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近期電力行業(yè)政策春風(fēng)頻吹，上周大型水電企業(yè)增值稅改革的政策剛剛落地，本周由國家能源局牽頭制定的電改新方案已上報國務(wù)院的傳聞又讓市場為之一震。盡管這一消息遭相關(guān)部門否認，但多位業(yè)內(nèi)人士向金融投資報記者表示，電力改革的大幕已經(jīng)拉開已是不爭的事實。在新一輪的改革思路中，售電側(cè)競爭和大用戶直購兩大內(nèi)容是重點，而新電改能否啃動電網(wǎng)壟斷這一硬骨頭成為了各界關(guān)注的焦點。
電網(wǎng)公司坐收差價
上述業(yè)內(nèi)人士表示，目前，電力方面發(fā)電側(cè)電價、上網(wǎng)電價和終端銷售電價三個方面的定價權(quán)均由政府掌控，處于政府高度壟斷狀態(tài)。
而在售電模式方面，包括五大發(fā)電集團在內(nèi)的各電企的發(fā)電均只能賣給國家電網(wǎng)、南方電網(wǎng)和其他地方電網(wǎng)公司，這些由政府圈定的電網(wǎng)公司成為終端用戶唯一的購買渠道。
這種模式造成了鮮明對立的兩方：強勢方為電網(wǎng)企業(yè)，在電網(wǎng)仍為發(fā)電公司單一賣家和電力用戶單一買家的情況下，電網(wǎng)公司可以坐收上網(wǎng)電價和終端電價的固定差價，幾乎不承擔(dān)風(fēng)險；而發(fā)電企業(yè)則處于弱勢方，上網(wǎng)電價的固定使發(fā)電企業(yè)只能靠天吃飯，水電靠汛期，火電靠煤價，周期性的成本變化無法及時傳達到用戶側(cè)。
此前有國網(wǎng)人士指出，目前電價由國家行政定價，賣電基本不賺錢，如果售電側(cè)改革真的推行，下一步可能形成電價從電廠成本、上網(wǎng)電價、輸配成本的多個環(huán)節(jié)疊加，最初倒推終端用戶電價的模式。也就是說，電改初步方案一旦推行，將加快售電環(huán)節(jié)市場化，電價市場化的步伐也會隨之邁進。
一位不愿具名的電力行業(yè)專家告訴記者，雖然電改的口號近年來呼聲不斷，但一直未能撼動電網(wǎng)的壟斷地位，此外上網(wǎng)電價和終端電價的固定差價也使得電網(wǎng)企業(yè)缺乏改革的動力。
從2003年電監(jiān)會成立，嘗試實施政監(jiān)分開，同年電價改革方案出臺，到2011年中國電力建設(shè)集團與中國能源建設(shè)集團掛牌成立，東莞證券行業(yè)分析師饒志指出，十年來電力體制改革并不順利，進程緩慢。
改革模式：
建多買多賣電力市場
電改新方案具體而言，先是電網(wǎng)要逐步退出售電，其次是電網(wǎng)財務(wù)或調(diào)度擇其一獨立。此外，電價市場化方面則是建立多買多賣的電力市場，通過大用戶直購試點放開上網(wǎng)電價和銷售電價。
按照新的改革模式，輸、配電價仍有政府決定，發(fā)售電方面，將上網(wǎng)電價分為兩部分：電量電價由競價決定，而容量電價仍由政府決定。這意味著，合理回報下的通道費模式，將成為未來電網(wǎng)的主要盈利模式，改造配電網(wǎng)絡(luò)將成為電網(wǎng)企業(yè)的重中之重。
據(jù)統(tǒng)計，在電網(wǎng)損耗中，10KV配電網(wǎng)損耗占比70%以上。其中，10KV配電網(wǎng)中80%損耗來自于變壓器損耗、20%來自于線路損耗。要提高經(jīng)營效率，必須加快配電網(wǎng)改造，尤其是加快高耗能變壓器更換及增加智能化、自動化設(shè)備的配置。
在銷售方面，推進大用戶直購，建立多買多賣的電力市場，允許用電企業(yè)和發(fā)電企業(yè)繞過電網(wǎng)自主交易，并擁有自主選擇權(quán)將是改革的方向。這也將為民間資本進入電源建設(shè)和運營領(lǐng)域打開機會窗口。在改革順利推進，形成發(fā)電側(cè)競價上網(wǎng)和用電測競價購電的前提下，上網(wǎng)電價放開，發(fā)電企業(yè)將會受益。饒志指出，最終發(fā)電企業(yè)的盈利模式將為成本+收益方式，保持穩(wěn)定的盈利水平，煤電聯(lián)動政策可以退出歷史舞臺。
這一改革模式帶來的影響也會明顯分化：對發(fā)電企業(yè)來說，售電側(cè)競爭可以促進企業(yè)提高運營效率，定價權(quán)放開有利于發(fā)電企業(yè)調(diào)價應(yīng)對行業(yè)周期；對電網(wǎng)企業(yè)來說，上網(wǎng)電價市場化將使電網(wǎng)可能面臨周期性風(fēng)險，而開放民資則顯然會觸動電網(wǎng)壟斷蛋糕。
投資機會：
明星電力等川股受益
業(yè)內(nèi)人士預(yù)計，未來電網(wǎng)售電業(yè)務(wù)的逐步剝離將在售電領(lǐng)域形成一定的競爭，提高服務(wù)效率，大規(guī)模的售電企業(yè)亦有望逐漸形成。未來的投資機會將主要分布在配電設(shè)備供需和售電側(cè)市場化兩個領(lǐng)域。
在配電設(shè)備需求方面，輸配電設(shè)備龍頭企業(yè)中元華電和特瑞德將直接受益。其中，中元華電從事電力設(shè)備業(yè)務(wù)多年，已經(jīng)建立較為完備的設(shè)計、制造、安裝、售后服務(wù)體系，公司產(chǎn)品在長江三峽工程、2008北京奧運工程、2010上海世博會工程等重點工程中使用。
而在售電側(cè)市場化方面，擁有廠網(wǎng)合一優(yōu)勢的明星電力和廣安愛眾（行情，問診）將直接受益。其中，明星電力為四川省電力公司在遂寧地區(qū)唯一的電力上市平臺，伴隨著電改的進一步深入，公司或?qū)⒃谑垭妭?cè)迎來較多實質(zhì)性利好；廣安愛眾擁有完整的發(fā)電、供電和配電網(wǎng)絡(luò)，是獨具特色的廠網(wǎng)合一的地方電力企業(yè)。
業(yè)內(nèi)人士預(yù)計，鑒于電力行業(yè)利益錯綜復(fù)雜，改革或走地方試點的路子，而電力大省四川等面臨著難得的機遇。根據(jù)四川省能源局發(fā)布的消息，2014年四川全省預(yù)計新增水火電裝機容量1000萬千瓦時，去年電網(wǎng)計劃上網(wǎng)電量增長3.2%.全省電網(wǎng)及火電投資保持增長，力爭完成320億元。業(yè)內(nèi)人士表示，如果此輪電改能落地，對于電力大省四川的相關(guān)企業(yè)是一大利好，而對于民資等更是難得的發(fā)展機遇。
