森源電氣 高速增長勢頭不改

　　上半年凈利潤1.1億元，同比增長39.14%

　　森源電氣(002358,股吧)(002358)公司8月29日披露2013年半年報(bào)顯示，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入5.18億元，同比增長27.85%；歸屬于上市公司股東的凈利潤1.1億元，同比增長39.14%，每股收益0.32元。

　　定增壯大實(shí)力

　　上半年，森源電氣較好的完成了既定目標(biāo)，公司業(yè)績也保持持續(xù)穩(wěn)定增長的態(tài)勢。在中報(bào)中公司還預(yù)計(jì)2013年1月-9月歸屬于上市公司股東的凈利潤為16572.42萬元至20715.53萬元，同比增長20%至50%。市場開拓方面，公司依靠現(xiàn)有產(chǎn)品銷售渠道的優(yōu)勢，不斷加強(qiáng)與設(shè)計(jì)研究院的溝通，在智能開關(guān)成套設(shè)備、電能質(zhì)量治理設(shè)備等新產(chǎn)品的市場拓展和銷售等方面工作取得了顯著成效。2013年上半年，公司高低壓成套設(shè)備銷售收入與去年同期相比增加38.25%，電能質(zhì)量治理產(chǎn)品及其他銷售收入與去年同期相比增加55.80%。

　　平安證券分析師周紫光指出，隨著電力電子產(chǎn)品應(yīng)用的增加以及產(chǎn)業(yè)升級(jí)的需要，電能質(zhì)量問題越來越重要，不僅在傳統(tǒng)的冶金、化工等產(chǎn)業(yè)，如新能源汽車充電和軌道交通等較新的產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域，濾波裝置的需求逐漸增加。目前公司一方面通過設(shè)計(jì)院渠道進(jìn)入項(xiàng)目市場，另一方面通過示范項(xiàng)目擴(kuò)大下游領(lǐng)域，我們看好公司這項(xiàng)業(yè)務(wù)的發(fā)展前景，其較高的毛利率和收入增速將是公司今后業(yè)績?cè)鲩L的重要保障。公司近期開發(fā)的新產(chǎn)品快速有載調(diào)壓無功補(bǔ)償濾波裝置是定增計(jì)劃中的最重要部分，隨著產(chǎn)能的釋放，今后增長潛值得期待。

　　多家機(jī)構(gòu)新進(jìn)建倉

　　今年以來森源電氣保持震蕩走勢，二季度中機(jī)構(gòu)明顯加大了對(duì)其的關(guān)注力度。中報(bào)顯示，森源電氣前十大流通股東中公募基金達(dá)到7家，明顯多于一季度。其中泰達(dá)宏利系兩只基金攜手建倉，此外招商優(yōu)質(zhì)成長、中歐價(jià)值、廣發(fā)聚豐(270005,基金吧)等基金也出手建倉并出現(xiàn)在前十大流通股東當(dāng)中。總體來看，不僅機(jī)構(gòu)數(shù)開始明顯增加，機(jī)構(gòu)持續(xù)總數(shù)也一季度大幅增多。

　　廣發(fā)證券(000776,股吧)分析師韓玲認(rèn)為，未來森源電氣將重點(diǎn)發(fā)展智能中壓輸配電開關(guān)設(shè)備領(lǐng)域、電能質(zhì)量治理領(lǐng)域。先進(jìn)的自動(dòng)化水平和自配套能力將有助于公司保持較高的盈利能力。預(yù)計(jì)公司2013年-2015年實(shí)現(xiàn)歸屬上市公司股東的凈利潤分別為2.7億、3.7億和5.1億元，三年的每股收益分別為0.79元、1.08元和1.49元，若考慮定向增發(fā)完成攤薄2013年-2015年每股收益分別為0.68、0.93和1.27元，維持“買入”的投資評(píng)級(jí)。