風(fēng)電復(fù)蘇“價(jià)格屠夫”墜落 華銳禍根早已埋下？

繁華落盡一場(chǎng)空。

昔日的國(guó)內(nèi)風(fēng)電巨頭華銳風(fēng)電（601558.SH），如今正為三年前精心布置的繁華大夢(mèng)支付“巨額”賬單。

盡管上半年風(fēng)電行業(yè)大舉復(fù)蘇之旗，但各方矛盾激發(fā)下，華銳風(fēng)電日常經(jīng)營(yíng)陷入巨大漩渦，報(bào)告期內(nèi)主營(yíng)業(yè)務(wù)規(guī)模同比大幅收縮55.02%，凈利潤(rùn)更巨虧4.57億元，僅半年時(shí)間就將去年全年盈利的5.99億元幾近回吐。

“華銳早前埋下的禍根幾乎一觸即發(fā)，可以說(shuō)，證監(jiān)會(huì)的立案調(diào)查是整個(gè)事件的導(dǎo)火索�！币晃磺叭A銳風(fēng)電公司人士對(duì)記者指出，“華銳為搶占市場(chǎng)進(jìn)行的低價(jià)競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略、只注重政府訂單關(guān)系維護(hù)不注重產(chǎn)品質(zhì)量、研發(fā)的快速成長(zhǎng)策略極具反噬作用，一旦政策基本面出現(xiàn)問(wèn)題，對(duì)華銳絕對(duì)是重大打擊。”

“公關(guān)策略”的買(mǎi)單悲劇

事實(shí)上，自從今年3月10日華銳風(fēng)電自曝財(cái)務(wù)造假“家丑”三天后，一系列連鎖反應(yīng)就開(kāi)始兇猛、應(yīng)接不暇地呈現(xiàn)：先是3月中旬董事長(zhǎng)韓俊良提交書(shū)面辭職書(shū)，尉文淵“臨危受命”；隨即5月伴隨1.8億財(cái)務(wù)造假被核實(shí)，公司被證監(jiān)會(huì)正式立案調(diào)查，其2011年發(fā)行的“11華銳01”、“11華銳02”公司債券信用等級(jí)從AA+調(diào)整為AA；其后7月初華銳風(fēng)電再爆因涉嫌盜取商業(yè)機(jī)密被美國(guó)超導(dǎo)索賠8億元；8月31日，拖到最后一天發(fā)布半年報(bào)的華銳風(fēng)電交出一份業(yè)績(jī)虧損考卷。

9月16日晚間，上交所對(duì)韓俊良的一紙譴責(zé)，為華銳風(fēng)電整個(gè)“閃電”衰退劃上句號(hào)，而這場(chǎng)由盛至衰的演變僅6個(gè)月時(shí)間。

事實(shí)上，這個(gè)禍根早已埋下，這與剛被上交所公開(kāi)譴責(zé)的主角不無(wú)關(guān)系。

除了上交所指出的“作為公司主要負(fù)責(zé)人，未能勤勉盡責(zé)，對(duì)產(chǎn)品生產(chǎn)、銷(xiāo)售、記賬過(guò)程中存在的虛報(bào)、造假行為負(fù)有不可推卸的責(zé)任”之外，韓俊良或還給華銳風(fēng)電留下了“公關(guān)路線”高于質(zhì)量研發(fā)的基因，這讓華銳風(fēng)電正以大幅壓縮成本的方式開(kāi)始買(mǎi)單。

“前董事長(zhǎng)韓俊良在任時(shí)，為搞定政府關(guān)系，將許多政府部門(mén)領(lǐng)導(dǎo)的親戚孩子納入公司正式崗位，很多‘官二代’只空有華銳的位置，不干活也能拿到穩(wěn)定工資。而后果就是公司部門(mén)臃腫、管理混亂�！鼻笆鋈A銳風(fēng)電前員工告訴記者。

如今繁華大夢(mèng)已經(jīng)落幕，華銳風(fēng)電亦開(kāi)始為前三年的虛假繁榮沉痛買(mǎi)單。面對(duì)撲面而來(lái)的盈利巨變，華銳風(fēng)電開(kāi)始大幅減員壓縮成本。

伴隨韓俊良正式下臺(tái)，受風(fēng)電政策改變沖擊，其一直堅(jiān)守的政府“公關(guān)”路線正式土崩瓦解，公司、龐大的管理機(jī)構(gòu)開(kāi)始陸續(xù)被削減。

其中，華銳風(fēng)電自2012年11月15日開(kāi)始對(duì)開(kāi)工不足崗位人員實(shí)行分批停工放假。截至報(bào)告期末，公司職工1975人，其中在崗人員1726人，放假人員249人。而2012年年末，公司尚有職工2027人，說(shuō)明半年內(nèi)再度裁員52名。

與此同時(shí)，公司報(bào)告期內(nèi)對(duì)不符合公司的發(fā)展戰(zhàn)略要求、缺少發(fā)展前景的子公司開(kāi)展注銷(xiāo)和關(guān)閉工作。其中注銷(xiāo)公司達(dá)3家，擬繼續(xù)注銷(xiāo)或關(guān)閉公司達(dá)14家。

“價(jià)格屠夫” 產(chǎn)品授權(quán)多半靠買(mǎi)

以“公關(guān)路線”為代表的“市場(chǎng)高于技術(shù)”的華銳基因帶來(lái)的不僅是減員，還有以往對(duì)手們的兇猛反擊。

2013年上半年，受?chē)?guó)家風(fēng)電補(bǔ)貼的政策支持影響，風(fēng)電行業(yè)開(kāi)始企穩(wěn)復(fù)蘇，但昔日風(fēng)電霸主華銳風(fēng)電經(jīng)營(yíng)卻出現(xiàn)巨大動(dòng)蕩，首當(dāng)其沖是其銷(xiāo)售量大幅下滑，2013年上半年公司營(yíng)業(yè)收入僅為13.88億元，大幅下降55.02%，銷(xiāo)售費(fèi)用更同比下降13.28%。

“風(fēng)電行業(yè)市場(chǎng)轉(zhuǎn)型在即，客戶(hù)現(xiàn)在更看重產(chǎn)品價(jià)值，而業(yè)內(nèi)著名的價(jià)格屠夫華銳風(fēng)電在被調(diào)查負(fù)面影響下，市場(chǎng)銷(xiāo)量一落千丈�！币晃伙L(fēng)電行業(yè)人士對(duì)記者表示。

其指出，與金風(fēng)科技等專(zhuān)注自主研發(fā)核心技術(shù)不同，華銳風(fēng)電的產(chǎn)品授權(quán)幾乎多半為購(gòu)買(mǎi)而來(lái)，“韓俊良‘重市場(chǎng)不重技術(shù)’的兇猛低價(jià)競(jìng)爭(zhēng)策略，無(wú)疑為后續(xù)華銳衰退埋下禍根�！�

這或是此前飽受“低價(jià)戰(zhàn)”之苦的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的反擊，“繼2012年后，今年上半年受負(fù)面影響的華銳風(fēng)電的市場(chǎng)份額持續(xù)下降，華銳讓出的市場(chǎng)份額會(huì)被其他廠商瓜分，而另一方面，華銳風(fēng)電是業(yè)內(nèi)著名的“價(jià)格屠夫”，華銳的衰落使價(jià)格戰(zhàn)有所緩和。”興業(yè)證券雒風(fēng)超點(diǎn)評(píng)道。

根據(jù)中國(guó)風(fēng)能協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，2013年上半年競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手金風(fēng)科技市場(chǎng)訂單占比高達(dá)23.3%，同期華銳風(fēng)電僅為7.1%，繼聯(lián)合動(dòng)力、明揚(yáng)、想能風(fēng)電、上海電氣之后排名第五。

此外，伴隨應(yīng)收賬款回收吃力，公司壞賬計(jì)提激增。因銷(xiāo)量急速下降，上半年華銳風(fēng)電應(yīng)收賬款較去年同期的132.90億元縮減至91.05億元，但同期資產(chǎn)減值準(zhǔn)備卻較上年同期增加167.40%至2.50億元。

對(duì)此，華銳風(fēng)電將其解釋為“公司部分客戶(hù)現(xiàn)金緊張，且因部分地區(qū)電網(wǎng)消納問(wèn)題導(dǎo)致風(fēng)電場(chǎng)的收入和利潤(rùn)下降，影響了部分客戶(hù)的支付能力，增加了公司應(yīng)收賬款和壞賬風(fēng)險(xiǎn)�！�

但報(bào)告期內(nèi)公司壞賬風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)頗為嚴(yán)重，其中報(bào)告期內(nèi)按組合計(jì)提壞賬的應(yīng)收賬款一項(xiàng)中，未逾期的應(yīng)收賬款僅為54.90%，逾期應(yīng)收賬款占比已經(jīng)高達(dá)46.1%，這意味著計(jì)提壞賬的應(yīng)收賬款中，近半已經(jīng)逾期超過(guò)一年。

更為嚴(yán)重的是，由于壞賬賬齡越長(zhǎng)、償還風(fēng)險(xiǎn)越大，而華銳風(fēng)電逾期賬款中逾期1年內(nèi)的應(yīng)收賬款占比僅為7.21%，而逾期1到2年、逾期2到3年的壞賬占比最多，分別為16.95%和11.04%，而逾期超過(guò)3年的壞賬占比總和則近10%，后續(xù)償債風(fēng)險(xiǎn)無(wú)疑較大。