下半年變壓器增產(chǎn)促取向硅鋼市場回暖

　　今年取向硅鋼市場持續(xù)走軟，年初到現(xiàn)在已經(jīng)有2000元/噸跌幅。相比2008年最高價46000元/噸，則下跌3萬多元/噸。之間有小幅反彈，但從價格變化趨勢看，多數(shù)時間都處于下跌行情。

　　在行情持續(xù)下滑中，越來越多貿(mào)易商虧損加劇，甚至退出市場。也有部分鋼廠代理商、協(xié)議戶不訂貨甚至不斷減少訂貨，也有下游用戶中斷個別鋼廠期貨訂貨協(xié)議，轉(zhuǎn)向其他鋼廠或者現(xiàn)貨市場采購。而鋼廠也因此利潤不斷下滑。如某鋼廠取向硅鋼產(chǎn)品在2008年貢獻利潤占據(jù)了公司的60%，取向硅鋼平均噸鋼毛利在2萬元/噸以上。但價格持續(xù)下滑不斷壓縮取向鋼盈利空間，直到并不能扭轉(zhuǎn)當前的公司虧損狀態(tài)。

　　當然，造成取向硅鋼價格下跌的原因也是多方面的。

　　第一是供需失衡加大，需求增速遠遠趕不上供給增速。下游行業(yè)增速出現(xiàn)整體性回落的同時，取向硅鋼產(chǎn)量卻在不斷上升。數(shù)據(jù)顯示，2012年4月份全國變壓器產(chǎn)量1.17億千伏安，較3月份增長1.8%；1-4月產(chǎn)量為4.14億千伏安，同比僅增長0.67%。基本與去年同期持平。其中一月份由于春節(jié)因素，產(chǎn)量只有0.796億千伏安，明顯低于去年同期。但環(huán)比來看，2012年前4月仍處于平穩(wěn)增長狀態(tài)。而今年1-4月份國內(nèi)取向硅鋼凈供應(yīng)量（產(chǎn)量+進口-出口）為34萬噸，同比增長26%。顯然，需求增長不抵供應(yīng)增長。資源壓力釋放將進一步?jīng)_擊取向硅鋼市場價格。在行業(yè)不景氣狀況下，指望需求回暖相對困難。國內(nèi)三大變壓器行業(yè)領(lǐng)先企業(yè)自去年及今年1季度都大幅虧損或業(yè)績下滑。其中天威保變一季度凈利潤虧損1.13億元；特變電工一季度凈利潤2.85億降24%；中國西電一季度虧損1.68億元上半年繼續(xù)預(yù)虧。說明行業(yè)低迷具有普遍性。

　　第二，電網(wǎng)建設(shè)投資規(guī)模低于預(yù)期。從電網(wǎng)投資看，今年1-4月，全國累計電網(wǎng)投資668億元，同比下降1.8%。一季度，國家電網(wǎng)公司完成電網(wǎng)投資365億元，新開工110（66）千伏及以上線路7797公里、變電容量3838萬千伏安，分別完成年度計劃的11.2%和10.6%。不及全年計劃的1/8。

　　第三，進口取向硅鋼資源價格低，降價快，加大了對國產(chǎn)資源沖擊。其中日本取向硅鋼30Z140折合人民幣價格從年初18000元/噸左右降至15000多元/噸。德國130牌號在國內(nèi)資源15500元/噸左右時已經(jīng)降到了15000元/噸以下。而且一季度取向硅鋼進口量同比增長21.75%，歐洲低價資源比重上升。這些都加速了國產(chǎn)資源價格下滑，也加大了國內(nèi)鋼廠降價力度。

　　一路下滑的行情讓業(yè)內(nèi)感受“嚴冬”之寒，也對后市能否翻盤表現(xiàn)了極大關(guān)注。目前看來，影響后市價格走勢的除了政策因素外，還是要看資源供應(yīng)量變化下的供求關(guān)系轉(zhuǎn)變。

　　一方面，項目加快建設(shè)改善需求預(yù)期。在5月末國家密集出臺一系列調(diào)控政策后，包括通過十大行業(yè)振興規(guī)劃啟動一批大建設(shè)項目。

　　對電網(wǎng)建設(shè)、水利水電都是有促進作用的。很明顯，國網(wǎng)在4月份投資力度開始加大。國網(wǎng)4月份單月電網(wǎng)投資215億元，同比增長21%,，環(huán)比增長28%，帶動前4個月累計電網(wǎng)投資增速略微提升。配網(wǎng)35kV及以下電壓等級交流電網(wǎng)投資156億元，同比增長43%，占該電壓等級去年全年投資的35%。4月份國網(wǎng)新開工規(guī)模為1669萬千伏安，環(huán)比增加57.89%。

　　大量工程得以開工建設(shè)，意味著后期取向硅鋼需求得以回暖。從2004年以來變壓器產(chǎn)量變化特征來看，歷年從3季度到4季度產(chǎn)量上升的年份有5年，下降的年份有1年，持平的年份有1年，大幅波動的年份有1年（2011年）。今年4季度及明年開始，在政策力度加大情況下，取向硅鋼行情有望依賴需求回暖走出低迷。

　　另一方面，供應(yīng)量增長風(fēng)險不容忽視。2011年取向硅鋼表觀消費85萬噸左右（不含油片），其中國產(chǎn)54.36萬噸（寶鋼11萬噸，武鋼43萬噸），進口31.26萬噸，出口1.25萬噸。但今年寶鋼新增一條取向硅鋼生產(chǎn)線，能新增產(chǎn)量10萬噸。首鋼取向硅鋼6月份始已投產(chǎn)。加上民營鋼廠增產(chǎn)擴產(chǎn)，今年供應(yīng)量有望增加12萬噸。另外，今年前4月進口取向硅鋼超過10萬噸，若需求沒有放量增長的狀態(tài)下，“供大于求”趨勢逐步形成。

　　所以，供需關(guān)系在產(chǎn)量、價格、進口及需求各因素共同制約下會不斷演變。如果國產(chǎn)資源釋放能抵充一部分進口資源，加上需求回暖影響，也會對取向鋼行情形成利好影響。

　　當然，影響后期取向硅鋼市場走勢的還有資金、鋼廠價格政策、庫存量以及貿(mào)易商操作等因素。但是從下游行業(yè)及硅鋼產(chǎn)業(yè)運行趨勢來看，一旦企穩(wěn)回升的勢頭確立，取向硅鋼行情也會隨之否極泰來。這不意味著價格一路反漲，而是走出長期的低迷令人窒息的狀態(tài)。