長源電力關(guān)停小火電損失大 逾3億元補償難確定

長源電力9月17日召開2013年第3次臨時股東大會，審議通過了全部共3個議案，其中廣受市場關(guān)注的《關(guān)于公司火電機(jī)組關(guān)停及資產(chǎn)處置的議案》亦獲通過。公司預(yù)測關(guān)停行為將導(dǎo)致經(jīng)營損失3.3億至4.3億元，市場預(yù)期的補償收益(處置收益)為63877萬元，但公司人士表示，確定性較強的處置收益大約是3億余元，其余超3億元的補償收益具有不確定性。 

關(guān)停小火電66萬千瓦

公司7月23日公告，公司7月19日接到湖北省經(jīng)信委通知稱：“根據(jù)國家能源局《關(guān)于下達(dá)2013年電力行業(yè)淘汰落后產(chǎn)能目標(biāo)任務(wù)的通知》要求，湖北省務(wù)必于11月10日前，完成13臺總?cè)萘?3.8萬千瓦的小火電機(jī)組關(guān)停拆除工作”，根據(jù)《通知》所列附表顯示，公司所屬國電長源荊門熱電廠兩臺22萬千瓦機(jī)組和國電長源第一發(fā)電有限公司一臺22萬千瓦機(jī)組被列入關(guān)停序列。截至目前，公司可控總裝機(jī)容量為411萬千瓦，本次關(guān)停機(jī)組裝機(jī)容量共計66萬千瓦，占公司可控總裝機(jī)容量的16.06%。關(guān)停資產(chǎn)凈值約為60,670.57萬元，占公司最近一期經(jīng)審凈資產(chǎn)(137,489.75萬元)的44.13% 。根據(jù)通知要求，上述小機(jī)組須于11月10日前完成鍋爐、汽輪機(jī)、發(fā)電機(jī)主體設(shè)備的拆除。公司預(yù)測機(jī)組關(guān)停對公司2013年經(jīng)營損失為3.3億至4.3億元。

公司表示，根據(jù)湖北省發(fā)改委及省經(jīng)信委的相關(guān)文件精神，關(guān)停機(jī)組可保留三年電量計劃，電量計劃轉(zhuǎn)讓收入用于彌補關(guān)停損失及關(guān)停機(jī)組的人員安置工作。上述機(jī)組關(guān)停后，公司可將其三年電量轉(zhuǎn)讓給公司其它大容量、低能耗火電機(jī)組代發(fā)，取得代發(fā)收益。此外，公司還將通過合理處置關(guān)停資產(chǎn)、積極爭取出售關(guān)停機(jī)組容量、國家和地方相關(guān)淘汰落后機(jī)組獎勵、補償、扶持政策等措施獲取收益，用以補償關(guān)停機(jī)組資產(chǎn)處置損失。

值得注意的是，在公司9月17日股東大會材料中，對于關(guān)停資產(chǎn)凈值的數(shù)據(jù)表述為58674萬元。公司人士解釋稱，原公告時的數(shù)據(jù)60,670.57萬元，為當(dāng)時的預(yù)估值。據(jù)測算，58674萬元占公司最近一期經(jīng)審計凈資產(chǎn)的比例為42.68%。

根據(jù)國家“十一五”期間的相關(guān)政策和標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行測算預(yù)測，市場預(yù)期的關(guān)停機(jī)組后公司的收益分為5項，包括：三年電量置換收益23447萬元、資產(chǎn)處置收益6000萬元、中央財政獎勵14850萬元、湖北省專項補助1980萬元、外調(diào)容量補償17600萬元，合計約為63877萬元。

公司人士17日表示，目前已基本落實的收益為三年電量置換收益和資產(chǎn)處置收益。其中，資產(chǎn)處置收益采取在產(chǎn)權(quán)交易所打包進(jìn)場，以掛牌轉(zhuǎn)讓的方式予以處置，由于目前掛牌競價已達(dá)到9470萬元，因此最終收益有可能超過6000萬元，上浮空間尚有40%左右。因此，確定性較強的收益大約是3億余元。但是，其他三項收益都是基于“十一五”期間的政策和標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行的預(yù)測，“十二五”期間是否依然會執(zhí)行這些政策，以及執(zhí)行什么標(biāo)準(zhǔn)，都具有不確定性，還需要公司去爭取，最終或許取決于中央和地方政府針對所有政策性關(guān)停小機(jī)組的“一盤棋”政策。

公司仍“深耕湖北”

此前，在投資者互動平臺上，有投資者詢問：“公司未來會建造新的火電機(jī)組彌補關(guān)停機(jī)組容量嗎？關(guān)停機(jī)組資產(chǎn)減值后資產(chǎn)負(fù)債率將明顯提高，對公司后續(xù)融資發(fā)債有影響沒有？”公司回應(yīng)稱：“公司立足電力主業(yè)的發(fā)展方向沒有改變。機(jī)組關(guān)停后，公司資產(chǎn)負(fù)債率若提高了，將對公司債券融資產(chǎn)生影響�！�

對于公司未來發(fā)展的預(yù)期，有投資者認(rèn)為“對大股東國電集團(tuán)而言，長源只是一個地區(qū)性的小分公司，最多是未來電力資產(chǎn)的整合目標(biāo)之一，不可能投入多大精力關(guān)注”。在17日的股東大會上，有投資者問大股東會不會向公司注入或轉(zhuǎn)讓新的裝機(jī)容量。公司人士未予正面回應(yīng)，只稱公司目前的主營業(yè)務(wù)還是在湖北區(qū)域。

還有投資者關(guān)注公司在河南的2個煤礦經(jīng)營情況，并詢問是否要準(zhǔn)備關(guān)停處理。公司稱，根據(jù)河南省政府的煤炭整合政策，公司在河南投資的兩個礦井不屬于關(guān)停的礦井，而是屬于停產(chǎn)整合的礦井。目前，兩個礦井的停工停產(chǎn)，是因兩礦尚處在整改、整合階段所致。公司正在積極爭取復(fù)工復(fù)產(chǎn)，公司控股股東中國國電集團(tuán)公司、湖北省人民政府已分別致函給河南省政府，請求早日復(fù)工復(fù)產(chǎn)。

中國證券報記者注意到，公司在一份報告中表示，公司將做強發(fā)電主業(yè)，加快轉(zhuǎn)型升級。公司研究制定了湖北省的火電發(fā)展戰(zhàn)略，根據(jù)項目的經(jīng)濟(jì)效益和建設(shè)時序，重點推進(jìn)漢川電廠6號機(jī)組、荊門四期等大型火電項目。積極推進(jìn)效益好的水電項目工程建設(shè)，審慎跟蹤推進(jìn)中小水電并購，梳理處置低效小水電資產(chǎn)。抓住湖北省風(fēng)電條件好、投資效益好等有利條件，積極搶占有限的風(fēng)電資源，研究推進(jìn)低風(fēng)速風(fēng)電項目；加大分布式光伏發(fā)電項目、分布式天然氣發(fā)電項目工作力度。按期完成小火電機(jī)組關(guān)停拆除工作，優(yōu)化電源結(jié)構(gòu)；落實各項補償政策，實現(xiàn)關(guān)停效益最大化。