電力行業(yè)：電價不下調(diào) 行業(yè)盈利改善延續(xù)

       事件： 

       8 月20 日據(jù)第一財經(jīng)（微博)日報報道，目前發(fā)改委沒有任何調(diào)整電價的舉動，也沒有外界所說的方案，10 月份調(diào)整電價更是子虛烏有的消息。報道稱，發(fā)改委價格司司長曹長慶表示，煤電聯(lián)動的周期是一年， 并設(shè)定了調(diào)價的條件，年底會按照各項(xiàng)條件商議電價是否要調(diào)整，當(dāng)前并沒有任何國家層面的調(diào)價方案， 也不會在10 月調(diào)電價。 

       附：2012 年12 月20 日，國務(wù)院發(fā)布文件《國務(wù)院辦公廳關(guān)于深化電煤市場化改革的指導(dǎo)意見》， 對于煤電價格聯(lián)動機(jī)制，指出繼續(xù)實(shí)施并不斷完善煤電價格聯(lián)動機(jī)制，當(dāng)電煤價格波動幅度超過5%時， 以年度為周期，相應(yīng)調(diào)整上網(wǎng)電價，同時將電力企業(yè)消納煤價波動的比例由30%調(diào)整為10%。鑒于當(dāng)前重點(diǎn)合同電煤與市場煤價格接近，此次電煤價格并軌后上網(wǎng)電價總體暫不作調(diào)整，對個別問題視情況個別解決。 

        點(diǎn)評： 

        一、火電上網(wǎng)電價下調(diào)可能性消除，2013 年行業(yè)盈利顯著改善得以延續(xù) 

      我們在《電力行業(yè)動態(tài)點(diǎn)評：傳聞火電上網(wǎng)電價或下調(diào)，短期注意調(diào)整風(fēng)險》中提到，"對于火電， 最大的影響因素一般有上網(wǎng)電價、機(jī)組利用率和電煤價格，對于三者的敏感度較高的當(dāng)屬電價和機(jī)組利用率，因此如果燃煤電廠的上網(wǎng)電價下調(diào)，對火電企業(yè)將形成重大利空"。因此上網(wǎng)電價的調(diào)整政策顯得異常重要。 從2012 年12 月發(fā)布的《國務(wù)院辦公廳關(guān)于深化電煤市場化改革的指導(dǎo)意見》上看，當(dāng)電煤價格波動超過5%時，以年度為周期，相應(yīng)調(diào)整上網(wǎng)電價。從秦皇島港口現(xiàn)貨電煤價格看，下降幅度已經(jīng)超過5%，已進(jìn)入電價調(diào)整敏感期。而且各地政府也相繼開始遞交上網(wǎng)電價下調(diào)的方案，加上貴州率以大用戶直購電試點(diǎn)為由率先下調(diào)2 分錢上網(wǎng)電價，更進(jìn)一步加劇市場對于電價下調(diào)的擔(dān)憂。 不過電價下調(diào)的阻力異常大，使得下調(diào)電價的可能性很�。旱谝�，火電由于前幾年煤炭價格高企， 虧損較多，歷史欠賬較大。而一年的電煤價格大幅下降而造成火電企業(yè)盈利的提升遠(yuǎn)不足以彌補(bǔ)之前的損失，來自發(fā)電集團(tuán)的阻力將巨大。第二，由于煤電價格聯(lián)動機(jī)制是電力體制改革的一部分，若輸配電價格不理順，而但實(shí)行煤電價格聯(lián)動方案，一部分市場化，另一部分依然是壟斷，不利于電力體制的進(jìn)一步深化改革。 如今發(fā)改委價格司司長對于上網(wǎng)電價調(diào)整的講話基本上消除了電價下調(diào)的可能性。那么，對于全年火電行業(yè)的整體業(yè)績呈現(xiàn)較快增長的預(yù)期將得以維持。