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充裕資金支持分布式業(yè)務(wù)發(fā)展。我們非常看好公司分布式光伏電站業(yè)務(wù)未來的發(fā)展，并認(rèn)為其是未來業(yè)績增長的主要動力。報告期內(nèi)公司與地方電網(wǎng)、節(jié)能公司、大型國有企業(yè)合作，通過商業(yè)模式創(chuàng)新解決分布式項目中獲取屋頂以及電費收取困難的問題。投資建設(shè)的200MW全自動光伏組件生產(chǎn)線也于6月底正式投產(chǎn)，并且在南通、揚(yáng)州、攀枝花等地設(shè)立子公司，為推廣分布式光伏打下堅實的基礎(chǔ)。光伏電站建設(shè)最重要的就是資金實力，截至報告期末公司現(xiàn)金和應(yīng)收賬款合計17.26億元，資產(chǎn)負(fù)債率僅17.27%，無論是自有資金還是未來融資空間都非常充足，為公司分布式光伏電站建設(shè)提供強(qiáng)力支持。
盈利預(yù)測及評級：預(yù)計林洋電子2014-2016年EPS分別為1.27、1.54、1.85元，當(dāng)前股價對應(yīng)的PE為19X、15X、13X，首次覆蓋給予公司“增持”評級。
風(fēng)險提示：國網(wǎng)智能電表采購下滑；市場競爭加劇毛利率大幅下降；海外業(yè)務(wù)拓展低于預(yù)期；分布式光伏電站建設(shè)不及預(yù)期。
洲明科技：顯示、照明雙輪驅(qū)動業(yè)績加速增長
8月15日，洲明科技公告2014年上半年業(yè)績：上半年實現(xiàn)營業(yè)收入4.46億元，同比增長35.05%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤0.24億元，同比增長111.16%，業(yè)績表現(xiàn)基本符合我們預(yù)期。
業(yè)界機(jī)構(gòu)表示，該公司上半年業(yè)績增速加快的主要原因在于LED小間距顯示屏的快速放量，帶動銷售額快速增長的同時毛利率亦同比顯著提升(同比提升3.10個百分點)。上半年公司LED核心顯示業(yè)務(wù)同比增長32.41%，毛利率同比提升6.28個百分點，同時LED小間距訂單量達(dá)9185萬元，較去年同期大幅增長，小間距顯示屏成為驅(qū)動公司業(yè)績快速增長的核心因素；此外，公司LED照明業(yè)務(wù)亦保持較快增長態(tài)勢(LED照明燈銷售額同比增長63.91%，毛利率同比下降2.4個百分點)。
