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近期風電行業(yè)出現(xiàn)較好的復(fù)蘇勢頭。無論是國家政策、企業(yè)招標量、審批項目等都預(yù)示著風電行業(yè)有望觸底反彈，尤其是《促進風電產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展若干意見》不久將正式出爐，力度堪比對光伏發(fā)電的扶持，這讓業(yè)界大為振奮。基本面的好轉(zhuǎn)，也反映到了A
但讓業(yè)界大感意外的是，長征電氣10月16日公告宣布，擬將公司的風電資產(chǎn)與大股東持有的香港長城礦業(yè)全部或者部分股權(quán)進行置換。資料顯示，香港長城礦業(yè)主要資產(chǎn)是位于非洲莫桑比克中部克里馬內(nèi)海濱地區(qū)的鋯鈦礦項目。
對此，有業(yè)內(nèi)人士認為，長征電氣此時出售風電資產(chǎn)很可能賣在地板上；此外，置入資產(chǎn)遠在非洲，不確定性因素恐怕不比風電業(yè)務(wù)少。
風電資產(chǎn)換礦產(chǎn)/
10月16日，長征電氣（600112，收盤價13.35元）發(fā)布了一則資產(chǎn)置換暨關(guān)聯(lián)交易公告。公司與大股東銀河集團簽署 《資產(chǎn)置換框架協(xié)議》，擬將旗下持有的風電資產(chǎn)與大股東持有的香港長城礦業(yè)全部股權(quán)或部分股權(quán)進行置換。本次交易金額還將等待評估機構(gòu)評估。
資料顯示，銀河集團持有香港礦業(yè)51%股權(quán)，香港長城礦業(yè)持有非洲長城礦業(yè)100%股權(quán)。非洲長城礦業(yè)成立于2007年7月，擁有莫桑比克贊比西亞省克里馬內(nèi)市礦區(qū)編號為5004C的鋯鈦砂礦的5004C采礦權(quán)。該公司主要業(yè)務(wù)為在莫桑比克境內(nèi)對5004C鋯鈦砂礦進行投資、開發(fā)、生產(chǎn)、銷售和相關(guān)貿(mào)易。
對于本次交易目的，長征電氣公告稱，近年國內(nèi)風電行業(yè)低迷，截至公告披露日仍未有明顯改觀，公司完成本次置換后，一方面將擁有香港長城礦業(yè)相對的對價股權(quán)，該公司擁有5004C鋯鈦砂礦采礦權(quán)，運營后將具備一定的盈利能力；同時置換出目前盈利能力較弱的風電資產(chǎn)。這有利于改善公司資產(chǎn)質(zhì)量和財務(wù)狀況，增強公司的盈利能力，助推公司持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展。
對風電態(tài)度陡變/
長征電氣對風電業(yè)務(wù)，可以說一夜之間態(tài)度大變。
2013年2月7日，長征電氣公告了新一輪增發(fā)預(yù)案。公司擬定向發(fā)行9523.80萬股，其中申銀萬國證券股份有限公司管理的寶鼎18期集合資產(chǎn)管理計劃認購4761.9048萬股，匯添富基金管理有限公司 （以下簡稱匯添富基金）的匯添富-銀河天成集合資產(chǎn)管理計劃認購4761.9048萬股。募集資金總額10億元，其中第一大募投項目即為2500千瓦抗凝凍直驅(qū)永磁風電發(fā)電機組生產(chǎn)基地項目（以下簡稱風機項目），該項目計劃投資4億元，其中擬投入募集資金3億元。
對于風機項目，長征電氣肯定了風電市場巨大的潛力、項目的盈利能力。據(jù)當時公告預(yù)計，項目建成后年均可實現(xiàn)營業(yè)收入（含稅）21.75億元，利潤總額約1.94億元，凈利潤總額約為1.65億元。同時公告宣稱，該項目“可填補國內(nèi)抗凝凍風機的空白，項目建成后，該基地將成為西南地區(qū)最大的兆瓦級風電機組生產(chǎn)基地，也是中國目前唯一一家針對西南高原地形及氣候特點，量身打造的大功率風力發(fā)電機組生產(chǎn)基地�！�
6月21日，長征電氣公告了定向增發(fā)預(yù)案的修訂案，將擬發(fā)行對象匯添富基金換成公司大股東銀河集團，募集資金總額、募投項目及投入金額均未改變。
但過了不到1個月，7月18日，長征電氣對定向增發(fā)預(yù)案進行了第二次修訂。新的增發(fā)預(yù)案中，融資10個億仍沒有變更，但投入4億的風機項目卻就此消失。募投項目僅有“CX1系列柜式氣體絕緣金屬封閉開關(guān)設(shè)備產(chǎn)業(yè)化項目”，計劃投入2.11億元，其余募集資金扣除發(fā)行費用后全部用于補充公司營運資金。
1個月時間，長征電氣已經(jīng)將風機項目取消，將近8億元募集資金全部用于補充運營資金。在描述了風機項目可觀的盈利能力后，為何新的增發(fā)預(yù)案將其取消？《每日經(jīng)濟新聞》記者當時曾致電長征電氣董秘辦，對方并不愿意多談，只表示以公告為準。在3個月后，長征電氣復(fù)牌公告，則宣布將已有的風電資產(chǎn)進行剝離。
風電業(yè)務(wù)成績斐然/
長征電氣在風電項目上曾傾注了大量心血，也取得了不少重大突破和成果。2009年年報顯示，公司控股的銀河風電公司2.5兆瓦直驅(qū)永磁風力發(fā)電機組項目取得重大突破，2.5兆瓦風力發(fā)電機組已2009年2月正式下線、6月7日完成吊裝、6月23日正式并網(wǎng)發(fā)電。2.5兆瓦風力發(fā)電機組的成功研發(fā)，為銀河風電公司開發(fā)和研制更大更先進風電機組打下了堅實基礎(chǔ)。
2010年年報中，長征電氣表示，公司自主創(chuàng)新研制的2.5兆瓦直驅(qū)永磁風力發(fā)電機組，已最終完成定型，各項指標均達到IEC標準的要求。隨著公司風電機組的定型和實現(xiàn)銷售，將大幅度提升公司的經(jīng)營業(yè)績，改善公司的盈利能力。
2011年，長征電氣風機正式推向市場，且已經(jīng)形成了北海、遵義和威海三大生產(chǎn)基地。在當年的年報中，公司表示在已具備的風電設(shè)備制造產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)上，公司開始探索風電產(chǎn)業(yè)的延伸，公司擬在北京成立“北京銀河長征新能源投資有限公司”，通過參與風電場的投資、開發(fā)，延長風電產(chǎn)業(yè)鏈，分散單一新能源產(chǎn)品生產(chǎn)的風險。同時，通過項目投資、運營、維護，為客戶提供新能源項目整體解決方案，爭取開辟新的利潤增長點。
而就在2012年年報的核心競爭力分析中，長征電氣稱，公司研發(fā)的2.5MW直驅(qū)永磁風力發(fā)電機組達到IEC標準，并通過中國電科院和GL的低電壓穿越測試，刷新了國內(nèi)已通過低電壓穿越測試的風電機組的最大功率紀錄。
與此同時，2012年，長征電氣2010年的定向增發(fā)募投項目 “2.5兆瓦直驅(qū)永磁風力發(fā)電機組項目”也已經(jīng)達到預(yù)定可使用狀態(tài)。
有業(yè)內(nèi)人士提出質(zhì)疑，經(jīng)過近3~4年的技術(shù)積累以及市場鋪墊，且按照公司的說法，公司產(chǎn)品在該領(lǐng)域已經(jīng)有較大競爭優(yōu)勢。此外，對于風電業(yè)務(wù)，長征電氣已經(jīng)度過了2012年最為困難的時期，且當前行業(yè)已經(jīng)出現(xiàn)回暖，在上述背景下，公司卻因“近年國內(nèi)風電行業(yè)低迷，截至本公告披露日仍未有明顯改善”為由，將這塊業(yè)務(wù)置換給大股東，這項交易的動機令人不解。
風電行業(yè)拐點或至/
《每日經(jīng)濟新聞》記者也了解到，經(jīng)過近兩年調(diào)整，風電行業(yè)近期確實表現(xiàn)出了諸多積極的跡象。
第一，風電行業(yè)2013年上半年合計招標8.8GW，同比增長1倍，雖然不及2011年中期的12.3GW，但是總量超過2012年全年的招標量。其中，今年一季度招標3.8GW，二季度招標5GW，招標量環(huán)比增加明顯。第二，風機吊裝企穩(wěn)，2013年上半年風電裝機同比持平，為5.5GW。企業(yè)普遍預(yù)期下半年仍將有小幅增長。第三，消納好轉(zhuǎn)，2012年全年風電累計并網(wǎng)率已經(jīng)超過80%，是2007年以來的新高。第四，能源局正在研究《可再生能源電力配額管理辦法》，要求各省2015年開始完成配額消納指標。隨著今年哈密到鄭州直流特高壓的投運，西北地區(qū)風電窩電的狀況將有進一步好轉(zhuǎn)。最后，審批權(quán)的下放以及可再生能源附加電價提高。
基于上述理由，行業(yè)人士認為，2013年上半年風電行業(yè)走出了低谷，已經(jīng)迎來拐點。與此同時，近期在北京召開的國際風能大會上傳出消息，今年我國風電行業(yè)增長將恢復(fù)全球第一的位置。國家能源局官員表示，下一步將重點解決風電優(yōu)先上網(wǎng)和全額收購的問題。另據(jù)上證報資訊了解，《促進風電產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展若干意見》不久將正式出爐，力度堪比對光伏發(fā)電的扶持。
受基本面將持續(xù)改善的預(yù)期推動，近期二級市場風電概念股表現(xiàn)非常靚麗，9月初以來截至10月22日，龍頭股金風科技（002202，收盤價8.88元）漲幅已達51.28%。
此時，長征電氣卻將公司苦心經(jīng)營的風電業(yè)務(wù)全部置換給大股東，對此，有券商行業(yè)分析師評價，長征電氣本次交易，有可能會賣在“地板”上。
針對上述情況，《每日經(jīng)濟新聞》記者聯(lián)系了長征電氣董秘辦人士。該人士表示，對于風電行業(yè)判斷，可以看券商分析報告。
此前公司大舉投入風電項目且2010年風電募投項目剛完成不久，目前置換時機是否合適？該人士對此并未過多回答，只稱“我們的公告寫得很清楚�！�
警惕非洲涉礦“畫餅”/
風電業(yè)務(wù)可能割在地板上，那本次置入的非洲礦產(chǎn)又是怎樣的情況呢？
盡管本次交易的評估報告還未出爐，不過《每日經(jīng)濟新聞》記者瀏覽長征電氣大股東銀河集團網(wǎng)站時發(fā)現(xiàn)，莫桑比克鋯鈦礦項目，位于莫桑比克中部克里馬內(nèi)海濱地區(qū)，采礦證顯示該礦區(qū)沿海約40公里，總面積231平方公里。
經(jīng)過泰安市鈺鏹地質(zhì)資源勘查開發(fā)有限責任公司于2010年10月16日對礦區(qū)四分之一優(yōu)選區(qū)域的勘查報告，確定金屬重砂礦物986.8萬噸，其中鋯英石100.2萬噸、鈦鐵礦836.6萬噸、金紅石33.7萬噸、獨居石16.3萬噸，礦物價值約人民幣403.9億元。礦區(qū)勘探遠景預(yù)測，該礦區(qū)金屬重砂資源的遠景儲量大于2000萬噸，礦物價值超過人民幣1000億元。預(yù)計2013年實現(xiàn)2億元銷售收入，7000萬元利潤，2014年上半年全面達產(chǎn)，預(yù)計達產(chǎn)后年產(chǎn)鋯英石精礦5.5萬噸、鈦鐵精礦21萬噸、高鈦渣10萬噸、生鐵6萬噸。由于該礦品位高，且當?shù)厣a(chǎn)成本很低，項目盈利能力很強，可實現(xiàn)年銷售收入34.5億元，實現(xiàn)利潤超過10億元。遠景規(guī)劃產(chǎn)能還有繼續(xù)大幅提升的空間，該項目經(jīng)濟效益十分可觀。
《每日經(jīng)濟新聞》記者發(fā)現(xiàn)，由于上述信息屬于公開信息，面對如此巨大盈利能力，長征電氣在16日復(fù)牌后強勢漲停。
10月17日，長征電氣發(fā)布了一則澄清公告稱，以上數(shù)據(jù)為2012年11月銀河天成集團有限公司與非洲長城礦業(yè)控股有限公司簽署合作協(xié)議時，銀河天成集團有限公司所作出的預(yù)測，以上數(shù)據(jù)未經(jīng)具備相關(guān)資質(zhì)機構(gòu)所評估或?qū)徲�。且公司將盡快完成盡職調(diào)查工作，并對置換資產(chǎn)進行評估和審計，就置換資產(chǎn)的盈利預(yù)測等相關(guān)數(shù)據(jù)以公司公告為準。
針對上述情況，《每日經(jīng)濟新聞》記者問及公司澄清公告是否是對 “可實現(xiàn)年銷售收入34.5億元，實現(xiàn)利潤超過10億元等”數(shù)據(jù)的否認時，長征電氣董秘辦人士表示是記者的理解問題。當記者追問，難道大股東在簽署協(xié)議的時候，對盈利預(yù)測沒有依據(jù)，是隨便說的嗎？該人士沒有回答。
值得注意的是，在發(fā)布澄清公告的次日，長征電氣近6個點高開后便大幅下跌，全日漲幅僅0.46%。隨后記者也聯(lián)系了上述礦產(chǎn)前期的評估機構(gòu)，該公司科技與外事部人士表示，他們做了一部分評估工作，后期由于合同到期，公司就沒有跟了，就前期情況看，該礦開采條件還是不錯，儲量及品味也比較好，礦本身問題不大，但是否賺錢不好說。
有業(yè)內(nèi)人士提出質(zhì)疑，假設(shè)上述礦產(chǎn)真有如大股東前期預(yù)測的巨大盈利前景，為何大股東不自己獨享？另外，還如此大方將上市公司認為處于行業(yè)低迷的風電置產(chǎn)置入？對于本次非洲涉礦，投資者更應(yīng)理性看待，警惕其中的“畫餅”風險。
