電子元器件行業(yè)：持續(xù)關(guān)注LED與藍(lán)寶石

行業(yè)近況

MWC安靜落幕，近期消費(fèi)電子行業(yè)關(guān)注焦點(diǎn)集中在藍(lán)寶石與LED，智能手機(jī)供應(yīng)鏈則相對(duì)疲弱。

評(píng)論

LED燈珠價(jià)格已經(jīng)達(dá)到室內(nèi)照明可以大幅提升滲透率的開端：我們調(diào)研發(fā)現(xiàn)，市面上封裝好的國(guó)產(chǎn)LED燈珠價(jià)格，已經(jīng)可以做到一瓦0.8人民幣的價(jià)格，用國(guó)外的LED芯片則約是一瓦1人民幣。

基本上，已經(jīng)達(dá)到球泡燈廠商所預(yù)期的價(jià)格帶，現(xiàn)在主要就是等待下半年的終端補(bǔ)貼政策落地，那么國(guó)內(nèi)LED照明市場(chǎng)要放量的時(shí)間點(diǎn)就會(huì)到來(lái)。上半年整個(gè)產(chǎn)業(yè)確定性高，下半年則是要看六月的海外終端庫(kù)存以及國(guó)內(nèi)的LED球泡燈補(bǔ)貼政策。上游芯片廠以及下游渠道商股價(jià)在前期上漲較多后，近期出現(xiàn)回調(diào)，建議關(guān)注：三安光電、德豪潤(rùn)達(dá)、陽(yáng)光照明、佛山照明、鴻利光電。

藍(lán)寶石價(jià)格陸續(xù)漲價(jià)：LED照明需求蓄勢(shì)待發(fā)，以及蘋果將在下半年的新品上擴(kuò)大采用的利多，市場(chǎng)特別關(guān)注藍(lán)寶石產(chǎn)業(yè)。一季度在藍(lán)寶石基板廠順利調(diào)漲價(jià)格后，圖案化藍(lán)寶石基板（PSS）也將在二季度開始漲價(jià)，以PSS基板來(lái)看，供需缺口相當(dāng)大，各大廠都有2倍產(chǎn)能的訂單量，實(shí)際缺口2￣3成。近期市場(chǎng)對(duì)于iPhone6上采用藍(lán)寶石蓋板的預(yù)期越來(lái)越務(wù)實(shí)，反而有利相關(guān)族群明年的業(yè)績(jī)能見度。藍(lán)寶石概念股包括：天通股份、東晶電子、大族激光、晶盛機(jī)電、水晶光電。

估值與建議

本周大盤調(diào)整2.72％￣3.77％，電子板塊僅下跌1.12％，跑贏大盤。

截止2014年2月28日，電子板塊整體市盈率（TTM＿整體法剔除負(fù)值）下降為45.87x。子行業(yè)中，觸摸屏較為抗跌，下降1.40％，安防、LED、藍(lán)寶石則分別下跌8.49％、7.06％、5.51％。MWC上智能手機(jī)及穿戴式設(shè)備新品迭出，稀缺性零部件（金屬機(jī)殼、指紋識(shí)別）行業(yè)龍頭廠商將持續(xù)受益。新能源汽車爆發(fā)帶動(dòng)車載電子概念股備受關(guān)注，短期內(nèi)存在向上空間。三月即將進(jìn)入年報(bào)密集發(fā)布期，建議投資人精選成長(zhǎng)確定性高且具安全邊際的個(gè)股，如安防龍頭廠商。

風(fēng)險(xiǎn)

一季度的下行風(fēng)險(xiǎn)：1）蘋果產(chǎn)業(yè)鏈備貨量與蘋果終端實(shí)際出貨量不匹配；2）LED跌價(jià)過(guò)快。上行風(fēng)險(xiǎn)：中移動(dòng)iPhone開賣后，需求高于預(yù)期。