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隨著工業(yè)和信息化部等12部委下發(fā)關(guān)于促進(jìn)重點(diǎn)行業(yè)兼并重組的指導(dǎo)意見(jiàn)，鋼鐵等行業(yè)洗牌已經(jīng)箭在弦上。目前，海外并購(gòu)也作為中國(guó)企業(yè)“走出去”的重要形式之一，正在呈現(xiàn)總量不斷擴(kuò)大的趨勢(shì)。
針對(duì)重點(diǎn)行業(yè)兼并重組，今年兩會(huì)期間，民建中央便帶來(lái)了一份關(guān)于大力發(fā)展并購(gòu)基金促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整與升級(jí)的提案。而對(duì)于海外并購(gòu)，全國(guó)政協(xié)委員、中國(guó)機(jī)械工業(yè)集團(tuán)有限公司黨委書(shū)記徐念沙也提出了相關(guān)建議。
以并購(gòu)基金助推產(chǎn)業(yè)升級(jí)
民建中央提案指出，隨著經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)下行壓力和產(chǎn)能相對(duì)過(guò)剩的矛盾加劇，經(jīng)濟(jì)持續(xù)發(fā)展和資源環(huán)境制約的矛盾突出，我國(guó)多數(shù)行業(yè)正面臨著產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整與升級(jí)的嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。加之當(dāng)前企業(yè)上市融資困難，私募基金籌資與退出雙雙不暢，實(shí)體經(jīng)濟(jì)無(wú)法得到充足的資金支持，從而難以完成產(chǎn)業(yè)升級(jí)發(fā)展。通過(guò)設(shè)立并購(gòu)基金開(kāi)展并購(gòu)重組是推動(dòng)產(chǎn)業(yè)升級(jí)的有效市場(chǎng)手段，對(duì)提升行業(yè)集中度，優(yōu)化產(chǎn)業(yè)布局，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量增長(zhǎng)具有重要作用。
目前，我國(guó)并購(gòu)基金尚處于起步階段，還存在許多制約其發(fā)展的突出問(wèn)題，這主要表現(xiàn)在：并購(gòu)基金可使用的資金來(lái)源有限；并購(gòu)基金買(mǎi)賣(mài)公司的渠道不暢通；并購(gòu)交易管制較多；并購(gòu)重組審批流程較長(zhǎng)；并購(gòu)市場(chǎng)環(huán)境不完善等。
基于上述現(xiàn)狀，民建中央從資金來(lái)源、買(mǎi)賣(mài)渠道、交易管制、審批流程、市場(chǎng)環(huán)境、法律法規(guī)等諸多方面提出了具體建議：
一要拓寬并購(gòu)基金資金來(lái)源。允許為并購(gòu)非公開(kāi)發(fā)行高收益?zhèn)�，尤其是推出用于杠桿收購(gòu)的無(wú)擔(dān)保高收益并購(gòu)債券等融資工具；加強(qiáng)杠桿融資，賣(mài)方融資等混合型融資工具在并購(gòu)中的運(yùn)用，資本市場(chǎng)全面放開(kāi)債轉(zhuǎn)股限制等。
二要暢通并購(gòu)基金買(mǎi)賣(mài)渠道。推行并購(gòu)重組的市場(chǎng)化改革，允許并購(gòu)雙方進(jìn)行溢價(jià)和折價(jià)交易，換股發(fā)行價(jià)格采取市場(chǎng)化定價(jià)方法，在上市公司與非上市公司并購(gòu)重組中，對(duì)非上市資產(chǎn)允許以市場(chǎng)法進(jìn)行估值。
三要解除對(duì)并購(gòu)交易的管制。允許并購(gòu)基金既能參與一級(jí)市場(chǎng)公司的并購(gòu)重組，也能在二級(jí)市場(chǎng)通過(guò)集中競(jìng)價(jià)的方式收購(gòu)股份。
四要簡(jiǎn)化并購(gòu)重組的審批流程。通過(guò)法規(guī)的不斷完善和審批流程的進(jìn)一步簡(jiǎn)化，確定市場(chǎng)化的并購(gòu)重組審批模式，在市場(chǎng)化定價(jià)、協(xié)商定價(jià)的并購(gòu)重組中，縮短并購(gòu)融資工具的審批時(shí)間，降低過(guò)橋融資成本。
五要改善并購(gòu)市場(chǎng)環(huán)境，包括提高證券市場(chǎng)的有效性，推出更多的市場(chǎng)化工具，以及完善促進(jìn)并購(gòu)的稅收政策，簡(jiǎn)化免稅并購(gòu)申報(bào)程序等。
六要完善并購(gòu)重組的法律法規(guī)。盡快推出《上市公司監(jiān)督管理?xiàng)l例》，制定吸收合并、分立、分拆、回購(gòu)的管理辦法等。
以海外技術(shù)并購(gòu)實(shí)現(xiàn)“后發(fā)趕超”
普華永道發(fā)布的最新報(bào)告顯示，2012年中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)總量達(dá)到652億美元，創(chuàng)歷史新高。德勤研究報(bào)告披露，去年前三季度，我國(guó)裝備制造企業(yè)海外并購(gòu)交易金額占據(jù)我國(guó)制造業(yè)海外并購(gòu)交易總額的45%，而海外并購(gòu)已經(jīng)成為全球金融危機(jī)后我國(guó)裝備制造業(yè)海外拓展的主要方式，并購(gòu)發(fā)起方也從大型國(guó)有企業(yè)拓展到民營(yíng)裝備制造企業(yè)。
徐念沙委員認(rèn)為，目前我國(guó)企業(yè)的國(guó)際化經(jīng)營(yíng)正值初級(jí)階段，未來(lái)幾年仍然處于戰(zhàn)略機(jī)遇期，海外并購(gòu)將保持?jǐn)U大態(tài)勢(shì)，因此，進(jìn)一步支持國(guó)內(nèi)企業(yè)通過(guò)海外并購(gòu)引進(jìn)先進(jìn)技術(shù)具有必要性和可行性。
首先，我國(guó)在先進(jìn)技術(shù)方面存在較大差距。改革開(kāi)放以來(lái)，我國(guó)企業(yè)自主創(chuàng)新能力獲得大幅提升，但與發(fā)達(dá)國(guó)家相比依然存在較大差距。以裝備制造業(yè)為例，盡管我國(guó)是世界上機(jī)床產(chǎn)量最大的國(guó)家，但高檔數(shù)控機(jī)床大量依賴進(jìn)口，尤其是與高檔數(shù)控機(jī)床配套的數(shù)控系統(tǒng)、功能部件嚴(yán)重受制于人；發(fā)電設(shè)備、高壓輸變電設(shè)備、工程機(jī)械等主機(jī)產(chǎn)品的產(chǎn)量和水平雖已居世界前列，但許多專用材料和關(guān)鍵零部件仍然不能自主生產(chǎn)和供應(yīng)。尤為令人不安的是，雖然我國(guó)企業(yè)的生產(chǎn)能力巨大，但新產(chǎn)品和新技術(shù)的研發(fā)能力嚴(yán)重不足，無(wú)法支撐企業(yè)持續(xù)升級(jí)需要。若要縮小差距，實(shí)現(xiàn)“后發(fā)趕超”，除了自主創(chuàng)新，并購(gòu)擁有更先進(jìn)技術(shù)的海外企業(yè)不失為一條捷徑。
其次，海外市場(chǎng)存在通過(guò)并購(gòu)引進(jìn)先進(jìn)技術(shù)的機(jī)會(huì)。金融危機(jī)爆發(fā)以來(lái)，大量企業(yè)經(jīng)營(yíng)陷入困境。這些企業(yè)急于重組出售，資產(chǎn)價(jià)格下降，為我國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)提供了難得機(jī)遇。根據(jù)德國(guó)私募基金SBC-AG的預(yù)測(cè)，2012年至2016年，僅德國(guó)就將有超過(guò)11萬(wàn)家中小企業(yè)需要尋找買(mǎi)家。而我國(guó)企業(yè)經(jīng)過(guò)多年市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的歷練，部分優(yōu)秀企業(yè)在綜合實(shí)力、管理能力和對(duì)國(guó)際市場(chǎng)的了解方面明顯提升，基本具備通過(guò)海外并購(gòu)加快提升自己實(shí)力的能力。
在徐念沙委員看來(lái)，目前我國(guó)企業(yè)在海外并購(gòu)過(guò)程中遇到的困難主要來(lái)自四個(gè)方面：一些國(guó)內(nèi)企業(yè)之間惡性競(jìng)爭(zhēng)、不守規(guī)則、擾亂市場(chǎng)的情況，增加了企業(yè)并購(gòu)成本；引進(jìn)先進(jìn)技術(shù)的海外并購(gòu)項(xiàng)目缺乏資金支持，資金成本高，投資回收期長(zhǎng)；引進(jìn)先進(jìn)技術(shù)的海外并購(gòu)在知識(shí)產(chǎn)權(quán)獲取、技術(shù)消化吸收等方面存在不足；對(duì)并購(gòu)對(duì)象所在國(guó)法律和商務(wù)環(huán)境以及工會(huì)地位等了解不深，跨國(guó)經(jīng)營(yíng)管理人才缺乏，并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)防范不夠到位。
為進(jìn)一步有效支持企業(yè)通過(guò)海外并購(gòu)引進(jìn)先進(jìn)技術(shù)，提高自主創(chuàng)新能力，徐念沙委員提出了幾點(diǎn)建議：
加強(qiáng)項(xiàng)目協(xié)調(diào)。重點(diǎn)支持那些在某一領(lǐng)域擁有獨(dú)到關(guān)鍵核心技術(shù)的企業(yè)并購(gòu)項(xiàng)目。重點(diǎn)支持國(guó)內(nèi)有明顯比較優(yōu)勢(shì)、有成熟經(jīng)驗(yàn)、對(duì)海外項(xiàng)目有掌控能力的企業(yè)以引進(jìn)先進(jìn)技術(shù)為主要目的的海外并購(gòu)，降低并購(gòu)成本。
提供更多相關(guān)服務(wù)。政府有關(guān)部門(mén)、行業(yè)組織應(yīng)及時(shí)提供海外投資環(huán)境等方面的公共信息，實(shí)
