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歷數(shù)今年以來的并購(gòu)重組案例，連續(xù)9個(gè)漲停的西南藥業(yè)無論如何都無法被忽視。
研究西南藥業(yè)的并購(gòu)轉(zhuǎn)型和背后資本路徑，極具中國(guó)A股炒作特色，而誘人的“錢景”和“可復(fù)制性”是我們本期特刊重點(diǎn)關(guān)注該案例的意義所在。
還原9個(gè)漲停背后的故事
8月11日晚間，停盤超過3個(gè)月的西南藥業(yè)迎來第二天復(fù)盤公告，同時(shí)公告的還包括揭開面紗的重組方案：奧瑞德作價(jià)41.2億元借殼西南藥業(yè)實(shí)現(xiàn)上市。
始于2014年4月24日晚間，毫無征兆，西南藥業(yè)突然在上交所發(fā)布公告稱因控股股東策劃重大事項(xiàng)而于4月25日起臨時(shí)停牌。如果僅從停盤之前疲軟無力的股價(jià)表現(xiàn)來看，大股東對(duì)于消息的保密程度非常之謹(jǐn)慎。
隨后在5月5日晚，西南藥業(yè)再次發(fā)布重大資產(chǎn)重組停牌公告，“經(jīng)與有關(guān)各方論證和協(xié)商，太極集團(tuán)(行情，問診)擬出售本公司部分股權(quán)并購(gòu)回本公司全部資產(chǎn)，同時(shí)公司擬對(duì)置入資產(chǎn)與置出凈資產(chǎn)的差額部分實(shí)施定向增發(fā)”，經(jīng)申請(qǐng)，公司股票將自5月6日起停牌不超過30日。
西南藥業(yè)表示，公司將按照《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》及其他有關(guān)規(guī)定，組織審計(jì)機(jī)構(gòu)、評(píng)估機(jī)構(gòu)、法律顧問和獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問等相關(guān)中介機(jī)構(gòu)開展審計(jì)、評(píng)估、法律及財(cái)務(wù)顧問等各項(xiàng)工作。停牌期間將根據(jù)重組進(jìn)展情況，每5個(gè)交易日發(fā)布一次有關(guān)事項(xiàng)的進(jìn)展情況。待相關(guān)工作完成后召開董事會(huì)審議重組預(yù)案，及時(shí)公告并復(fù)牌。
彼時(shí)，坊間傳言：太極集團(tuán)擬將集團(tuán)內(nèi)部其他醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)注入西南藥業(yè)。但6月初流傳的并購(gòu)方向卻讓原西南藥業(yè)大小股東注入強(qiáng)心劑：西南藥業(yè)擬以資產(chǎn)置換方式置入第三方公司藍(lán)寶石業(yè)務(wù)，同時(shí)完成控股股權(quán)變更和業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型。一旦完成資產(chǎn)置換，太極系將通過太極集團(tuán)承接西南藥業(yè)全部醫(yī)藥資產(chǎn)，西南藥業(yè)則變身為“凈殼”，供第三方借殼上市。
眾所周知，藍(lán)寶石玻璃被認(rèn)為是新一代智能手機(jī)的屏幕發(fā)展方向，未來包括蘋果在內(nèi)的熱門手機(jī)都將逐步使用藍(lán)寶石玻璃材質(zhì)的屏幕。
8月11日晚間，停盤超過3個(gè)月的西南藥業(yè)迎來第二天復(fù)盤公告，同時(shí)公告的還包括揭開面紗的重組方案：奧瑞德作價(jià)41.2億元借殼西南藥業(yè)實(shí)現(xiàn)上市。根據(jù)公告，公司擬通過重大資產(chǎn)置換、發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)、股份轉(zhuǎn)讓和非公開發(fā)行股份募集配套資金等一系列交易，實(shí)現(xiàn)奧瑞德借殼上市。
采用收益法評(píng)估，奧瑞德100%股權(quán)預(yù)估值約為41.2億元，預(yù)估增值率為590.84%。根據(jù)方案，公司擬以擬置出資產(chǎn)與奧瑞德的實(shí)際控制人之一左洪波持有奧瑞德股份的等值部分進(jìn)行置換，擬置出資產(chǎn)預(yù)估值約為42718.23萬元。上述置換后的差額部分由公司向奧瑞德全體股東發(fā)行股份購(gòu)買，發(fā)行價(jià)格為7.42元/股。同時(shí)公司以不低于7.42元/股，計(jì)劃向不超過十名特定投資者非公開發(fā)行股份募集資金約10.30億元，用于奧瑞德“大尺寸藍(lán)寶石材料產(chǎn)業(yè)基地?cái)U(kuò)建項(xiàng)目”，及其子公司秋冠光電“藍(lán)寶石窗口片基地項(xiàng)目”。資產(chǎn)置換完成后，左洪波以其獲得全部置出資產(chǎn)和4.13億元現(xiàn)金受讓太極集團(tuán)所持公司29.99%股權(quán)。
本次交易完成后，西南藥業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)將轉(zhuǎn)變?yōu)樗{(lán)寶石晶體材料和單晶爐設(shè)備供應(yīng)商。連續(xù)9個(gè)漲停，股價(jià)飆升135%，這是市場(chǎng)對(duì)于西南藥業(yè)并購(gòu)重組方案后的回應(yīng)，也讓并購(gòu)重組成為今年最熱門的的投資主題。
