咨詢熱線:021-80392549

國家電網(wǎng)海外并購經(jīng)驗值得新電改借鑒(圖)

放大字體  縮小字體 發(fā)布日期:2014-10-09     來源:[標簽:出處]     作者:[標簽:作者]     瀏覽次數(shù):94
核心提示:
訊:中國國家電網(wǎng)公司(下稱國網(wǎng))過去八年中八次出手收購海外資產(chǎn),項目平均凈資產(chǎn)收益率(ROE)超兩位數(shù),比國網(wǎng)作為一個整體的ROE高出數(shù)倍,在央企中絕無僅有。

行業(yè)仍離市場化相去甚遠。中國市場的上網(wǎng)、銷售電價均由行政審批確定,而非市場形成,電網(wǎng)企業(yè)通過最低級的“吃差價”獲取利潤。多位專家持續(xù)撰文指出,電網(wǎng)是中國電力改革最大的難點。

改革的目標,是建立發(fā)達國家那樣的電力市場,那國網(wǎng)又何樂不為,乃至成為改革的反對者呢?

  去年六月,中國政府開啟了新一輪電改。目前,各大發(fā)電集團、電網(wǎng)公司的意見已經(jīng)征求完畢,對電改持不同意見的各方,都在通過各種渠道發(fā)聲。國家電網(wǎng)海外市場的經(jīng)歷,或可為新電改提供新的思路。

  國網(wǎng)闖出海外新天地

  國網(wǎng)主要從三個維度篩選項目:穩(wěn)定市場環(huán)境下的能源電力類監(jiān)管性資產(chǎn),質量及風險可控的資產(chǎn),有戰(zhàn)略協(xié)同性的資產(chǎn)

  國網(wǎng)剛剛在意大利完成的能源網(wǎng)公司項目,是其海外發(fā)展思路的典型體現(xiàn)。

  縱覽國網(wǎng)自2007年以來的八次海外收購,在項目選擇上,無一例外體現(xiàn)出兩大特點:

  第一,被收購企業(yè)或其股東渴求資金,有引入外部投資者的需求;第二,目標項目所在國的電力市場政策清晰,穩(wěn)定,有投資價值。

  意大利項目塵埃落定后,國網(wǎng)國際公司發(fā)展有限公司(下稱國際公司)主要負責人,并沒有立即啟程回國,而是繼續(xù)留在歐洲考察項目。希臘和羅馬尼亞等與意大利相似的歐洲國家資產(chǎn),都有可能成為國網(wǎng)潛在的收購對象。

  從2008年開始,歐盟國家深陷債務危機,這是國網(wǎng)在歐洲市場打開局面重要原因。

  突破口先在葡萄牙獲得:2011年5月,深陷債務危機的葡萄牙獲得歐盟和國際貨幣基金組織總780億歐元的金融救援。但前提條件,是葡萄牙政府需要對航空和能源等領域的國有企業(yè)進行私有化。

  按照雙方達成的協(xié)議,葡萄牙政府從2011年開始逐步出售政府持有的電力、電網(wǎng)、航空等企業(yè)股權。2012年2月,葡萄牙國家電網(wǎng)公司的40%股份作價5.92億歐元,出售給國網(wǎng)和阿曼石油公司。

  國際公司合作部負責人程夢蓉坦言,電網(wǎng)資產(chǎn)是事關國家安全的戰(zhàn)略資產(chǎn)。如果沒有歐債危機等因素,這些國家不會輕易把電網(wǎng)資產(chǎn)出售給同業(yè)的國際投資者。

  意大利、澳洲等項目情況均類似,都是原有的股權持有者出現(xiàn)財務危機,或急于抽身變現(xiàn),國際公司隨即介入其中。

  國際公司總經(jīng)理朱光超在接受記者采訪時表示,國際公司作為一個企業(yè)主體出海,絕不會“為了走出去而走出去”。八年間,國際公司看過的項目上百個,大部分因為資產(chǎn)質量、價格和所在國政策等方面條件不合適,最終放棄。

  國際公司主要從三個維度篩選項目。首要條件是資產(chǎn)類型,投資類型為重要的、受監(jiān)管的能源電力資產(chǎn)。這些資產(chǎn)都是監(jiān)管性資產(chǎn),受當?shù)乇O(jiān)管政策、市場環(huán)境影響較大。

  國際公司會盡量選擇政局穩(wěn)定、政策透明、市場環(huán)境成熟的目標國家,保證投資回報穩(wěn)定,降低投資風險。“項目所在國的市場環(huán)境,是我們第一個要考慮的因素”,朱光超稱。

  第二個維度是資產(chǎn)質量。在并購之前,國網(wǎng)會派駐人員進行詳細的盡職調查,堅決回避質量不佳、風險大的項目。

  第三個維度是戰(zhàn)略協(xié)同性。在項目選擇上,國際公司是看是否能最大化發(fā)揮國網(wǎng)系統(tǒng)的經(jīng)驗與優(yōu)勢,是否有利于帶動中國電工裝備、電力工程、技術咨詢等領域企業(yè)開拓市場。

  經(jīng)過三個維度的考察,國際公司遴選出優(yōu)質項目,加上電網(wǎng)資產(chǎn)本身的穩(wěn)定性,國際公司基本可以將海外投資的風險降至最低。候選名單列出之后,國際公司再進行進一步的盡職調查,確定最終的收購對象。

工博士工業(yè)品商城聲明:凡資訊來源注明為其他媒體來源的信息,均為轉載自其他媒體,并不代表本網(wǎng)站贊同其觀點,也不代表本網(wǎng)站對其真實性負責。您若對該文章內容有任何疑問或質疑,請立即與商城(www.podvhdv.cn)聯(lián)系,本網(wǎng)站將迅速給您回應并做處理。
聯(lián)系電話:021-31666777
新聞、技術文章投稿QQ:3267146135  投稿郵箱:syy@gongboshi.com