國信證券：光伏分布式細則落地利好分布式電站標的

事項:

根據(jù)Solarzoom網(wǎng)站 透露的信息:日前,為推進分布式光伏發(fā)電應用,規(guī)范分布式光伏發(fā)電項目管理,中國國家能源局發(fā)布了《關(guān)于分布式光伏發(fā)電項目管理暫行辦法的通知》(以下簡稱《暫行辦法》),這份政策通知成為分布式光伏發(fā)電最新利好政策,涉及總則、規(guī)模管理、項

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愛康科技8.90+0.080.91%陽光電源30.45+0.090.30%林洋電子24.80-0.06-0.24%東方日升8.12-0.02-0.25%目備案、建設(shè)條件、電網(wǎng)接入和運行、計量與結(jié)算、產(chǎn)業(yè)信息監(jiān)測及違規(guī)責任等細則。

評論:

政策落地保證明年項目建設(shè),本身就是重大的利好

由于之前國家能源局制定了2014 年的國內(nèi)光伏電站建設(shè)的規(guī)劃,明確了明年12GW 的光伏新增裝機中8GW 是分布式電站項目,因此本次《暫行辦法》是對于明年規(guī)劃執(zhí)行的重要的細化文件,使得明年光伏電站業(yè)主能夠有效的根據(jù)文件進行電站項目建設(shè),因此《暫行辦法》的落地本身有助于項目和行業(yè)的有序開展,政策出臺本身就是行業(yè)的利好。

分布式政策細則在并網(wǎng)時間、電費結(jié)算方式、余電上網(wǎng)等方面政策超預期

本次《暫行辦法》總體超越市場預期,主要體現(xiàn)在:

1、“電網(wǎng)企業(yè)收到項目單位并網(wǎng)接入申請后,應在20 個工作日內(nèi)出具并網(wǎng)接入意見”:縮短了分布式電站建設(shè)的審批時間,使得分布式電站建設(shè)流程進一步加快;

2、“由電網(wǎng)企業(yè)負責向項目單位按月轉(zhuǎn)付國家補貼資金,按月結(jié)算余電上網(wǎng)電量電費”:電網(wǎng)撥付補貼資金流程更加清晰, 避免電站運營企業(yè)要向屋頂?shù)葮I(yè)主收取資金,使得流程更加簡化,同時按月結(jié)算余電上網(wǎng)電費也保證了發(fā)電收益盡快入賬,將極大調(diào)動電站運營企業(yè)積極性;

3、“在經(jīng)濟開發(fā)區(qū)等相對獨立的供電區(qū)同一組織建設(shè)的分布式光伏發(fā)電項目,余電上網(wǎng)部分可向該供電區(qū)內(nèi)其他電力用戶直接售電”:變相提高了自發(fā)自用的比例,由于自發(fā)自用相對余電上網(wǎng)來說IRR 更高,也一定程度上提高了電站業(yè)主的收益。

由于上述政策的影響,我們預計分布式發(fā)電未來的收益率處于良好的水平,雖然分布式電站建設(shè)方面的流程繁瑣程度大于大型集中式電站,但是我們認為在良好的IRR 收益保證下,中小企業(yè)可能是明年分布式電站建設(shè)的主力軍,分布式電站新增裝機達到國家8GW的規(guī)劃仍然存在可能。

風險提示

國內(nèi)分布式電站建設(shè)執(zhí)行低于預期。

維持行業(yè)“推薦”投資評級

由于國家出臺了分布式管理辦法,一定程度上打消了目前對于分布式電站明年的悲觀預期,我們維持行業(yè)“推薦”投資評級,個股重點關(guān)注具有分布式電站項目的企業(yè),如陽光電源(合肥分布式電站項目儲備)、林洋電子(大量分布式電站項目儲備)、東方日升(浙江寧海分布式電站項目儲備)和愛康科技(未來分布式電站項目的規(guī)劃)。

作者：國信證券 張弢