十年一遇電改誘發(fā)行業(yè)發(fā)展契機

訊：今年以來國家出臺了很多刺激政策， 如國企改革、 鐵路改革、金融改革、 電力改革等等。從今年以來中央全面深化改革領導小組的四次會議來看，第一、二次會議主要完善了深改組的一系列規(guī)章和準則，就更細化的改革領域制定了實施方案；第三、四次會議則顯示改革工作進入了細化進程，審議了包括財稅、戶籍、司法、央企薪酬、考試招生等議題。改革從宏觀到微觀，從整體到具體的思路非常清晰。可以預期，未來改革將繼續(xù)深入，相關改革措施將陸續(xù)出臺。

改革等題材股紛紛飆漲。

改革的方向。9月10日，國家能源局公告稱：“按照國務院關于加快電力改革步伐，推動供求雙方直接交易的總體要求……近日有關部門聯(lián)合印發(fā)了《廣東電力大用戶與發(fā)電企業(yè)直接交易深化試點工作方案》，正式啟動廣東省電力直接交易深度試點工作”。國泰君安認為，新電改這十年一遇的行業(yè)性轉折，必將改變現(xiàn)有行業(yè)內部、上下游間的利益格局，進而對未來若干年的行業(yè)發(fā)展方向產生深遠影響。水電行業(yè)、地方小型電網(wǎng)企業(yè)以及電力大用戶將是新電改中最大受益主體，這些長期受非市場化力量桎梏的領域將在市場化推進過程中釋放出應有的活力。

尹博士表示，電力市場改革面臨的瓶頸主要有兩個，歸結到一點就是機制目前還不完善：第一點是目前缺乏開放的市場競爭機制；第二個就是比較核心的問題——電價形成機制目前還缺乏科學合理的電價形成機制。

改革可能與國有企業(yè)（特別是地方國企）的改革并行。

　　從媒體披露的新一輪電力體制改革內容包括：電網(wǎng)要逐步退出售電；電網(wǎng)財務或調度擇其一獨立；電價市場化方面則是建立多買多賣的電力市場，通過大用戶直購試點放開上網(wǎng)電價和銷售電價�？偟膩砜矗悍桨钢形磥黼娋W(wǎng)在電力工業(yè)中的核心地位將下降，而發(fā)電公司和電力用戶的地位將相應上升；發(fā)電企業(yè)經營模式將由成本控制型企業(yè)變?yōu)槭袌鲂推髽I(yè)，各公司的發(fā)展戰(zhàn)略將出現(xiàn)分化。

　　售電側改革：新一輪電力體制改革將可能從售電側改革起步，形式可能為大用戶直供電和成立銷售公司，受益最大的都是用戶，受到沖擊最大的將是電網(wǎng)企業(yè)。

　　對于發(fā)電企業(yè)來說，售電側改革可能提高利用小時，但是面臨上網(wǎng)電價下降的風險，擁有成本優(yōu)勢的內蒙華電、京能熱電、金山股份等可能更為受益。

　　對小電網(wǎng)公司來說，售電側改革有利于進行市場擴張和降低購電成本，但其原有售電區(qū)域可能受到侵蝕。上市公司中的天富熱電、涪陵電力、郴電國際、岷江水電、西昌電力、明星電力可能受益。

　　國企改革：電力企業(yè)基本都是國有資產控股，在混合所有制改革大方向下，可能一些國有電力企業(yè)將向民營企業(yè)轉讓股權，甚至轉讓控股權都是有可能的。大部分的央企和省一級的國有企業(yè)轉讓控股股權的可能性較低，但是會允許民營參股，新能泰山、吉電股份、長源電力、華銀電力等存在轉讓控股權的可能。省級以下國有企業(yè)轉讓控股權的可能性較大，特別是業(yè)績較差和成長前景一般的公司，包括深南電、寧波熱電、紅陽能源、大連熱電、閩東電力、韶能股份、廣安愛眾等。

　　水電公司電價逐步提高：水電上網(wǎng)電價機制的完善和大型水電增值稅政策的推出，預示著政府正在逐步梳理水電上網(wǎng)價格。從趨勢上來看，未來水電行業(yè)的電價會逐步提高，現(xiàn)在的水電上市公司將明顯受益，安信證券建議重點關注川投能源、桂冠電力、黔源電力、梅雁吉祥。

　　火電公司受益于西電東送：根據(jù)政府指導意見，未來燃煤電廠新增裝機將以電力外送為主，處于新疆、內蒙古、山西、等地的火電公司有望受益于西電東送，主要公司包括金山股份、內蒙華電、漳澤電力、京能電力等。