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上周，電力板塊受國(guó)家能源局下發(fā)文件限制煤炭進(jìn)口，山西省研究出臺(tái)限制外省煤炭入晉辦法以及傳言發(fā)改委擬下調(diào)國(guó)內(nèi)燃煤電廠上網(wǎng)電價(jià)等三重利空消息影響，電力板塊個(gè)股紛紛出現(xiàn)大幅回調(diào)。
不過(guò)，從近期國(guó)家能源局公布的數(shù)據(jù)來(lái)看，4月份全社會(huì)用電量正在回升，環(huán)渤海動(dòng)力煤價(jià)格指數(shù)上周再創(chuàng)歷史新低，再加上今年仍然豐富的來(lái)水量等因素，有分析師稱，電力板塊的利好根基似乎仍然難以動(dòng)搖。電力板塊短期的大幅回調(diào)，存在被錯(cuò)殺的可能。
火電上網(wǎng)電價(jià)下調(diào)只是傳言
上周，受到三大利空消息影響，電力板塊板塊出現(xiàn)大幅回調(diào)。
近期，國(guó)家能源局就《商品煤質(zhì)量管理暫行辦法》，向大型煤炭企業(yè)征求意見(jiàn)，擬限制國(guó)內(nèi)低卡、高硫煤炭的進(jìn)口，要求進(jìn)口動(dòng)力煤全硫份不大于1%，灰分不大于25%，發(fā)熱量不小于19MJ/kg�！耙庖�(jiàn)稿已經(jīng)下發(fā)到各大企業(yè)了，但具體什么時(shí)候能正式下發(fā)實(shí)施還不清楚�！睎|北證券分析師王師向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，“占全年進(jìn)口煤的25%～30%將被卡到了國(guó)門之外；像南非和澳大利亞等煤質(zhì)比較好的煤炭出口國(guó)都在等中國(guó)出臺(tái)這個(gè)政策，中國(guó)出臺(tái)這個(gè)政策后，國(guó)際煤炭?jī)r(jià)格可能上漲從而帶動(dòng)國(guó)內(nèi)煤價(jià)。”
同時(shí)，有媒體報(bào)道在河南出臺(tái)“煤電互�！闭�、山東限裝外地煤炭之后，產(chǎn)煤省山西也在研究出臺(tái)限制外省煤炭入晉辦法。
對(duì)此，王師表示，這對(duì)于全國(guó)煤炭?jī)r(jià)格的穩(wěn)定是意義不大，因?yàn)槊禾績(jī)r(jià)格關(guān)鍵還是看需求。
此外，市場(chǎng)傳言發(fā)改委擬下調(diào)國(guó)內(nèi)燃煤電廠上網(wǎng)電價(jià)，也是上周電力板塊整體下跌重要因素。
東北證券分析師王師表示，對(duì)于發(fā)改委擬下調(diào)國(guó)內(nèi)燃煤電廠上網(wǎng)電價(jià)這只是一個(gè)傳言，這是花旗銀行的報(bào)告里面提到的，傳聞下調(diào)8厘錢，這對(duì)火電企業(yè)來(lái)說(shuō)影響肯定是最大的。此外，由于股票價(jià)格已經(jīng)下跌一周了，如果后續(xù)大家確認(rèn)這個(gè)政策不會(huì)出來(lái)的話，電力板塊可能就是被錯(cuò)殺了，將面臨一個(gè)反彈過(guò)程。
這三大消息一出，電力行業(yè)個(gè)股出現(xiàn)回調(diào)走勢(shì)，近6個(gè)交易日跌幅最大的華能國(guó)際（600011，收盤價(jià)6.43元）走出5連陰，從5月17日的7.17元一路直瀉跌幅達(dá)10%。
用電量有回升跡象
近期作為經(jīng)濟(jì)運(yùn)行“晴雨表”的用電量出現(xiàn)回升跡象，表明經(jīng)濟(jì)“弱復(fù)蘇”得以延續(xù)。
國(guó)家能源局14日公布的數(shù)據(jù)顯示，4月份我國(guó)全社會(huì)用電量4165億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)6.8%。從近期來(lái)看，4月份的用電量同比增6.8%，相對(duì)于3月份同比增長(zhǎng)僅1.9%而言，已有不少的增長(zhǎng)。
日信證券代麗萍認(rèn)為，整體來(lái)看各產(chǎn)業(yè)用電量均出現(xiàn)上升，說(shuō)明下游開(kāi)工率有所提升，經(jīng)濟(jì)在緩慢復(fù)蘇。
近期也以投資者身份致電多家上市公司；其中，華電國(guó)際證代張戈臨認(rèn)為，和前幾年比，原來(lái)用電量的年化增長(zhǎng)率每年都是11%~12%，甚至13%這樣增長(zhǎng)；而現(xiàn)在只有5%~6%，增長(zhǎng)有所放緩。
另外，從短期來(lái)看，煤炭?jī)r(jià)格似乎并沒(méi)受到太多影響。上周三，海運(yùn)煤炭網(wǎng)公布了今年第18期的環(huán)渤海動(dòng)力煤價(jià)格指數(shù)。數(shù)據(jù)顯示，報(bào)告期內(nèi)（2013年5月15日至22日），環(huán)渤海地區(qū)發(fā)熱量5500大卡動(dòng)力煤的綜合平均價(jià)格報(bào)收611元/噸，比前一報(bào)告周期下降了1元/噸。這已經(jīng)是創(chuàng)出其發(fā)布以來(lái)的歷史新低，并且已經(jīng)創(chuàng)下連續(xù)26個(gè)星期沒(méi)有上漲的記錄。
對(duì)于煤價(jià)持續(xù)下跌的原因，多位業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為主要是由于供給過(guò)大的緣故。此外，經(jīng)濟(jì)處于弱復(fù)蘇狀態(tài)，從而導(dǎo)致需求不大以及進(jìn)口煤大幅增加，壓抑國(guó)內(nèi)煤價(jià)反彈。
水電發(fā)電量大幅增長(zhǎng)
除了上述原因外，水電發(fā)電量繼續(xù)出現(xiàn)同比大幅增長(zhǎng)，利用小時(shí)也繼續(xù)保持正增長(zhǎng)。對(duì)此，東北證券分析師王師表示，從實(shí)際調(diào)研的情況來(lái)看，是可以達(dá)到這個(gè)數(shù)字的；而且二季度可能比這個(gè)數(shù)字還要高主要是今年來(lái)水超過(guò)預(yù)期；特別是在華南一帶，去年是個(gè)豐水年，但今年似乎還要好，而且要好很多。
同時(shí)，日信證券認(rèn)為，今年1～4月水電發(fā)電量同比增長(zhǎng)19.77%。整體來(lái)看，受經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)略升及來(lái)水較好的的影響，利用小時(shí)有所提升。
此外，日信證券研究員代麗萍表示，由于水電改革的預(yù)期，水電價(jià)格未來(lái)可能會(huì)有一個(gè)上調(diào)的預(yù)期；如果這樣的話，對(duì)短期業(yè)績(jī)的影響可能不會(huì)這么快；但是對(duì)于水電行業(yè)的估值可能會(huì)有一定的提升。
不過(guò)，也有業(yè)內(nèi)人士表達(dá)了不同的看法。其中，華電國(guó)際證代張戈臨認(rèn)為，這個(gè)改革說(shuō)了很多年了，今年有沒(méi)有目前還很難說(shuō)；并且這個(gè)改革是局部區(qū)域不是全國(guó)性的。
值得注意的是，雖然電力板塊在政策和傳言的影響下，出現(xiàn)了短期下跌，但是利好根基短期似乎仍然難以動(dòng)搖。無(wú)論是煤價(jià)下跌，用電量的回升，持續(xù)豐富的來(lái)水，還是電價(jià)體制改革預(yù)期；對(duì)于電力行業(yè)而言，都是莫大的好處，利潤(rùn)保持持續(xù)高速增長(zhǎng)仍將是大概率事件。
重點(diǎn)公司長(zhǎng)江電力：電價(jià)改革的受益者
長(zhǎng)江電力是國(guó)內(nèi)最大的水電類上市公司，旗下?lián)碛懈鹬迚坞娬竞腿龒{電站，合計(jì)裝機(jī)容量約為2527.7萬(wàn)千瓦。若水電電價(jià)體制改革實(shí)施，無(wú)疑將是最大受益者，且公司還準(zhǔn)備收購(gòu)控股股東更多的水電項(xiàng)目。
雖然公司今年一季度發(fā)電量同比下降2.6%，但仍實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)20%；增長(zhǎng)主要來(lái)自收購(gòu)的地下電站投產(chǎn)后上網(wǎng)電價(jià)的微升和財(cái)務(wù)費(fèi)
