開(kāi)始將技術(shù)、渠道資源向LCD傾斜，顯然這已有些晚了�！�
據(jù)記者了解，由于湯姆遜當(dāng)時(shí)虧損最大的是北美的RCA品牌業(yè)務(wù)，而且當(dāng)時(shí)北美市場(chǎng)LCD、PDP和CRT的格局依然混沌，TTE成立后，扭轉(zhuǎn)局面的主要目標(biāo)便是這一市場(chǎng)。
更為要命的是，歐洲是LCD取代CRT最迅速的市場(chǎng)，但TCL的反應(yīng)速度卻更慢，“我們還在用CRT時(shí)代的新品研發(fā)速度(3-6個(gè)月)來(lái)與索尼、三星競(jìng)爭(zhēng)，而當(dāng)時(shí)LCD面板價(jià)格的跌價(jià)速度每月都在5%左右，這意味著，我們將產(chǎn)生巨大的新品研發(fā)和庫(kù)存損失�！�
2005年，由此帶來(lái)的超過(guò)5億元的虧損依然在TCL的預(yù)料范圍內(nèi)，但2006年歐洲市場(chǎng)危機(jī)的爆發(fā)讓TCL多媒體當(dāng)年出現(xiàn)了超過(guò)28億港元的虧損，這讓TCL大跌眼鏡，并直接導(dǎo)致了其歐
