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投資要點
我國特高壓智能電網(wǎng)建設投入規(guī)模巨大,未來5年投入超過6000億元。國家電網(wǎng)發(fā)展策劃部主任張正陵表示,“特高壓智能電網(wǎng)對內(nèi)地電力發(fā)展是必須的,未來五年國家電網(wǎng)將投入6200億元人民幣,建設20條特高壓線路,以將西南的水電和西北的風電傳輸至中國東部目前我國特高壓電網(wǎng)已完成一條特高壓交流線路和兩條特高壓直流線路,共達4633公里;在建的有兩條交流和兩條直流線路,達6412公里;未來幾年將是我國特高壓建設的黃金時期。特高壓的大規(guī)模建設,必將帶動產(chǎn)品研發(fā)和招標需求,從而有望推動高壓電器檢測的發(fā)展。
公司躋身全國前四大高壓電器檢測機構(gòu),特高壓檢測有望達到世界一流水平。公司從2007年開始高壓電器檢測試驗系統(tǒng)建設,目前公司已投入運營35kv、220kv、550kv高壓電器試驗系統(tǒng),發(fā)展迅速,躋身全國前四大高壓電器檢測機構(gòu)。公司今年投產(chǎn)的高壓及核電電器抗震性能試驗系統(tǒng)使公司試驗能力拓展至1100kv電壓等級,公司正在建設的1100kv100ka試驗電源系統(tǒng)將進一步增強公司特高壓電器檢測實力,建設完成后,公司1100kv等級的高壓電器試驗系統(tǒng)有望達到世界一流水平。
特高壓智能電網(wǎng)大規(guī)模建設帶動公司高壓電器檢測的快速發(fā)展。根據(jù)國家電網(wǎng)的要求,國網(wǎng)投標者須取得國家級權(quán)威檢驗檢測機構(gòu)出具的型式試驗報告,公司已被國家電網(wǎng)公司物資部首次列入八種一次設備型式試驗報告出具機構(gòu)名單,也被授權(quán)為國家智能電網(wǎng)中高壓成套設備質(zhì)量監(jiān)督檢驗中心。同時,公司還與國網(wǎng)電力科學研究院武漢南瑞公司簽署技術(shù)交流合作協(xié)議,著重提高公司對1000kv及以下一、二次設備檢測、試驗能力。
財務與估值
我們預計公司2013-2015年每股收益分別為0.57、0.86、1.28元,參考可比公司估值,給予公司2014年28倍PE,對應目標價24.08元,維持公司買入評級。
風險提示:公司項目進展低于預期,下游需求放緩。
我國特高壓智能電網(wǎng)建設投入規(guī)模巨大,未來5年投入超過6000億元。國家電網(wǎng)發(fā)展策劃部主任張正陵表示,“特高壓智能電網(wǎng)對內(nèi)地電力發(fā)展是必須的,未來五年國家電網(wǎng)將投入6200億元人民幣,建設20條特高壓線路,以將西南的水電和西北的風電傳輸至中國東部目前我國特高壓電網(wǎng)已完成一條特高壓交流線路和兩條特高壓直流線路,共達4633公里;在建的有兩條交流和兩條直流線路,達6412公里;未來幾年將是我國特高壓建設的黃金時期。特高壓的大規(guī)模建設,必將帶動產(chǎn)品研發(fā)和招標需求,從而有望推動高壓電器檢測的發(fā)展。
公司躋身全國前四大高壓電器檢測機構(gòu),特高壓檢測有望達到世界一流水平。公司從2007年開始高壓電器檢測試驗系統(tǒng)建設,目前公司已投入運營35kv、220kv、550kv高壓電器試驗系統(tǒng),發(fā)展迅速,躋身全國前四大高壓電器檢測機構(gòu)。公司今年投產(chǎn)的高壓及核電電器抗震性能試驗系統(tǒng)使公司試驗能力拓展至1100kv電壓等級,公司正在建設的1100kv100ka試驗電源系統(tǒng)將進一步增強公司特高壓電器檢測實力,建設完成后,公司1100kv等級的高壓電器試驗系統(tǒng)有望達到世界一流水平。
特高壓智能電網(wǎng)大規(guī)模建設帶動公司高壓電器檢測的快速發(fā)展。根據(jù)國家電網(wǎng)的要求,國網(wǎng)投標者須取得國家級權(quán)威檢驗檢測機構(gòu)出具的型式試驗報告,公司已被國家電網(wǎng)公司物資部首次列入八種一次設備型式試驗報告出具機構(gòu)名單,也被授權(quán)為國家智能電網(wǎng)中高壓成套設備質(zhì)量監(jiān)督檢驗中心。同時,公司還與國網(wǎng)電力科學研究院武漢南瑞公司簽署技術(shù)交流合作協(xié)議,著重提高公司對1000kv及以下一、二次設備檢測、試驗能力。
財務與估值
我們預計公司2013-2015年每股收益分別為0.57、0.86、1.28元,參考可比公司估值,給予公司2014年28倍PE,對應目標價24.08元,維持公司買入評級。
風險提示:公司項目進展低于預期,下游需求放緩。
